Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) to model, który opisuje zależność między oczekiwanym zwrotem Oczekiwany zwrot Oczekiwany zwrot z inwestycji to oczekiwana wartość rozkładu prawdopodobieństwa możliwych zwrotów, jakie może zapewnić inwestorom. Zwrot z inwestycji to nieznana zmienna, która ma różne wartości związane z różnymi prawdopodobieństwami. oraz ryzyko inwestycji w papier wartościowy. Wynika z niego, że oczekiwany zwrot z papieru wartościowego jest równy stopie zwrotu wolnej od ryzyka powiększonej o premię za ryzyko Premia za ryzyko kapitałowe Premia za ryzyko kapitałowe jest różnicą między zwrotami z kapitału / poszczególnych akcji a stopą zwrotu wolną od ryzyka. Jest to rekompensata dla inwestora za podjęcie wyższego poziomu ryzyka i inwestowanie w akcje, a nie w papiery wartościowe wolne od ryzyka. ,oparta na wersji beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) to zmienność zwrotów dla firmy, bez uwzględnienia jej dźwigni finansowej. Uwzględnia tylko swoje aktywa. Porównuje ryzyko spółki nielewarowanej z ryzykiem rynkowym. Oblicza się go, biorąc kapitał własny beta i dzieląc go przez 1 plus dług skorygowany o podatek do kapitału własnego tego papieru wartościowego. Poniżej znajduje się ilustracja koncepcji CAPM.
Zdjęcie: Kurs matematyki finansów dla finansów przedsiębiorstw.
Formuła i obliczenia CAPM
CAPM oblicza się według następującego wzoru:
Gdzie:
Ra = Oczekiwany zwrot z papieru wartościowego
Rrf = stopa wolna od ryzyka
Ba = Beta zabezpieczenia
Rm = Oczekiwany zwrot z rynku
Uwaga: „Premia za ryzyko” = (Rm - Rrf)
Formuła CAPM służy do obliczania oczekiwanych zwrotów z aktywów. Opiera się on na koncepcji ryzyka systemowego (znanego również jako ryzyko niezdywersyfikowalne), które wymaga rekompensaty dla inwestorów w postaci premii za ryzyko Premia za ryzyko rynkowe Premia za ryzyko rynkowe to dodatkowy zwrot, jakiego inwestor oczekuje z posiadania portfel rynkowy zamiast aktywów wolnych od ryzyka. . Premia za ryzyko to stopa zwrotu wyższa niż stopa wolna od ryzyka. Inwestując, inwestorzy chcą wyższej premii za ryzyko, podejmując bardziej ryzykowne inwestycje.
Spodziewany powrót 
Powyższa notacja „Ra” przedstawia oczekiwany zwrot aktywów kapitałowych w czasie, przy uwzględnieniu wszystkich innych zmiennych w równaniu. „Oczekiwany zwrot” to długoterminowe założenie dotyczące przebiegu inwestycji w całym okresie jej życia.
Stopa wolna od ryzyka 
Notacja „Rrf” oznacza stopę wolną od ryzyka, która jest zwykle równa rentowności 10-letnich obligacji rządowych Stanów Zjednoczonych. Stopa wolna od ryzyka powinna odpowiadać krajowi, w którym dokonywana jest inwestycja, a zapadalność obligacji powinna odpowiadać horyzontowi czasowemu inwestycji. Konwencją zawodową jest jednak zazwyczaj stosowanie stawki 10-letniej bez względu na wszystko, ponieważ jest to najbardziej notowana i najbardziej płynna obligacja.
Aby dowiedzieć się więcej, zapoznaj się z kursem Podstawy finansów o stałym dochodzie.
Beta 
Współczynnik beta (oznaczony we wzorze CAPM jako „Ba”) jest miarą ryzyka akcji (zmienności zwrotów) odzwierciedloną przez pomiar fluktuacji jej zmian cen w stosunku do całego rynku. Innymi słowy, jest to wrażliwość akcji na ryzyko rynkowe. Na przykład, jeśli beta firmy wynosi 1,5, papier wartościowy ma 150% zmienności średniej rynkowej. Jeśli jednak beta jest równa 1, oczekiwany zwrot z papieru wartościowego jest równy średniej stopie rynkowej. Beta -1 oznacza, że bezpieczeństwo ma doskonałą negatywną korelację z rynkiem.
Aby dowiedzieć się więcej: przeczytaj o testach beta aktywów i kapitałowych. Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) to zmienność zwrotów dla firmy bez uwzględnienia jej dźwigni finansowej. Uwzględnia tylko swoje aktywa. Porównuje ryzyko spółki nielewarowanej z ryzykiem rynkowym. Oblicza się go, biorąc współczynnik beta kapitału własnego i dzieląc go przez 1 plus dług skorygowany o podatek do kapitału własnego.
Premia za ryzyko rynkowe
Z powyższych elementów CAPM możemy uprościć formułę, aby zredukować „oczekiwany zwrot z rynku pomniejszony o stopę wolną od ryzyka”, aby była po prostu „premią za ryzyko rynkowe”. Premia za ryzyko rynkowe Premia za ryzyko rynkowe Premia za ryzyko rynkowe to dodatkowy zwrot, jakiego oczekuje inwestor z posiadania ryzykownego portfela rynkowego zamiast aktywów wolnych od ryzyka. reprezentuje dodatkowy zwrot ponad stopę wolną od ryzyka, która jest wymagana, aby zrekompensować inwestorom inwestowanie w bardziej ryzykowną klasę aktywów. Klasa aktywów Klasa aktywów to grupa podobnych instrumentów inwestycyjnych. Różne klasy lub rodzaje aktywów inwestycyjnych - takie jak inwestycje o stałym dochodzie - są grupowane na podstawie podobnej struktury finansowej. Są one zazwyczaj przedmiotem obrotu na tych samych rynkach finansowych i podlegają tym samym zasadom i przepisom. . Innymi słowy,im bardziej zmienny jest rynek lub klasa aktywów, tym wyższa będzie premia za ryzyko rynkowe.
Wideo objaśnienie CAPM
Poniżej znajduje się krótkie wideo wyjaśniające, jak działa model wyceny aktywów kapitałowych i jego znaczenie dla modelowania finansowego i wyceny w finansach przedsiębiorstw. Aby dowiedzieć się więcej, zapoznaj się z kursami dla analityków finansowych w finansach.
Dlaczego CAPM jest ważne
Formuła CAPM jest szeroko stosowana w branży finansowej. Jest to niezbędne przy obliczaniu średniego ważonego kosztu kapitału. WACC WACC to średni ważony koszt kapitału firmy i stanowi mieszany koszt kapitału, w tym kapitał własny i dług. Wzór WACC to = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ten przewodnik zawiera przegląd tego, czym jest, dlaczego jest używany, jak to obliczyć, a także zapewnia do pobrania kalkulator WACC (WACC), ponieważ CAPM oblicza koszt kapitału własnego.
WACC jest szeroko stosowany w modelowaniu finansowym Czym jest modelowanie finansowe Modelowanie finansowe jest wykonywane w programie Excel w celu prognozowania wyników finansowych firmy. Omówienie tego, czym jest modelowanie finansowe, jak i dlaczego budować model. . Można go użyć do znalezienia bieżącej wartości netto (NPV) przyszłych przepływów pieniężnych z inwestycji oraz do dalszego obliczenia jej wartości przedsiębiorstwa Wartość przedsiębiorstwa Wartość przedsiębiorstwa lub Wartość przedsiębiorstwa to cała wartość firmy równa jej wartości kapitałowej, plus dług netto plus wszelkie udziały mniejszości, użyte do wyceny. Uwzględnia całą wartość rynkową, a nie tylko wartość kapitału własnego, więc uwzględniono wszystkie udziały własnościowe i roszczenia do aktywów, zarówno z tytułu długu, jak i kapitału. i wreszcie wartość kapitału własnego.
Przykład CAPM - Obliczanie oczekiwanego zwrotu
Obliczmy oczekiwany zwrot z akcji, korzystając ze wzoru wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). Załóżmy, że znane są następujące informacje o akcjach:
- Handluje na NYSE, a jej działalność ma siedzibę w Stanach Zjednoczonych
- Obecna rentowność 10-letnich papierów skarbowych w USA wynosi 2,5%
- Średni historyczny nadwyżka rocznego zwrotu dla akcji amerykańskich wynosi 7,5%
- Wartość beta akcji wynosi 1,25 (co oznacza, że jej średni zwrot jest 1,25 razy tak zmienny jak indeks S & P500 w ciągu ostatnich 2 lat)
Jaki jest przewidywany zwrot papieru wartościowego przy zastosowaniu formuły CAPM?
Podzielmy odpowiedź za pomocą powyższego wzoru w artykule:
- Oczekiwany zwrot = stopa wolna od ryzyka + [Beta x premia za zwrot rynkowy]
- Oczekiwany zwrot = 2,5% + [1,25 x 7,5%]
- Oczekiwany zwrot = 11,9%
Pobierz bezpłatny szablon
Wpisz swoje imię i nazwisko oraz adres e-mail w poniższym formularzu i pobierz bezpłatny szablon już teraz!
Więcej zasobów
Mamy nadzieję, że ten przewodnik finansowy dotyczący formuły CAPM okazał się pomocny. Aby kontynuować naukę i rozwijać Twoją karierę finansową jako analityka finansowego, opracowaliśmy kilka innych artykułów, które są bardzo istotne. Aby dowiedzieć się więcej, zobacz:
- WACC WACC WACC to średni ważony koszt kapitału firmy, który reprezentuje łączny koszt kapitału, w tym kapitał własny i dług. Wzór WACC to = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ten przewodnik zawiera przegląd tego, czym jest, dlaczego jest używany, jak to obliczyć, a także zawiera kalkulator WACC do pobrania
- Asset beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) to zmienność zwrotów dla firmy bez uwzględnienia jej dźwigni finansowej. Uwzględnia tylko swoje aktywa. Porównuje ryzyko spółki nielewarowanej z ryzykiem rynkowym. Oblicza się go, biorąc współczynnik beta kapitału własnego i dzieląc go przez 1 plus dług skorygowany o podatek do kapitału własnego
- Metody wyceny Wycena Wycena dotyczy procesu ustalania aktualnej wartości przedsiębiorstwa lub składnika aktywów. Można to zrobić za pomocą kilku technik. Analitycy, którzy chcą
- Analiza porównywalnego przedsiębiorstwa Analiza porównywalnego przedsiębiorstwa Jak przeprowadzić analizę porównywalnego przedsiębiorstwa. Ten przewodnik pokazuje krok po kroku, jak zbudować analizę porównawczą firmy („Comps”), zawiera bezpłatny szablon i wiele przykładów. Comps to metoda wyceny względnej, która analizuje wskaźniki podobnych spółek publicznych i wykorzystuje je do wyliczenia wartości innej firmy
- Przewodnik po modelowaniu finansowym Bezpłatny przewodnik po modelowaniu finansowym Ten przewodnik po modelowaniu finansowym obejmuje wskazówki programu Excel i najlepsze praktyki dotyczące założeń, czynników napędzających, prognozowania, łączenia trzech stwierdzeń, analizy DCF i innych
