Wartość bieżąca możliwości wzrostu (PVGO) to koncepcja, która daje analitykom inne podejście do wyceny kapitału. Metody wyceny Podczas wyceny spółki jako przedsiębiorstwa kontynuującego działalność stosuje się trzy główne metody wyceny: analiza DCF, spółki porównywalne i transakcje precedensowe. Te metody wyceny są wykorzystywane w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, private equity, rozwoju przedsiębiorstw, fuzjach i przejęciach, wykupach lewarowanych i finansach. Biorąc pod uwagę, że wycena na giełdach jest połączeniem czynników fundamentalnych i oczekiwań, możemy rozbić wartość akcji na sumę (1) jej wartości przy założeniu braku reinwestycji zysków oraz (2) bieżącej wartości możliwości wzrostu.
Formuła PVGO
Możemy to zapisać w następującej formie:
Wartość zapasów = wartość bez wzrostu + wartość bieżąca GO
Lub możemy powtórzyć jako:
PVGO = Wartość zapasów - wartość bez wzrostu
i
PVGO = wartość zapasów - (zysk / koszt kapitału)
Podejście to opiera się na założeniu, że spółki powinny rozdzielać zyski między akcjonariuszy, jeśli nie można ich znaleźć lepszego wykorzystania, na przykład inwestowanie w dodatnią wartość bieżącą netto (NPV) Formuła NPV Przewodnik po formule NPV w programie Excel podczas przeprowadzania analizy finansowej. Ważne jest, aby dokładnie zrozumieć, jak działa formuła NPV w programie Excel i kryje się za nią matematyka. NPV = F / [(1 + r) ^ n] gdzie, PV = wartość bieżąca, F = przyszła płatność (przepływ gotówki), r = stopa dyskontowa, n = liczba okresów w przyszłych projektach.
Scenariusz, w którym firma nie ma pozytywnych projektów NPV, możemy nazwać scenariuszem braku wzrostu i sformułować co następuje:
Wartość bez wzrostu = div / (wymagany zwrot z kapitału własnego - wzrost)
gdzie dywidendy reprezentują 100% zarobków, gdzie div = zarobki przy tym założeniu, a wzrost = 0.
Dlatego możemy przepisać formułę jako:
Wartość bez wzrostu = zarobki / wymagany zwrot z kapitału
Pobierz bezpłatny szablon
Wpisz swoje imię i nazwisko oraz adres e-mail w poniższym formularzu i pobierz bezpłatny szablon już teraz!
Przykładowe obliczenia PVGO
Pomyśl o firmie z wymaganym zwrotem w wysokości 12,5%, ceną rynkową 57,14 USD i spodziewanym zyskiem w wysokości 5 USD na akcję.
Tak więc 57,1 USD = 5 USD / 12,5% + PVGO
lub PVGO = 57,14 $ - (5 $ / 12,5%)
= 17,14 USD
Dlatego możemy powiedzieć, że 17,14 USD z 57,14 USD (30%) pochodzi z oczekiwań dotyczących możliwości lub opcji dostępnych dla firmy w zakresie rozwoju, inwestowania, a nawet z jej elastyczności w dostosowywaniu (modyfikowaniu, rezygnacji, dostosowywaniu skali) inwestycji do nowych okoliczności. Łatwiej możemy zobaczyć te różnice w poniższej tabeli:
Łatwiej możemy zobaczyć te różnice w poniższej tabeli:
| r | E1 | Cena £ | E1 / r | PVGO | PVGO / Cena | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Google Inc. | 0,071 | 35.8 | 896,57 | 504,23 | 302,34 | 0,438 |
| McDonald's Corp | 0,057 | 5.7 | 102.14 | 100 | 2.14 | 0,021 |
Tutaj możemy wyraźnie zobaczyć, że 43,8% obserwowanej ceny można przypisać oczekiwaniom, że Google będzie się rozwijać, wchodzić w nowe projekty, a nawet nadal określać tempo, w jakim poruszają się inne branże, podczas gdy wartość McDonald's wydaje się być postrzegana jako bardziej ma ugruntowaną pozycję i trudną pozycję do rozwoju, ponieważ branża jest nasycona i konkurenci wchodzą na rynek, a także negatywny sentyment do sieci fast food.
Wartość tej analizy przybiera różne formy. Po pierwsze, może służyć jako potwierdzenie etapu, na którym znajduje się firma i odróżnienie firm dojrzałych od rozwijających się. Dodatkowo może pomóc analitykowi zrozumieć, czy obecna cena akcji jest uzasadniona, tj. Dla spółki na mocno nasyconym rynku i ograniczonych możliwościach wzrostu.
Dodatkowe zasoby
To był przewodnik po Present Value of Growth Opportunities (PVGO) jako alternatywnym sposobie myślenia o wycenie akcji. Finance jest oficjalnym globalnym dostawcą certyfikatu Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™. Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, których celem jest przekształcenie każdego w światowej klasy analityka finansowego.
Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę w finansach korporacyjnych, zalecamy te dodatkowe bezpłatne zasoby, które pomogą Ci na Twojej ścieżce:
- Ekonomiczna wartość dodana Ekonomiczna wartość dodana (EVA) Ekonomiczna wartość dodana (EVA) pokazuje, że realne tworzenie wartości ma miejsce, gdy projekty uzyskują stopy zwrotu przekraczające ich koszt kapitału, co zwiększa wartość dla udziałowców. Technika dochodu rezydualnego, która służy jako wskaźnik rentowności przy założeniu, że rzeczywista rentowność występuje, gdy jest bogactwo
- Metody wyceny Metody wyceny Przy wycenie spółki kontynuującej działalność stosuje się trzy główne metody wyceny: analiza DCF, spółki porównywalne i transakcje precedensowe. Te metody wyceny są wykorzystywane w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, private equity, rozwoju przedsiębiorstw, fuzjach i przejęciach, wykupach lewarowanych i finansach
- Formuła DCF Formuła DCF zdyskontowanych przepływów pieniężnych Formuła DCF zdyskontowanych przepływów pieniężnych to suma przepływów pieniężnych w każdym okresie podzielona przez jeden plus stopa dyskontowa podniesiona do potęgi okresu #. W tym artykule podzielono formułę DCF na proste terminy z przykładami i filmem przedstawiającym obliczenia. Formuła służy do określenia wartości firmy
- Formuła WACC WACC WACC jest średnim ważonym kosztem kapitału firmy i reprezentuje łączny koszt kapitału, w tym kapitał własny i dług. Wzór WACC to = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ten przewodnik zawiera przegląd tego, czym jest, dlaczego jest używany, jak to obliczyć, a także zawiera kalkulator WACC do pobrania
