Co to jest Wezwanie?

Wezwanie to propozycja, którą inwestor składa akcjonariuszom spółki notowanej na giełdzie Spółka prywatna a spółka publiczna Główna różnica między spółką prywatną a spółką publiczną polega na tym, że akcje spółki publicznej są notowane na giełdzie, a spółka prywatna akcje nie są. . Oferta ma na celu wezwanie lub sprzedaż ich akcji po określonej cenie w z góry określonym czasie. W niektórych przypadkach wezwanie może złożyć więcej niż jedna osoba, na przykład grupa inwestorów lub inna firma. Przetargi to powszechnie stosowany sposób przejęcia jednej firmy przez drugą.

Schemat oferty przetargowej

Wezwanie to warunkowa oferta kupna dużej liczby akcji po cenie, która jest zazwyczaj wyższa od aktualnej ceny akcji. Podstawową ideą jest to, że inwestor lub grupa osób składających ofertę jest skłonna zapłacić akcjonariuszom premię. kontrolny udział własnościowy w spółce notowanej na giełdzie. Określenie, ile zaoferować jako premię za kontrolę - zwaną również premią z tytułu przejęcia - jest głównym zagadnieniem przy fuzjach i przejęciach. - cenę wyższą niż rynkowa - za swoje akcje, z zastrzeżeniem, że muszą być w stanie kupić określoną minimalną liczbę akcji. W przeciwnym razie oferta warunkowa zostanie anulowana. W większości przypadków,podmioty, które ogłaszają wezwanie, chcą nabyć co najmniej 50% akcji spółki, aby przejąć kontrolę nad spółką.

Jak działa oferta przetargowa

Ponieważ strona, która chce kupić akcje, jest gotowa zaoferować akcjonariuszom znaczną premię w stosunku do obecnej ceny rynkowej za akcję, akcjonariusze mają znacznie większą motywację do sprzedaży swoich akcji.

Aby lepiej zrozumieć, jak to działa, rozważ ten przykład. Inwestor zwraca się do akcjonariuszy Spółki A, której akcje są sprzedawane po 15 USD za akcję. Inwestor oferuje akcjonariuszom 25 dolarów za akcję, ale oferta jest uzależniona od tego, czy inwestor będzie w stanie nabyć więcej niż 50% wszystkich wyemitowanych akcji Spółki A.

Należy również zauważyć, że oferty przetargowe można składać i przeprowadzać bez zgody zarządu spółki docelowej na sprzedaż akcjonariuszom. Osoby pragnące nabyć akcje zwracają się bezpośrednio do akcjonariuszy. Jeżeli zarząd spółki przejmowanej nie wyrazi zgody na transakcję, wówczas wezwanie stanowi faktycznie „wrogie przejęcie Wrogie przejęcie Wrogie przejęcie, w przypadku fuzji i przejęć (M&A)) to przejęcie firmy przejmowanej przez inną firmę (określane jako nabywca) poprzez bezpośrednie wystąpienie do akcjonariuszy spółki przejmowanej w drodze wezwania lub przez pełnomocnika. Różnica między próbą wrogą a przyjazną ”.

Regulamin ofert przetargowych

Oferty przetargowe podlegają w Stanach Zjednoczonych ścisłym regulacjom. Regulacje służą ochronie inwestorów, a także stanowią zbiór zasad stabilizujących biznes, na który kierują wezwania. Zasady dają firmom podstawę, na której mogą się oprzeć, aby mogły reagować na wszelkie potencjalne próby przejęcia. Istnieje wiele przepisów dotyczących przetargów; jednak są dwa, które wyróżniają się jako najsurowsze.

Ustawa Williamsa jest poprawką do ustawy o giełdach papierów wartościowych z 1934 r. Ustawa o papierach wartościowych z 1933 r. Ustawa o papierach wartościowych z 1933 r. Była pierwszą ważną federalną ustawą o papierach wartościowych uchwaloną po krachu na giełdzie w 1929 r. Prawo to jest również określane jako ustawa o prawach papierów wartościowych, federalna ustawa o papierach wartościowych lub ustawa z 1933 r. Został uchwalony 27 maja 1933 roku podczas Wielkiego Kryzysu. ... prawo miało na celu naprawienie niektórych wykroczeń. Ta ostatnia ustawa jest do tej pory uważana za jedną z najważniejszych ustaw dotyczących papierów wartościowych, jakie kiedykolwiek uchwalono w USA. Ustawa Williamsa została dodana do ustawy o giełdzie papierów wartościowych dopiero w 1968 r., Kiedy to senator New Jersey Harrison A. Williams zaproponował zmianę.

Ustawa Williamsa określa wymagania dla każdej osoby, grupy lub firmy, które chcą nabyć akcje w celu ostatecznego przejęcia kontroli nad daną firmą. Ustawa ma na celu ustanowienie sprawiedliwego rynku kapitałowego dla wszystkich uczestników. Odpowiada również za zapewnienie zarządowi spółki czasu potrzebnego na ustalenie, czy wezwanie jest korzystne, czy też szkodliwe dla spółki i jej akcjonariuszy, oraz za ułatwienie im zablokowania oferty.

Drugim wyróżniającym się przepisem jest rozporządzenie 14E ustanowione przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Niniejsze rozporządzenie ustanawia zasady, których muszą przestrzegać osoby fizyczne, które chcą nabyć większość akcji spółki w drodze wezwania. Jedna z takich zasad sprawia, że ​​składanie oferty jest nielegalne, jeśli nie ma całkowitej pewności, że będzie miał środki finansowe na sfinalizowanie umowy. Dzieje się tak, ponieważ spowodowałoby to znaczne wahania ceny akcji i ułatwiłoby manipulowanie ceną na rynku. Rozporządzenie obejmuje również szereg innych kwestii, w tym:

  • Dodatkowe praktyki dotyczące przetargów, które są niezgodne z prawem
  • Transakcje na papierach wartościowych oparte na istotnych, niepublicznych informacjach w przypadku składania ofert przetargowych
  • Transakcje, które są zabronione w przypadku ofert częściowych
  • Zakaz transakcji poza wezwaniem

Kluczowe wnioski

Oferty przetargowe mogą być niezwykle owocne dla inwestora, grupy lub biznesu chcącego nabyć większą część akcji firmy. Wykonywane bez wiedzy zarządu firmy, są postrzegane jako forma wrogiego przejęcia. Firmy muszą zwracać uwagę na zasady i przepisy regulujące takie oferty. Przepisy pomagają docelowym firmom odrzucić ofertę, jeśli jest to przeciwwskazane dla ich firmy.

Dodatkowe zasoby

Finance oferuje program Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, z programem certyfikacji dla tych, którzy chcą przenieść swoją karierę na wyższy poziom. Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, pomocne będą następujące zasoby finansowe:

  • Ostateczna umowa zakupu Ostateczna umowa zakupu Ostateczna umowa zakupu (DPA) to dokument prawny, który rejestruje warunki między dwiema firmami, które zawierają umowę dotyczącą fuzji, przejęcia, zbycia, joint venture lub jakiejś formy sojuszu strategicznego. Jest to umowa wzajemnie wiążąca
  • Pełzające przejęcie Pełzające przejęcie W przypadku fuzji i przejęć (M&A) Pełzające przejęcie, znane również jako Creeping Tender Offer, to stopniowy zakup akcji spółki przejmowanej. Strategia pełzającego przejęcia polega na sukcesywnym zdobywaniu udziałów celu poprzez otwarty rynek w celu uzyskania pakietu kontrolnego.
  • List intencyjny List intencyjny (LOI) Pobierz szablon listu intencyjnego (LOI) firmy Finance. LOI określa warunki i umowy transakcji przed podpisaniem ostatecznych dokumentów. Główne punkty, które są zwykle zawarte w liście intencyjnym, to: przegląd i struktura transakcji, harmonogram, badanie due diligence, poufność, wyłączność
  • Reguła Revlon Reguła Revlon Reguła Revlon dotyczy konfliktów interesów, w przypadku których interesy zarządu są sprzeczne z ich obowiązkiem powierniczym. Konkretnie, reguła Revlon powstała z wrogiego przejęcia. Przed samym przejęciem obowiązkiem zarządu jest ochrona spółki przed przejęciem. Kiedyś

Zalecane

Co to jest opcja na akcje?
Co to jest jednostka?
Co to jest korekta wyceny kredytowej (CVA)?