Wycena obligacji korporacyjnych to proces ustalania wartości godziwej obligacji korporacyjnych na podstawie wartości bieżącej płatności kuponowych obligacji oraz spłaty kapitału. Wycena obligacji korporacyjnych uwzględnia również prawdopodobieństwo niewypłacalności obligacji i niespłacenia kapitału w całości.
Co to są obligacje korporacyjne?
Obligacje korporacyjne to obligacje emitowane przez korporacje Korporacja Korporacja to osoba prawna utworzona przez osoby fizyczne, akcjonariuszy lub akcjonariuszy w celu działania dla zysku. Korporacje mogą zawierać umowy, pozywać i być pozywanymi, posiadać aktywa, przekazywać federalne i stanowe podatki oraz pożyczać pieniądze od instytucji finansowych. do finansowania różnych działań, w tym operacji, ekspansji lub fuzji i przejęć. Obligacje korporacyjne generalnie oferują wyższe zyski niż obligacje rządowe, ponieważ zazwyczaj wiążą się z większym prawdopodobieństwem niewypłacalności, co czyni je bardziej ryzykownymi. Ponadto istnieją różne rodzaje obligacji korporacyjnych o różnym poziomie ryzyka i rentowności.
Wycena obligacji korporacyjnych jest podobna do wyceny wszelkich ryzykownych aktywów; zależy od wartości bieżącej przyszłych oczekiwanych przepływów pieniężnych, zdyskontowanych stopą skorygowaną o ryzyko (podobnie do wzoru DCF zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF Wzór DCF zdyskontowanych przepływów pieniężnych to suma przepływów pieniężnych w każdym okresie podzielona przez jeden plus stopa dyskontowa podniesiona do potęgi okresu #. W tym artykule przedstawiono prostą analizę wzoru DCF wraz z przykładami i filmem przedstawiającym obliczenia. Wzór służy do określenia wartości przedsiębiorstwa). Jednak prawdopodobieństwo niewypłacalności obligacji i wskaźnik wypłaty w przypadku niewywiązania się z zobowiązania (stosunek wartości nominalnej otrzymanej w przypadku niewywiązania się z obligacji) muszą zostać uwzględnione w wycenie.
Jak wycenić obligację korporacyjną (metoda drzewa prawdopodobieństwa)
Powszechnym sposobem wizualizacji wyceny obligacji korporacyjnych jest drzewo prawdopodobieństwa.
Rozważmy następujący przykład obligacji korporacyjnych:
- 3-letni termin zapadalności
- 1000 $ wartości nominalnej
- 5% oprocentowanie kuponu (płatności kuponowe o wartości 50 USD wypłacane rocznie)
- Wskaźnik wypłat 60 (domyślna wypłata 600 $)
- 10 prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązania
- 5% stopa dyskontowa skorygowana o ryzyko
Pierwszym krokiem do wyceny obligacji jest znalezienie wartości oczekiwanej w każdym okresie. Odbywa się to poprzez dodanie iloczynu wypłaty i prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązania Prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania Prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania (PD) to prawdopodobieństwo, że pożyczkobiorca nie spłaci pożyczki i jest wykorzystywane do obliczenia oczekiwanej straty z inwestycji. (P) wraz z iloczynem przyrzeczonej płatności (płatności kuponowe i spłata kapitału) i prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązania (1-P).
Po obliczeniu wartości oczekiwanych są one dyskontowane z powrotem do okresu 0 przy zastosowaniu stopy dyskontowej skorygowanej o ryzyko (d) w celu obliczenia ceny obligacji.
Gdzie:
- d = stopa dyskontowa skorygowana o ryzyko
Dochód z obligacji korporacyjnych
Obligacje korporacyjne zwykle przynoszą więcej niż obligacje rządowe. Powodem jest to, że niosą ze sobą większe ryzyko niewypłacalności. Bezpieczne obligacje rządowe, takie jak amerykańskie bony skarbowe Bony skarbowe (lub w skrócie bony skarbowe) są krótkoterminowymi instrumentami finansowymi emitowanymi przez Departament Skarbu Stanów Zjednoczonych z kilkudniowym terminem zapadalności do 52 tygodni (jeden rok). Są uważane za jedne z najbezpieczniejszych inwestycji, ponieważ są wspierane przez pełną wiarę i kredyt rządu Stanów Zjednoczonych. dochód składa się ze stopy Funduszu Federalnego, premii za ryzyko stopy procentowej i premii za ryzyko inflacji. Jednak w przypadku obligacji korporacyjnych inwestorzy żądają również rekompensaty za ryzyko niewypłacalności korporacji.
Niektóre obligacje rządowe oferują premie za niewykonanie zobowiązania; jednak amerykański skarb zazwyczaj tego nie robi. W związku z tym dochód z obligacji korporacyjnych uwzględnia również ryzyko niewypłacalności spółki. Ważne jest, aby zrozumieć, dlaczego „metoda drzewiasta” w celu ustalenia ceny obligacji korporacyjnych obejmuje obliczenie ryzyka niewypłacalności obligacji.
Jak obliczyć rentowność obligacji korporacyjnych
Po obliczeniu ceny obligacji korporacyjnych metodą „drzewa” można wykonać ostatni krok w celu obliczenia zysku z obligacji. Aby obliczyć rentowność, ustaw cenę obligacji równą obiecanym płatnościom za obligację (płatności kuponowe), podziel ją przez jeden plus stopa i znajdź stopę. Stawka będzie wydajnością.
Alternatywnym sposobem rozwiązania rentowności obligacji jest użycie funkcji „Stawka” w programie Excel. Do korzystania z funkcji „Rate” potrzeba pięciu wejść; czas pozostały do terminu zapadalności obligacji pod względem okresowości płatności kuponu (tj. jeśli kupony są wypłacane corocznie, ile lat do terminu zapadalności obligacji), wartość płatności kuponu, cena obligacji (obliczona za pomocą „drzewa metoda ”), wartość nominalną obligacji oraz to, czy płatności kuponowe są dokonywane na początku czy na końcu okresu.
Więcej zasobów
Finance oferuje Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Akredytacja Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ to globalny standard dla analityków kredytowych obejmujący finanse, rachunkowość, analizę kredytową, analizę przepływów pieniężnych, modelowanie zobowiązań, pożyczki spłaty i nie tylko. program certyfikacji dla tych, którzy chcą przenieść swoją karierę na wyższy poziom. Aby dalej uczyć się i rozwijać swoją bazę wiedzy, zapoznaj się z dodatkowymi odpowiednimi zasobami poniżej:
- Koszt zadłużenia Koszt zadłużenia Koszt zadłużenia to zwrot, jaki firma zapewnia swoim dłużnikom i wierzycielom. Koszt długu jest wykorzystywany w obliczeniach WACC do analizy wyceny.
- Premia z tytułu ryzyka niewykonania zobowiązania Premia z tytułu ryzyka niewykonania zobowiązania Premia z tytułu ryzyka niewykonania zobowiązania jest faktycznie różnicą między stopą procentową instrumentu dłużnego a stopą wolną od ryzyka. Premia za ryzyko niewywiązania się z zobowiązań ma na celu zrekompensowanie inwestorom prawdopodobieństwa niewywiązania się ze zobowiązań przez jednostkę.
- Wartość nominalna Wartość nominalna Wartość nominalna to nominalna lub nominalna wartość obligacji, akcji lub kuponu wskazana na obligacji lub certyfikacie udziałowym. Jest to wartość statyczna ustalana w momencie emisji i w przeciwieństwie do wartości rynkowej nie podlega regularnym wahaniom.
- Kurs Podstawy stałych dochodów
