Wartość beta (β) papieru wartościowego inwestycyjnego (tj. Akcji) jest miarą jego zmienności zwrotów w stosunku do całego rynku. Jest używany jako miara ryzyka i stanowi integralną część modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM)) .Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) to model, który opisuje związek między oczekiwanym zwrotem a ryzykiem bezpieczeństwo. Formuła CAPM pokazuje, że zwrot z papieru wartościowego jest równy zwrotowi wolnemu od ryzyka plus premii za ryzyko, w oparciu o wartość beta tego papieru wartościowego). Firma z wyższą wersją beta ma większe ryzyko, a także większe oczekiwane zwroty.
Współczynnik beta można interpretować w następujący sposób:
- β = 1 dokładnie tak zmienny jak rynek
- β> 1 bardziej zmienny niż rynek
- β 0 mniej zmienny niż rynek
- β = 0 nieskorelowane z rynkiem
- β <0 ujemnie skorelowane z rynkiem
Oto wykres ilustrujący punkty danych z kalkulatora β (poniżej):
Przykłady wersji beta
Wysoki β - firma z β większym niż 1 jest bardziej zmienna niż rynek. Na przykład firma technologiczna wysokiego ryzyka z β równym 1,75 zwróciłaby 175% tego, co rynek zwrócił w danym okresie (zazwyczaj mierzony co tydzień).
Niski β - firma z β niższym niż 1 jest mniej zmienna niż cały rynek. Jako przykład rozważmy przedsiębiorstwo energetyczne z β równym 0,45, które zwróciłoby tylko 45% tego, co rynek zwrócił w danym okresie.
Ujemne β - firma z ujemnym β jest ujemnie skorelowana ze zwrotami z rynku. Na przykład firma złota z β równym -0,2, która zwróciłaby -2%, gdy rynek wzrósłby o 10%.
Obliczenie
Poniżej znajduje się kalkulator β programu Excel, który można pobrać i wykorzystać do samodzielnego obliczenia β. β można łatwo obliczyć w programie Excel za pomocą funkcji Slope.
Wykonaj następujące kroki, aby obliczyć β w programie Excel:
- Uzyskaj tygodniowe ceny akcji
- Uzyskaj tygodniowe ceny indeksu rynkowego (tj. Indeksu S&P 500)
- Oblicz tygodniowe zwroty akcji
- Oblicz tygodniowe zwroty indeksu rynkowego
- Użyj funkcji Slope i wybierz tygodniowe zwroty z rynku i akcji, każdy jako osobną serię
- Gratulacje! Wynik funkcji Slope to β
Pobierz bezpłatny szablon
Wpisz swoje imię i nazwisko oraz adres e-mail w poniższym formularzu i pobierz bezpłatny szablon już teraz!
Czym są Equity Beta i Asset Beta?
Levered beta, znany również jako equity beta lub stock beta, to zmienność zwrotów z akcji, biorąc pod uwagę wpływ dźwigni spółki wynikającej z jej struktury kapitałowej. Porównuje zmienność (ryzyko) spółki lewarowanej z ryzykiem rynkowym.
Levered beta obejmuje zarówno ryzyko biznesowe. Ryzyko systemowe Ryzyko systemowe można zdefiniować jako ryzyko związane z upadkiem lub upadkiem przedsiębiorstwa, branży, instytucji finansowej lub całej gospodarki. Jest to ryzyko poważnej porażki systemu finansowego, gdzie kryzys pojawia się, gdy dostawcy kapitału tracą zaufanie do użytkowników kapitału oraz ryzyko wynikające z przejęcia długu Wartość rynkowa długu Wartość rynkowa długu odnosi się do rynku cena, którą inwestorzy byliby skłonni kupić spółkę po cenie, która różni się od wartości księgowej w bilansie. . Jest również powszechnie określany jako „kapitał własny”, ponieważ jest to zmienność kapitału własnego oparta na jego strukturze kapitałowej Struktura kapitału Struktura kapitału odnosi się do kwoty zadłużenia i / lub kapitału zaangażowanego przez firmę do finansowania jej działalności i finansowania aktywów . Firma'struktura kapitału.
Asset beta lub Unlevered Beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) to zmienność zwrotów dla firmy bez uwzględnienia jej dźwigni finansowej. Uwzględnia tylko swoje aktywa. Porównuje ryzyko spółki nielewarowanej z ryzykiem rynkowym. Oblicza się go, biorąc wartość beta kapitału własnego i dzieląc go przez 1 plus zadłużenie skorygowane o podatek do kapitału własnego, z drugiej strony pokazuje jedynie ryzyko spółki niezlewarowanej w stosunku do rynku. Obejmuje ryzyko biznesowe, ale nie obejmuje ryzyka dźwigni.
Levered Beta vs Unlevered Beta
Levered beta (equity beta) to miara, która porównuje zmienność zwrotów z akcji spółki z zyskami z szerszego rynku. Innymi słowy, jest to miara ryzyka i obejmuje wpływ struktury kapitałowej firmy oraz dźwigni finansowej. Beta dla akcji pozwala inwestorom ocenić, jak wrażliwy może być papier wartościowy na ryzyko makrorynkowe. Na przykład firma z β równą 1,5 oznacza zwroty, które są o 150% tak zmienne, jak rynek, z którym jest porównywana.
Kiedy sprawdzasz wersję beta firmy na Bloomberg, domyślny numer, który widzisz, jest podnoszony i odzwierciedla dług tej firmy. Ponieważ struktura kapitałowa każdej firmy jest inna, analityk często będzie chciał przyjrzeć się, jak „ryzykowne” są aktywa firmy, niezależnie od odsetka jej zadłużenia lub kapitału własnego.
Im wyższe zadłużenie firmy lub wyższy poziom dźwigni finansowej, tym większe zyski od firmy, która jest zaangażowana w jego obsługę. W miarę zwiększania zadłużenia przez firmę wzrasta również niepewność co do przyszłych zysków firmy. Zwiększa to ryzyko związane z akcjami spółki, ale nie jest wynikiem ryzyka rynkowego czy branżowego. Dlatego też, usuwając dźwignię finansową (wpływ zadłużenia), unlevered beta może uchwycić tylko ryzyko aktywów firmy.
Obliczanie Levered Beta
Istnieją dwa sposoby oszacowania lewarowanej wartości beta akcji. Pierwszym i najprostszym sposobem jest skorzystanie z historycznej β firmy lub po prostu wybranie wersji beta firmy z Bloomberga. Drugim i bardziej popularnym sposobem jest dokonanie nowego oszacowania β przy użyciu danych porównawczych spółek publicznych. Aby zastosować podejście porównawcze, wartość β porównywalnych firm jest pobierana z Bloomberga i obliczana jest nielewarowana beta dla każdej firmy.
Unlevered β = Levered β / ((1 + (1 - stopa podatkowa) * (dług / kapitał własny))
Levered beta obejmuje zarówno ryzyko biznesowe, jak i ryzyko wynikające z zaciągania długu. Jednakże, ponieważ różne firmy mają różne struktury kapitałowe, nielewarowana beta jest obliczana w celu usunięcia dodatkowego ryzyka z zadłużenia, aby spojrzeć na czyste ryzyko biznesowe. Średnia nielewarowanych wersji beta jest następnie obliczana i ponownie obciążana na podstawie struktury kapitałowej wycenianej firmy.
Levered Beta = Unlevered Beta * ((1 + (1 - Stawka podatku) * (Dług / Kapitał))
Uwaga: W większości przypadków obecna struktura kapitałowa firmy jest wykorzystywana w przypadku zmiany poziomu β. Jeśli jednak istnieją informacje, że struktura kapitałowa firmy może ulec zmianie w przyszłości, wówczas β zostanie przeniesiony przy użyciu docelowej struktury kapitału firmy.
Interpreting Beta
Wartość β papieru wartościowego powinna być używana tylko wtedy, gdy jego wysoka wartość R-kwadrat jest wyższa niż wartość odniesienia. Wartość R-kwadrat mierzy procent zmian w cenie akcji papieru wartościowego, które można wyjaśnić zmianami wskaźnika odniesienia. Na przykład złoty ETF będzie wykazywał niskie β i R-kwadrat w stosunku do referencyjnego indeksu akcji, ponieważ złoto jest ujemnie skorelowane z akcjami.
Β równy 1 oznacza, że cena papieru wartościowego zmienia się wraz z rynkiem. Wartość β mniejsza niż 1 oznacza, że dany papier wartościowy jest mniej zmienny niż rynek jako całość. Podobnie wartość β większa niż 1 wskazuje, że papier wartościowy jest bardziej zmienny niż rynek jako całość. Firmy z niektórych branż osiągają zazwyczaj wyższe β niż firmy z innych branż. Na przykład β większości firm technologicznych jest zwykle wyższy niż 1. Ponadto firma, której β wynosi 1,30, jest teoretycznie o 30% bardziej zmienna niż rynek. Podobnie firma z β 0f 0,79 jest teoretycznie o 21% mniej zmienna niż rynek.
Dla firmy z ujemnym β oznacza to, że porusza się w przeciwnym kierunku niż rynek. Teoretycznie jest to możliwe, jednak niezwykle rzadko można znaleźć stado z ujemnym β.
Powiązane odczyty
Finance jest oficjalnym globalnym dostawcą certyfikatu Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA). Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i certyfikacja Ferrari, wiodącego programu dla analityków finansowych. Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, pomocne będą te dodatkowe zasoby:
- Rodzaje mnożników wyceny Rodzaje mnożników wyceny Istnieje wiele rodzajów mnożników wyceny stosowanych w analizie finansowej. Te typy mnożników można sklasyfikować jako wielokrotności kapitału własnego i wielokrotności wartości przedsiębiorstwa. Wykorzystywane są w dwóch różnych metodach: analiza porównawcza przedsiębiorstw (komp.) Lub transakcje zawieszające (precedensy). Zobacz przykłady obliczeń
- Analiza sprawozdań finansowych Analiza sprawozdań finansowych Jak przeprowadzić analizę sprawozdań finansowych. Ten przewodnik nauczy Cię przeprowadzać analizę sprawozdania finansowego rachunku zysków i strat, bilansu i rachunku przepływów pieniężnych, w tym marż, wskaźników, wzrostu, płynności, dźwigni finansowej, stóp zwrotu i rentowności.
- Wskaźniki dźwigni Wskaźniki dźwigni Wskaźnik dźwigni wskazuje poziom zadłużenia zaciągniętego przez podmiot gospodarczy na kilku innych rachunkach w bilansie, rachunku zysków i strat lub rachunku przepływów pieniężnych. Szablon programu Excel
- Metody wyceny Metody wyceny Przy wycenie spółki kontynuującej działalność stosuje się trzy główne metody wyceny: analiza DCF, spółki porównywalne oraz transakcje precedensowe. Te metody wyceny są wykorzystywane w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, private equity, rozwoju przedsiębiorstw, fuzjach i przejęciach, wykupach lewarowanych i finansach
