Koszty pośrednictwa to koszty wewnętrzne poniesione ze względu na konkurujące interesy akcjonariuszy. Akcjonariusze Kapitał własny Akcjonariuszy (znany również jako kapitał własny) to rachunek w bilansie spółki, który składa się z kapitału zakładowego oraz zysków zatrzymanych. Przedstawia również wartość rezydualną aktywów pomniejszoną o zobowiązania. Przestawiając pierwotne równanie księgowe, otrzymujemy Kapitał Akcjonariuszy = Aktywa - Pasywa (zleceniodawcy) i zespół zarządzający (agenci). Wydatki związane z rozwiązaniem tego sporu i zarządzaniem relacją są nazywane kosztami agencji.
Kluczową kwestią jest to, że koszty te wynikają z oddzielenia własności i kontroli. Akcjonariusze chcą maksymalizować wartość dla akcjonariuszy, podczas gdy kierownictwo może czasami podejmować decyzje, które nie są w najlepszym interesie akcjonariuszy (tj. Tych, którzy przynoszą korzyści dla siebie).
Na przykład koszty agencji są ponoszone, gdy kierownictwo wyższego szczebla podczas podróży niepotrzebnie rezerwuje najdroższy hotel lub zamawia niepotrzebne ulepszenia hotelu. Koszt takich działań zwiększa koszty operacyjne spółki, nie przynosząc jednak żadnych korzyści ani wartości dla akcjonariuszy.
Dwie kategorie kosztów agencji:
- Koszty poniesione, gdy agent (zespół zarządzający) korzysta z zasobów firmy dla własnej korzyści.
- Koszty poniesione przez zleceniodawców (akcjonariuszy) w celu uniemożliwienia agentowi (zespołowi zarządzającemu) nadawania sobie pierwszeństwa przed interesami akcjonariuszy.
Bezpośrednie i pośrednie koszty agencyjne
Koszty agencji są dalej dzielone na bezpośrednie i pośrednie koszty agencji.
Istnieją dwa rodzaje kosztów pośrednictwa bezpośredniego:
- Wydatki korporacyjne przynoszące korzyści zespołowi zarządzającemu kosztem akcjonariuszy
- Koszt wynikający z monitorowania działań kierownictwa w celu wyrównania relacji zleceniodawca-agent
Pierwszy rodzaj kosztów pośrednictwa bezpośredniego zilustrowano powyżej, gdzie zespół zarządzający niepotrzebnie rezerwuje najdroższy hotel lub zamawia niepotrzebne modernizacje hotelu, które nie dodają wartości ani korzyści akcjonariuszom.
Przykładem drugiego rodzaju kosztów pośrednictwa bezpośredniego jest płacenie audytorom zewnętrznym za ocenę prawidłowości sprawozdań finansowych przedsiębiorstwa.
Pośrednie koszty agencji oznaczają utracone możliwości. Załóżmy na przykład, że akcjonariusze chcą podjąć projekt, który zwiększy wartość akcji. Kierownictwo obawia się jednak, że sytuacja może się źle potoczyć, co może skutkować zwolnieniem z pracy. Jeśli zarząd nie podejmie się tego projektu, udziałowcy stracą potencjalnie cenną szansę. Staje się to pośrednim kosztem agencji, ponieważ wynika z konfliktu między akcjonariuszami a zarządem, ale nie ma bezpośredniej policzalnej wartości.
Koszt agencyjny długu
Koszt agencyjny długu to wzrost kosztu długu Koszt zadłużenia Koszt zadłużenia to zwrot, jaki firma zapewnia swoim dłużnikom i wierzycielom. Koszt długu jest wykorzystywany w obliczeniach WACC do analizy wyceny. lub wdrożenie kowenantów zadłużenia z obawy przed problemami z kosztami agencji. Finansiści zadłużeni w firmie nie mają kontroli nad swoimi pieniędzmi - tak jest w przypadku kierownictwa firmy. Koszt agencyjny długu zwykle występuje, gdy posiadacze długu obawiają się, że zespół zarządzający może podjąć ryzykowne działania, które przynoszą większe korzyści akcjonariuszom niż obligatariuszom. W obawie przed potencjalnymi problemami zleceniodawcy-agenta w firmie dostawcy długu mogą nałożyć ograniczenia (takie jak postanowienia dotyczące zadłużenia Zobowiązania dotyczące zadłużenia Zobowiązania dotyczące zadłużenia to ograniczenia, które pożyczkodawcy (wierzyciele, posiadacze długu, inwestorzy) nakładają na umowy pożyczki w celu ograniczenia działań pożyczkobiorcy ( dłużnik).) na temat wykorzystania ich pieniędzy.
Relacja zleceniodawca-agent
Relacja zleceniodawca-agent odgrywa główną rolę w kosztach agencji. Relacja mocodawca-agent to porozumienie między dwiema stronami, w którym jedna strona (mocodawca) zgodnie z prawem wyznacza drugą stronę (agenta) do działania w jej imieniu.
Problemy zleceniodawcy i agenta pojawiają się, gdy interesy zleceniodawcy i agenta nie są zgodne. W rezultacie ponoszone są koszty agencyjne.
Aby zidentyfikować potencjalny problem zleceniodawca-agent, rozważ następujący przykład:
Wynajmujesz usługi dekarza, aby naprawić przeciekający dach. Stawka godzinowa, którą płacisz dekarzowi, wynosi 40 USD. Może pojawić się problem między zleceniodawcą a agentem, ponieważ interes dekarza może nie być taki sam jak Twój. Dekarz, wiedząc, że otrzymuje wynagrodzenie za godzinę, może starać się zająć jak najwięcej czasu na naprawę dachu, aby mógł zarobić więcej pieniędzy. Nie możesz temu zapobiec, ponieważ niewiele wiesz o naprawach dachów. Koszt agencji to dodatkowa kwota, jaką płacisz dekarzowi za naprawę dachu.
Zmniejszenie kosztów agencji
Najczęstszym sposobem obniżenia kosztów agencji w relacji zleceniodawca-agent jest wdrożenie programu motywacyjnego. Istnieją dwa rodzaje zachęt: finansowe i niefinansowe.
Zachęty finansowe to najpowszechniejsze systemy motywacyjne. Na przykład można zdecydować, że jeśli organizacja osiągnie określony cel, zespół zarządzający otrzyma premię pieniężną. Zachęty finansowe oparte na wynikach pomagają motywować agentów do działania w najlepszym interesie firmy. Przykłady zachęt finansowych to:
- Opcje na akcje Opcja na akcje Opcja na akcje to umowa między dwiema stronami, która daje kupującemu prawo do kupna lub sprzedaży bazowych akcji po z góry ustalonej cenie iw określonym czasie. Sprzedający opcję na akcje nazywany jest wystawcą opcji, w ramach którego sprzedającemu płaci się premię z tytułu kontraktu zakupionego przez nabywcę opcji na akcje. : Pozwól osobie kupić określoną liczbę akcji po z góry określonej cenie
- Udział w zyskach: Zarząd otrzymuje pewien procent zysków firmy
Zachęty pozafinansowe są rzadziej stosowane i często nie są tak skuteczne w obniżaniu kosztów w porównaniu z zachętami finansowymi. Przykłady zachęt pozafinansowych:
- Nowe biuro lub miejsce do pracy
- Możliwości szkolenia
- Uznanie ze strony współpracowników
- Samochód służbowy
Należy zauważyć, że kosztów agencji nie można całkowicie wyeliminować. Same zachęty są w rzeczywistości kosztami agencji. Celem tych zachęt, jeśli zostaną prawidłowo wdrożone, jest obniżenie tych kosztów w porównaniu z umożliwieniem kierownictwu działania we własnym interesie (co prawdopodobnie wiązałoby się z wyższymi kosztami).
Powiązane odczyty
Finance jest głównym, globalnym dostawcą kursów modelowania finansowego i certyfikacji analityków finansowych Certyfikacja FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari. Aby pomóc Ci lepiej zrozumieć wydatki biznesowe, oto kilka dodatkowych zasobów finansowych:
- Koszty niepieniężne Koszty niepieniężne Koszty niepieniężne pojawiają się w rachunku zysków i strat, ponieważ zasady rachunkowości wymagają, aby były one rejestrowane, mimo że nie zostały faktycznie opłacone gotówką.
- Koszty stałe i zmienne Koszty stałe i zmienne Koszt to coś, co można sklasyfikować na kilka sposobów w zależności od jego charakteru. Jedną z najpopularniejszych metod jest klasyfikacja według kosztów stałych i kosztów zmiennych. Koszty stałe nie zmieniają się wraz ze wzrostem / spadkiem jednostek wielkości produkcji, podczas gdy koszty zmienne są wyłącznie zależne
- Formuła WACC WACC WACC to średni ważony koszt kapitału firmy i reprezentuje łączny koszt kapitału, w tym kapitał własny i dług. Wzór WACC to = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ten przewodnik zawiera przegląd tego, czym jest, dlaczego jest używany, jak to obliczyć, a także zawiera kalkulator WACC do pobrania
- Metody wyceny Metody wyceny Przy wycenie spółki kontynuującej działalność stosuje się trzy główne metody wyceny: analiza DCF, spółki porównywalne oraz transakcje precedensowe. Te metody wyceny są wykorzystywane w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, private equity, rozwoju przedsiębiorstw, fuzjach i przejęciach, wykupach lewarowanych i finansach
