EBITDA vs. przepływy pieniężne vs. wolne przepływy pieniężne vs. wolne przepływy pieniężne do kapitału vs. wolne przepływy pieniężne do przedsiębiorstw

Specjaliści finansowi często odnoszą się do EBITDA, przepływów pieniężnych (CF), wolnych przepływów pieniężnych (FCF), wolnych przepływów pieniężnych do kapitału (FCFE) i wolnych przepływów pieniężnych do firmy (FCFF - Unlevered Free Cash Flow), ale co dokładnie mają na myśli? Istnieją poważne różnice między EBITDA EBITDA EBITDA lub zysk przed odsetkami, podatkiem, amortyzacją, to zysk przedsiębiorstwa przed jakimkolwiek z tych odliczeń netto. EBITDA koncentruje się na decyzjach operacyjnych przedsiębiorstwa, ponieważ analizuje rentowność przedsiębiorstwa z podstawowej działalności przed wpływem struktury kapitału. Wzór, przykłady a przepływy pieniężne Przepływy pieniężne Przepływy pieniężne (CF) to wzrost lub spadek ilości pieniędzy, jakie posiada firma, instytucja lub osoba fizyczna. W finansach termin ten jest używany do opisania kwoty gotówki (waluty), która jest generowana lub konsumowana w danym okresie.Istnieje wiele typów wolnych przepływów pieniężnych (FCF) CF i wolnych przepływów pieniężnych (FCF), które mierzą zdolność firmy do wytwarzania tego, na czym najbardziej zależy inwestorom: gotówka, która jest dostępna w sposób uznaniowy, a wolne przepływy pieniężne FCFE do kapitału ) Wolne przepływy pieniężne do kapitału własnego (FCFE) to kwota gotówki generowanej przez przedsiębiorstwo, która może zostać potencjalnie przekazana udziałowcom. Jest obliczany jako gotówka z operacji pomniejszona o wydatki kapitałowe. Ten przewodnik zawiera szczegółowe wyjaśnienie, dlaczego jest to ważne i jak je obliczyć, a kilka w porównaniu z nielewarowanymi wolnymi przepływami pieniężnymi w porównaniu z FCFF to teoretyczna wartość przepływów pieniężnych dla firmy, przy założeniu, że firma jest całkowicie wolna od długów i nie ma kosztów odsetek. a ten przewodnik został zaprojektowany, aby nauczyć Cię dokładnie tego, co powinieneś wiedzieć!

Poniżej znajduje się infografika, którą szczegółowo omówimy w tym przewodniku:

porównanie przepływów pieniężnych fcf fcfe fcff

Pobierz bezpłatny szablon

Wpisz swoje imię i nazwisko oraz adres e-mail w poniższym formularzu i pobierz bezpłatny szablon już teraz!

EBITDA # 1

Finance opublikował kilka artykułów na temat najczęściej wymienianych wskaźników finansowych, począwszy od tego, czym jest EBITDA, EBITDA EBITDA lub Zysk przed odsetkami, podatkiem, amortyzacją, to zyski firmy przed dokonaniem jakichkolwiek odliczeń netto. EBITDA koncentruje się na decyzjach operacyjnych przedsiębiorstwa, ponieważ analizuje rentowność przedsiębiorstwa z podstawowej działalności przed wpływem struktury kapitału. Formuła, przykłady powodów, dla których Warren Buffett nie lubi EBITDA Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett jest dobrze znany z niechęci do EBITDA. Warren Buffett jest uznawany za powiedzenie „Czy kierownictwo uważa, że ​​wróżka zębata płaci za CapEx?”.

W tym przewodniku po przepływach pieniężnych (CF) przedstawimy konkretne przykłady tego, jak EBITDA może znacznie różnić się od rzeczywistych wskaźników przepływów pieniężnych. Często twierdzi się, że jest to wskaźnik zastępczy przepływu środków pieniężnych, co może być prawdą w przypadku dojrzałej firmy o niewielkich lub zerowych nakładach kapitałowych.

EBITDA można łatwo obliczyć na podstawie rachunku zysków i strat Rachunek zysków i strat Rachunek zysków i strat jest jednym z podstawowych sprawozdań finansowych firmy, które przedstawia jej zyski i straty na przestrzeni czasu. Zysk lub stratę ustala się poprzez uwzględnienie wszystkich przychodów i odjęcie wszystkich kosztów zarówno z działalności operacyjnej, jak i nieoperacyjnej. Niniejsze sprawozdanie jest jednym z trzech zestawień stosowanych zarówno w finansach przedsiębiorstw (w tym modelowaniu finansowym), jak i rachunkowości. (chyba że amortyzacja i amortyzacja nie są wykazane jako pozycja, w którym to przypadku można je znaleźć w rachunku przepływów pieniężnych). Jak pokazuje nasza infografika, po prostu zacznij od dochodu netto, a następnie dodaj z powrotem podatki, odsetki, amortyzację i osiągniesz EBITDA.

Jak zobaczysz, opracowując kilka następnych pozycji CF, EBITDA jest tylko dobrym wskaźnikiem zastępczym dla CF w ciągu dwóch z czterech lat, aw większości lat jest zupełnie inny.

ebitda pojednanie

# 2 Przepływy pieniężne (z operacji, lewarowane)

Operacyjne przepływy pieniężne Przepływy pieniężne Przepływy pieniężne (CF) to wzrost lub spadek ilości pieniędzy, jakie posiada firma, instytucja lub osoba fizyczna. W finansach termin ten jest używany do opisania kwoty gotówki (waluty), która jest generowana lub konsumowana w danym okresie. Istnieje wiele typów CF (lub czasami nazywanych „gotówką z operacji”), które są miarą środków pieniężnych generowanych (lub konsumowanych) przez firmę w ramach jej normalnej działalności operacyjnej.

Podobnie jak EBITDA, amortyzacja jest dodawana z powrotem do środków pieniężnych z działalności. Jednak wszystkie inne pozycje bezgotówkowe, takie jak wynagrodzenie w formie akcji, niezrealizowane zyski / straty lub odpisy aktualizujące, również są dodawane.

W przeciwieństwie do EBITDA, środki pieniężne z działalności operacyjnej obejmują zmiany w kapitale obrotowym netto Kapitał obrotowy netto Kapitał obrotowy netto (NWC) jest różnicą między aktywami obrotowymi spółki (bez środków pieniężnych) a bieżącymi zobowiązaniami (bez zadłużenia) w bilansie. Jest miarą płynności przedsiębiorstwa i jego zdolności do wywiązywania się z krótkoterminowych zobowiązań, a także do finansowania działalności gospodarczej. Idealną pozycją są pozycje takie jak należności, zobowiązania i zapasy.

Operacyjne przepływy pieniężne nie obejmują nakładów inwestycyjnych (inwestycji niezbędnych do utrzymania aktywów kapitałowych).

środki pieniężne z rozliczenia operacji

# 3 Wolne przepływy pieniężne (FCF)

Wolne przepływy pieniężne Wolne przepływy pieniężne (FCF) Wolne przepływy pieniężne (FCF) mierzą zdolność firmy do wytwarzania tego, na czym najbardziej zależy inwestorom: środki pieniężne, które są dostępne w dowolny sposób, można łatwo uzyskać z zestawienia przepływów pieniężnych, pobierając gotówkę operacyjną przepływ i odejmowanie nakładów inwestycyjnych.

FCF zawdzięcza swoją nazwę faktowi, że jest to kwota „wolnych” (dostępnych) przepływów pieniężnych do uznaniowych wydatków kierownictwa / udziałowców. Na przykład, chociaż firma ma przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w wysokości 50 mln USD, nadal musi inwestować 10 mln USD każdego roku w utrzymanie swoich aktywów kapitałowych. Z tego powodu, o ile menedżerowie / inwestorzy nie chcą, aby firma się kurczyła, dostępnych jest tylko 40 milionów dolarów FCF.

uzgodnienie wolnych przepływów pieniężnych

# 4 Wolne przepływy pieniężne do kapitału (FCFE)

Wolne przepływy pieniężne do kapitału Wolne przepływy pieniężne do kapitału (FCFE) Wolne przepływy pieniężne do kapitału (FCFE) to kwota gotówki, którą firma generuje, i którą można potencjalnie rozdzielić między udziałowców. Jest obliczany jako gotówka z operacji pomniejszona o wydatki kapitałowe. Ten przewodnik zawiera szczegółowe wyjaśnienie, dlaczego jest to ważne i jak je obliczyć, a kilka z nich można również określić jako „Lewarowane wolne przepływy pieniężne”. Miarę tę wyprowadza się ze sprawozdania z przepływów pieniężnych, biorąc pod uwagę przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, odejmując wydatki kapitałowe i dodając wyemitowany dług netto (lub odejmując spłatę zadłużenia netto).

FCFE obejmuje koszty odsetek zapłacone od zadłużenia i długu netto wyemitowanego lub spłaconego, a więc przedstawia jedynie przepływy pieniężne dostępne dla inwestorów kapitałowych (odsetki posiadaczom długu zostały już zapłacone).

FCFE (Levered Free Cash Flow) jest używany w modelowaniu finansowym Czym jest modelowanie finansowe Modelowanie finansowe jest wykonywane w programie Excel w celu prognozowania wyników finansowych firmy. Omówienie tego, czym jest modelowanie finansowe, jak i dlaczego budować model. określenie wartości kapitału własnego Wartość przedsiębiorstwa vs wartość kapitału Wartość przedsiębiorstwa vs wartość kapitału. Ten przewodnik wyjaśnia różnicę między wartością przedsiębiorstwa (wartością firmy) a wartością kapitałową przedsiębiorstwa. Zobacz przykład, jak obliczyć każdy i pobrać kalkulator. Wartość przedsiębiorstwa = wartość kapitału + dług - gotówka. Dowiedz się, jakie jest znaczenie i jak każdy z nich jest używany w wycenie firmy.

wolny przepływ środków pieniężnych fcfe

# 5 Wolne przepływy pieniężne dla firmy (FCFF)

Wolne przepływy pieniężne dla firmy lub FCFF (zwane również nielewarowanymi wolnymi przepływami pieniężnymi Nieodlewanymi wolnymi przepływami pieniężnymi Nieodlewanymi wolnymi przepływami pieniężnymi to teoretyczna wielkość przepływów pieniężnych dla firmy, przy założeniu, że firma jest całkowicie wolna od zadłużenia bez kosztów odsetek). obliczanie kroku i jest używane w formule DCF zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Formuła zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF to suma przepływów pieniężnych w każdym okresie podzielona przez jeden plus stopa dyskontowa podniesiona do potęgi okresu #. W tym artykule podzielono formułę DCF na proste terminy z przykładami i filmem przedstawiającym obliczenia. Formuła jest używana do określenia wartości analizy biznesowej w celu uzyskania wartości przedsiębiorstwa (lub całkowitej wartości firmy). FCFF to hipotetyczna wartość, oszacowanie tego, co by było, gdyby firma nie miała zadłużenia.

Oto podział krok po kroku, jak obliczyć FCFF:

  1. Zacznij od zarobków przed odsetkami i podatkami (EBIT)
  2. Oblicz hipotetyczny rachunek podatkowy, który firma miałaby, gdyby nie miała korzyści z tarczy podatkowej
  3. Odejmij hipotetyczny rachunek podatkowy od EBIT, aby otrzymać nielewarowaną wartość dochodu netto
  4. Dodaj amortyzację zwrotną i amortyzację
  5. Odliczyć wszelkie zwiększenie bezgotówkowego kapitału obrotowego
  6. Odlicz wszelkie wydatki kapitałowe

wolne przepływy pieniężne firma fcff

Jest to najczęściej stosowany miernik do wszelkiego rodzaju wyceny opartej na modelowaniu finansowym.

Tabela porównawcza każdego wskaźnika (uzupełnianie przewodnika CF)

 EBITDAObsługa CFFCFFCFEFCFF
Pochodzi zRachunek zysków i stratSprawozdanie z przepływów pieniężnychSprawozdanie z przepływów pieniężnychSprawozdanie z przepływów pieniężnychOddzielna analiza
Służy do określaniaWartość przedsiębiorstwaWartość kapitału własnegoWartość przedsiębiorstwaKapitałWartość przedsiębiorstwa
Rodzaj wycenyPorównywalna firmaPorównywalna firmaDCFDCFDCF
Korelacja z wartością ekonomicznąNiski / UmiarkowanyWysokiWysokiWyższyNajwyższa
ProstotaWiększośćUmiarkowanyUmiarkowanyMniejNajmniej
Wskaźnik GAAP / IFRSNietakNieNieNie
Obejmuje zmiany kapitału obrotowegoNietaktaktaktak
Obejmuje koszt podatkuNietaktaktakTak (obliczone ponownie)
Obejmuje CapExNieNietaktaktak

Jeśli ktoś mówi „Free Cash Flow”, co ma na myśli?

Odpowiedź brzmi: to zależy. Prawdopodobnie nie mają na myśli EBITDA, ale łatwo mogą oznaczać Cash from Operations, FCF i FCFF.

Dlaczego jest to takie niejasne? Faktem jest, że termin „Unlevered Free Cash Flow” (lub „Free Cash FL for the Firm”) jest pełen ust, więc finansiści często skracają go do samego przepływu gotówki. Naprawdę nie ma sposobu, aby wiedzieć na pewno, chyba że poprosisz ich o dokładne określenie, do jakich typów CF się odnoszą.

Która z 5 metryk jest najlepsza?

Odpowiedź na to pytanie brzmi: to zależy. EBITDA EBITDA EBITDA lub zysk przed odliczeniem odsetek, podatku, amortyzacji i amortyzacji to zysk przedsiębiorstwa przed jakimikolwiek odliczeniami netto. EBITDA koncentruje się na decyzjach operacyjnych przedsiębiorstwa, ponieważ analizuje rentowność przedsiębiorstwa z podstawowej działalności przed wpływem struktury kapitału. Formuła, przykłady są dobre, ponieważ są łatwe do obliczenia i często cytowane, więc większość ludzi w finansach wie, co masz na myśli, mówiąc o EBITDA. Wadą jest to, że EBITDA często może być bardzo daleka od przepływów pieniężnych.

Operacyjny przepływ środków pieniężnych jest świetny, ponieważ można go łatwo pobrać z rachunku przepływów pieniężnych i przedstawia prawdziwy obraz przepływów pieniężnych w danym okresie. Wadą jest to, że zawiera „szum” wynikający z krótkoterminowych ruchów kapitału obrotowego, który może go zniekształcić.

FCFE jest dobry, ponieważ jest łatwy do obliczenia i zawiera prawdziwy obraz przepływów pieniężnych po uwzględnieniu inwestycji kapitałowych w celu utrzymania działalności. Wadą jest to, że większość modeli finansowych jest zbudowana na zasadzie bez dźwigni (Enterprise Value Enterprise Value Enterprise Value lub Firm Value, to cała wartość firmy równa jej wartości kapitałowej plus dług netto plus udział mniejszości Uwzględnia całą wartość rynkową, a nie tylko wartość kapitału własnego, więc uwzględniane są wszystkie udziały własnościowe i roszczenia majątkowe zarówno z tytułu zadłużenia, jak i kapitału własnego.), więc wymaga dalszej analizy. Porównanie wartości kapitału i wartości przedsiębiorstwa Wartość przedsiębiorstwa a wartość kapitału Wartość przedsiębiorstwa a wartość kapitału własnego. Ten przewodnik wyjaśnia różnicę między wartością przedsiębiorstwa (wartością firmy) a wartością kapitałową przedsiębiorstwa.Zobacz przykład, jak obliczyć każdy i pobrać kalkulator. Wartość przedsiębiorstwa = wartość kapitału + dług - gotówka. Poznaj znaczenie i sposób wykorzystania każdego z nich w wycenie.

FCFF jest dobry, ponieważ ma najwyższą korelację wartości ekonomicznej firmy (samodzielnie, bez efektu dźwigni). Wadą jest to, że wymaga analizy i założeń dotyczących tego, jaki byłby rachunek za podatek nielewarowany firmy. Wskaźnik ten stanowi podstawę wyceny większości modeli DCF.

Co jeszcze muszę wiedzieć?

CF jest sercem wyceny. Niezależnie od tego, czy jest to analiza porównawcza firmy, transakcje precedensowe, czy analiza DCF Model DCF Szkolenie Bezpłatny przewodnik Model DCF to szczególny rodzaj modelu finansowego używanego do wyceny firmy. Model jest po prostu prognozą niezlewarowanych wolnych przepływów pieniężnych firmy. Każda z tych metod wyceny może wykorzystywać różne miary przepływów pieniężnych, dlatego ważne jest dokładne zrozumienie każdej z nich.

Aby dalej pogłębiać wiedzę, zalecamy nasz kurs analizy finansowej, nasz kurs wyceny przedsiębiorstw oraz różnorodne kursy modelowania finansowego jako dodatek do tego bezpłatnego przewodnika.

Więcej zasobów z działu finansów

Mamy nadzieję, że ten przewodnik był pomocny w zrozumieniu różnic między EBITDA a Cash from Operations vs FCF vs FCFF.

Finance to globalny dostawca programu Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari. Aby pomóc Ci awansować jako analityk i podnieść swoje umiejętności finansowe na wyższy poziom, zapoznaj się z dodatkowymi bezpłatnymi zasobami poniżej:

  • EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - dwa bardzo popularne wskaźniki stosowane w finansach i wycenie przedsiębiorstw. Istnieją ważne różnice, zalety / wady, które należy zrozumieć. EBIT oznacza: zysk przed odsetkami i podatkami. EBITDA oznacza: zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją. Przykłady i
  • Przewodnik po modelowaniu DCF Szkolenie w zakresie modeli DCF Bezpłatny przewodnik Model DCF to specyficzny rodzaj modelu finansowego służącego do wyceny przedsiębiorstwa. Model jest po prostu prognozą niezlewarowanych wolnych przepływów pieniężnych firmy
  • Najlepsze praktyki w zakresie modelowania finansowego Bezpłatny przewodnik po modelowaniu finansowym Ten przewodnik po modelowaniu finansowym obejmuje wskazówki programu Excel i najlepsze praktyki dotyczące założeń, czynników napędzających, prognozowania, łączenia trzech stwierdzeń, analizy DCF i innych
  • Zaawansowane formuły programu Excel Zaawansowane formuły programu Excel, które trzeba znać Te zaawansowane formuły programu Excel są niezbędne do poznania i przeniosą Twoje umiejętności analizy finansowej na wyższy poziom. Zaawansowane funkcje Excela, które musisz znać. Poznaj 10 najlepszych formuł programu Excel, których regularnie używa każdy światowej klasy analityk finansowy. Te umiejętności usprawnią pracę z arkuszami kalkulacyjnymi w każdej karierze
  • Jak zostać świetnym analitykiem finansowym Przewodnik dla analityków Trifecta® Kompletny przewodnik, jak zostać światowej klasy analitykiem finansowym. Chcesz być światowej klasy analitykiem finansowym? Czy chcesz postępować zgodnie z najlepszymi praktykami w branży i wyróżniać się z tłumu? Nasz proces, zwany The Analyst Trifecta®, składa się z analityki, prezentacji i umiejętności miękkich

Zalecane

Czy Crackstreams zostały zamknięte?
2022
Czy centrum dowodzenia MC jest bezpieczne?
2022
Czy Taliesin opuszcza kluczową rolę?
2022