Co to jest wrogie przejęcie?

Wrogie przejęcie, w fuzjach i przejęciach (M&A) Fuzje Przejęcia Proces fuzji i przejęć Niniejszy przewodnik przedstawia wszystkie etapy procesu fuzji i przejęć. Dowiedz się, jak przeprowadzane są fuzje, przejęcia i transakcje. W tym przewodniku opiszemy proces przejęcia od początku do końca, różne typy nabywców (zakupy strategiczne i finansowe), znaczenie synergii i kosztów transakcji, to przejęcie firmy docelowej przez inną firmę jako nabywca), zwracając się bezpośrednio do akcjonariuszy spółki przejmowanej w drodze wezwania lub przez pełnomocnika. Głosowanie przez pełnomocnika Głosowanie przez pełnomocnika to przekazanie prawa głosu przedstawicielowi w imieniu pierwotnego posiadacza głosu. Strona, która otrzymała uprawnienia do głosowania, nazywana jest Pełnomocnikiem, a pierwotny posiadacz głosu nazywany jest mocodawcą.Koncepcja ta jest ważna na rynkach finansowych, a szczególnie w przypadku spółek publicznych. Różnica między wrogim a przyjaznym przejęciem polega na tym, że w przypadku wrogiego przejęcia zarząd spółki docelowej Struktura korporacyjna Struktura korporacyjna odnosi się do organizacji różnych działów lub jednostek biznesowych w ramach firma. W zależności od celów firmy i branży nie wyrażam zgody na transakcję.

Przykład wrogiego przejęcia

Na przykład firma A chce realizować strategię na poziomie korporacyjnym i wejść na nowy rynek geograficzny.

1. Firma A zwraca się do firmy B z ofertą zakupu firmy B.
2. Rada dyrektorów Spółki B stwierdza, że ​​nie leżałoby to w najlepszym interesie akcjonariuszy Spółki B i odrzuca ofertę przetargową.
3. Pomimo odrzucenia oferty, firma A nadal naciska na próbę przejęcia przedsiębiorstwa B.

W powyższym scenariuszu, pomimo odrzucenia jego oferty, Przedsiębiorstwo A nadal próbuje przejąć Przedsiębiorstwo B. Sytuację tę można by następnie określić jako wrogą próbę przejęcia.

Wrogie strategie przejęć

Istnieją dwie powszechnie stosowane strategie wrogiego przejęcia: wezwanie lub głosowanie przez pełnomocnika.

1. Oferta przetargowa

Wezwanie to wezwanie do nabycia akcji od akcjonariuszy Spółki B z premią w stosunku do ceny rynkowej. Na przykład, jeśli obecna cena rynkowa akcji Spółki B wynosi 10 USD, Spółka A może ogłosić wezwanie na zakup akcji spółki B po 15 USD (50% premii). Celem wezwania jest nabycie wystarczającej liczby akcji z prawem głosu, aby mieć pakiet kontrolny w spółce przejmowanej. Zwykle oznacza to, że nabywca musi posiadać ponad 50% akcji z prawem głosu. W rzeczywistości większość wezwań jest uzależniona od możliwości nabycia przez nabywcę określonej liczby akcji. Jeśli nie wystarczająca liczba akcjonariuszy jest gotowych sprzedać swoje akcje firmie A, aby zapewnić jej pakiet kontrolny, wówczas anuluje ona wezwanie na akcje za 15 USD.

2. Głosowanie przez pełnomocnika

Głosowanie przez pełnomocnika to czynność spółki przejmującej nakłaniająca dotychczasowych akcjonariuszy do głosowania w zarządzaniu spółką przejmowaną, aby łatwiej było ją przejąć. Na przykład Spółka A mogłaby przekonać akcjonariuszy Spółki B, aby wykorzystali swoje głosy pełnomocnika do wprowadzenia zmian w zarządzie spółki. Celem takiego pełnomocnictwa jest usunięcie członków zarządu sprzeciwiających się przejęciu i powołanie nowych członków zarządu, którzy są bardziej podatni na zmianę właściciela i którzy w związku z tym zagłosują za zatwierdzeniem przejęcia.

Obrona przed wrogim przejęciem

Istnieje kilka środków obronnych, które kierownictwo firmy docelowej może zastosować, aby powstrzymać wrogie przejęcie. Obejmują one:

• Trująca pigułka Trująca pigułka Trująca pigułka to strukturalny manewr mający na celu udaremnienie prób przejęć, w ramach którego firma docelowa stara się uczynić siebie mniej atrakcyjną dla potencjalnych nabywców. Można to osiągnąć, sprzedając tańsze akcje obecnym akcjonariuszom, a tym samym rozwadniając kapitał, który otrzymuje przejmujący: Zmniejszenie atrakcyjności akcji spółki docelowej poprzez umożliwienie obecnym akcjonariuszom spółki przejmowanej zakup nowych akcji z dyskontem. Spowoduje to osłabienie udziału kapitałowego reprezentowanego przez każdą akcję, a tym samym zwiększy liczbę udziałów, które spółka przejmująca musi kupić, aby uzyskać pakiet kontrolny. Istnieje nadzieja, że ​​utrudniając i drożej przejęcie, potencjalny nabywca zrezygnuje z próby przejęcia.
• Obrona klejnotów koronnych Crown Jewel Defense Strategia Crown Jewel Defense w fuzjach i przejęciach (M&A) polega na tym, że celem wrogiego przejęcia jest sprzedaż niektórych cennych aktywów, aby zmniejszyć jego atrakcyjność dla wrogiego oferenta. Obrona klejnotów koronnych jest ostatnią deską ratunku, ponieważ firma docelowa będzie celowo zniszczyć część swojej wartości, mając nadzieję, że nabywca zrezygnuje z wrogiej oferty. : Sprzedawanie najcenniejszych części firmy w przypadku wrogiej próby przejęcia. To oczywiście sprawia, że ​​firma docelowa jest mniej pożądana i powstrzymuje wrogie przejęcie.
• Poprawka większościowa: Zmiana statutu spółki wymagająca znacznej większości (67% -90%) akcji do głosowania za zatwierdzeniem połączenia.
• Złoty spadochron Złoty spadochron Złoty spadochron w fuzjach i przejęciach (M&A) odnosi się do dużej rekompensaty finansowej lub znaczących korzyści gwarantowanych kadrze kierowniczej firmy po rozwiązaniu umowy w wyniku fuzji lub przejęcia. Świadczenia obejmują odprawy, premie gotówkowe i opcje na akcje. : Umowa o pracę gwarantująca kosztowne świadczenia na rzecz kluczowego kierownictwa, jeśli zostaną one usunięte z firmy po przejęciu. Chodzi o to, aby przejęcie było zbyt drogie.
• Greenmail Greenmail Popełnianie Greenmail polega na zakupie znacznej liczby udziałów w przejmowanej firmie, grożąc wrogim przejęciem, a następnie używając groźby wymuszenia: Firma docelowa odkupuje akcje, które nabywca już kupił, po wyższej premii, aby zapobiec akcje nie znalazły się w rękach jednostki przejmującej. Na przykład firma A kupuje akcje firmy B po wyższej cenie 15 USD; docelowa firma B oferuje następnie zakup akcji po 20 USD za akcję. Miejmy nadzieję, że uda mu się odkupić wystarczającą liczbę udziałów, aby firma A nie uzyskała pakietu kontrolnego.
• Obrona Pac-Mana Obrona Pac-Mana Obrona Pac-Mana to strategia używana przez wybrane firmy w celu zapobieżenia wrogiemu przejęciu. Ta strategia zapobiegania przejęciom jest wdrażana przez firmę docelową, która zmienia sytuację, próbując przejąć nabywcę. Celem Pac-Man Defense jest bardzo trudne przejęcie. Przykład obrony pac-man: Firma docelowa kupuje akcje spółki przejmującej i próbuje przejąć własne. Jednostka przejmująca zrezygnuje z próby przejęcia, jeśli uważa, że ​​grozi jej utrata kontroli nad własną działalnością. Ta strategia oczywiście wymaga, aby firma B miała dużo pieniędzy na zakup wielu udziałów w firmie A. W związku z tym obrona Pac-Mana zwykle nie jest wykonalna dla małej firmy z ograniczonymi zasobami kapitałowymi.

Przykłady wrogich przejęć z życia wzięte

Istnieje kilka przykładów wrogich przejęć w prawdziwym życiu, takich jak:

• Firma private equity KKR dokonała wykupu lewarowanego RJR Nabisco pod koniec lat 80. Przeczytaj więcej o tej transakcji w książce „Barbarians at the Gate”.
• Air Products & Chemicals Inc. wrogiego przejęcia próba Airgas Inc . Airgas Inc powstrzymał wrogie przejęcie za pomocą trującej pigułki.
• Wrogie przejęcie firmy biotechnologicznej Genzyme przez Sanofi-Aventis. Sanofi złożył ofertę na akcje Genzyme o wartości ponad 237 mln USD, co dało 90% udział w kapitale.
• Wrogie przejęcie firmy Time Warner przez AOL w 1999 roku. W wyniku pęknięcia bańki internetowej, nowa firma straciła ponad 200 miliardów dolarów w ciągu dwóch lat.

Powiązane odczyty

Finance to globalny dostawca szkoleń dla analityków finansowych Certyfikacja FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari oraz rozwijaj karierę zawodową specjalistów finansowych. Aby dowiedzieć się więcej i rozwinąć swoją karierę, zapoznaj się z dodatkowymi odpowiednimi zasobami finansowymi poniżej:

• Pełzające przejęcie Pełzające przejęcie W przypadku fuzji i przejęć (M&A) Pełzające przejęcie, znane również jako Creeping Tender Offer, to stopniowy zakup akcji spółki przejmowanej. Strategia pełzającego przejęcia polega na sukcesywnym zdobywaniu udziałów celu poprzez otwarty rynek w celu uzyskania pakietu kontrolnego.
• Udział niekontrolujący Udział niekontrolujący Udział niekontrolujący (NCI) to udział własnościowy mniejszy niż 50% w przedsiębiorstwie, w przypadku którego zajmowane stanowisko daje inwestorowi niewielki wpływ lub
• Biały giermek Biały giermek Biały giermek to osoba lub firma, która kupuje wystarczająco duży udział w firmie docelowej, aby zapobiec przejęciu tej firmy przez czarnego rycerza. Innymi słowy, biały giermek kupuje wystarczającą liczbę udziałów w docelowej firmie, aby zapobiec wrogiemu przejęciu.
• Czarny rycerz Czarny rycerz W finansach korporacyjnych firma, która oferuje lub przeprowadza wrogie przejęcie firmy docelowej, jest nazywana czarnym rycerzem. Wrogie przejęcie to próba przejęcia przez firmę lub rabusia, której opiera się firma docelowa.