Prawdziwe opcje to prawo, ale nie obowiązek podjęcia decyzji biznesowej. Koncepcja realnej opcji ma kluczowe znaczenie dla sukcesu firmy, ponieważ możliwość wyboru odpowiedniej okazji biznesowej ma znaczący wpływ na rentowność firmy EBITDA EBITDA lub zysk przed odsetkami, podatkiem, amortyzacją, to zysk firmy przed którymkolwiek z te odliczenia netto są dokonywane. EBITDA koncentruje się na decyzjach operacyjnych przedsiębiorstwa, ponieważ analizuje rentowność przedsiębiorstwa z podstawowej działalności przed wpływem struktury kapitału. Formuła, przykłady i wzrost Wartość obecna szans wzrostu (PVGO) Wartość bieżąca możliwości wzrostu (PVGO) to koncepcja, która daje analitykom inne podejście do wyceny. Ponieważ ceny na giełdach są połączeniem czynników fundamentalnych i oczekiwań,możemy rozbić wartość akcji na sumę (1) jej wartości przy założeniu braku reinwestycji zysków i (2) wartości bieżącej. Prawdziwa opcja pozwala zespołowi zarządzającemu przeanalizować i ocenić możliwości biznesowe i wybrać tę właściwą.
Koncepcja opcji rzeczywistych opiera się na koncepcji opcji finansowych; w związku z tym podstawowa znajomość opcji finansowych ma kluczowe znaczenie dla zrozumienia rzeczywistych opcji.
Rodzaje prawdziwych opcji
Rzeczywiste opcje można podzielić na różne grupy. Najczęstsze typy to: opcja rozszerzenia, opcja rezygnacji, opcja oczekiwania, opcja zmiany i opcja kurczenia się.
- Możliwość rozbudowy to możliwość dokonania inwestycji lub podjęcia w przyszłości projektu poszerzającego działalność (sieć fast foodów rozważa otwarcie nowych restauracji).
- Opcja rezygnacji to opcja wstrzymania projektu lub składnika aktywów, aby zrealizować jego wartość ratunkową (producent może zdecydować się na sprzedaż starego sprzętu).
- Opcja czekania to możliwość odłożenia decyzji biznesowej na przyszłość (sieć fast foodów rozważa otwarcie nowych restauracji w tym lub w przyszłym roku).
- Opcja kontraktu to możliwość zamknięcia projektu w pewnym momencie w przyszłości, jeśli warunki są niekorzystne (korporacja międzynarodowa może wstrzymać działalność swoich oddziałów w kraju o niestabilnej sytuacji politycznej).
- Opcja zmiany to opcja zamknięcia projektu w pewnym momencie w przyszłości, jeśli warunki są niekorzystne i wznowienia go, gdy warunki są sprzyjające (firma naftowa może przerwać działalność jednej ze swoich elektrowni, gdy ceny ropy są niskie i wznowić działanie, gdy ceny są wysokie).
Wycena prawdziwych opcji
Metoda NPV Formuła NPV Przewodnik po formule NPV w Excelu podczas przeprowadzania analizy finansowej. Ważne jest, aby dokładnie zrozumieć, jak działa formuła NPV w programie Excel i kryje się za nią matematyka. NPV = F / [(1 + r) ^ n] gdzie, PV = wartość bieżąca, F = przyszła płatność (przepływ gotówki), r = stopa dyskontowa, n = liczba okresów w przyszłości jest najprostszym podejściem do wartości rzeczywistej wycena opcji. Na przykład, aby uzyskać możliwość rozszerzenia działalności biznesowej, możemy prognozować przyszłe przepływy pieniężne tego projektu i zdyskontować je do wartości bieżącej kosztem alternatywnym. Skorzystamy z tej opcji, jeśli NPV jest dodatnia i odrzucimy ją, jeśli NPV jest ujemna. Jednak w rzeczywistych warunkach podejście NPV może być trudne do prawidłowego wykonania.
Na szczęście podejście do wyceny opcji finansowych można zastosować do wyceny opcji rzeczywistych. Niektóre prawdziwe opcje zachowują się podobnie do połączeń; niektóre zachowują się podobnie do putsów. Na przykład opcję rozszerzenia można postrzegać jako opcję kupna, podczas gdy opcję rezygnacji można postrzegać jako opcję sprzedaży.
Aby zastosować techniki wyceny opcji finansowych dla opcji realnych, powinniśmy zdefiniować odpowiednie zmienne.
| Symbol | Opcja finansowa | Prawdziwa opcja |
|---|---|---|
| S | Cena akcji | Wydatki wymagane do nabycia aktywów / inwestycji początkowej |
| K. | Cena wykonania | Bieżąca wartość majątku / projektu |
| T | Czas do dojrzałości | Czas do wygaśnięcia możliwości |
| σ | Zmienność | Ryzyko majątku / projektu |
| r | Stopa wolna od ryzyka | Oprocentowanie |
| Div. | Dywidendy | Przepływy pieniężne z działalności |
Korzystając z powyższych zmiennych, możemy łatwo użyć metod stosowanych do wyceny opcji finansowych, takich jak model dwumianowy, model Blacka-Scholesa i symulacja Monte Carlo, do wyceny opcji rzeczywistych.
Powiązane odczyty
Finance oferuje program Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, z programem certyfikacji dla tych, którzy chcą przenieść swoją karierę na wyższy poziom. Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, pomocne będą następujące zasoby:
- Studium przypadku opcji - opcje połączenia długoterminowego Studium przypadku - połączenie długoterminowe Niniejsze studium przypadku dotyczące opcji pokazuje złożone interakcje opcji. Zarówno opcje sprzedaży, jak i opcje kupna mają różne wypłaty. Aby zbadać złożoną naturę i interakcje między opcjami a aktywem bazowym, przedstawiamy studium przypadku opcji.
- Prognozowanie pozycji pojedynczych rachunku zysków i strat Prognozowanie pozycji pojedynczych rachunku zysków i strat Omawiamy różne metody prognozowania pozycji pojedynczych rachunku zysków i strat. Prognozowanie pozycji w rachunku zysków i strat rozpoczyna się od przychodów ze sprzedaży, a następnie od kosztów
- Projekcja pozycji pojedynczych bilansu Projekcja pozycji pojedynczych bilansu Projekcja pozycji pojedynczych bilansu obejmuje analizę kapitału obrotowego, rzeczowych aktywów trwałych, kapitału zadłużenia i dochodu netto. W tym przewodniku opisano sposób obliczania
- Długie i krótkie pozycje Długie i krótkie pozycje W inwestycjach długie i krótkie pozycje oznaczają kierunkowe zakłady inwestorów, że papier wartościowy wzrośnie (jeśli jest długi) lub spadnie (jeśli jest krótki). W obrocie aktywami inwestor może zajmować dwa rodzaje pozycji: długie i krótkie. Inwestor może kupić aktywa (zajmując pozycję długą) lub je sprzedać (zajmując pozycję krótką).
