Pożyczka lewarowana to pożyczka udzielana przedsiębiorstwom, które (1) już mają zadłużenie krótko- lub długoterminowe lub (2) mają słabą zdolność kredytową Rating kredytowy Rating kredytowy to opinia określonej agencji kredytowej na temat zdolność i chęć jednostki (rządowej, biznesowej lub indywidualnej) do wypełnienia swoich zobowiązań finansowych w sposób kompletny i w ustalonych terminach. Rating kredytowy oznacza również prawdopodobieństwo, że dłużnik nie wywiąże się ze spłaty. /historia. Pożyczki lewarowane są znacznie bardziej ryzykowne niż tradycyjne pożyczki i jako takie pożyczkodawcy zazwyczaj żądają wyższej stopy procentowej, aby odzwierciedlić większe ryzyko.
Kryteria klasyfikacji
Nie ma uniwersalnych kryteriów kredytu lewarowanego. Jednak S&P Global definiuje je jako pożyczkę, która:
- Ma rating BB + lub niższy (nieinwestycyjny); lub
- Nie ma ratingu BB + lub niższego, ale ma spread LIBOR +125 i jest zabezpieczony pierwszym lub drugim zastawem.
Kryteria są niepewne, ponieważ pożyczka o ratingu BB + ze spreadem LIBOR +110 byłaby uznawana za pożyczkę lewarowaną, podczas gdy obligacja bez ratingu ze spreadem LIBOR +110 nie byłaby uznawana za pożyczkę lewarowaną. Dlatego przy określaniu, czy należy zaklasyfikować pożyczkę jako lewarowaną, potrzebna jest gruntowna ocena.
Wykorzystanie w przypadku pożyczek lewarowanych
Jak wskazał S&P Global, emitenci wykorzystują wpływy z pożyczek lewarowanych do czterech głównych celów:
1. Wspieranie transakcji fuzji i przejęć (M&A)
Pożyczki lewarowane są powszechnie stosowane do wspierania określonego rodzaju transakcji fuzji i przejęć - wykup lewarowany (LBO) Wykup lewarowany (LBO) Wykup lewarowany (LBO) to transakcja, w ramach której głównym źródłem zapłaty jest dług. Transakcja LBO ma zwykle miejsce, gdy firma private equity (PE) pożycza tyle, ile może od różnych pożyczkodawców (do 70-80% ceny zakupu), aby osiągnąć wewnętrzną stopę zwrotu IRR> 20%. W przypadku LBO część środków składa się z pożyczek lewarowanych.
2. Dokapitalizuj bilans przedsiębiorstwa
Pożyczki lewarowane można wykorzystać do zmiany bilansu przedsiębiorstwa. Bilans Bilans jest jednym z trzech podstawowych sprawozdań finansowych. Stwierdzenia te mają kluczowe znaczenie zarówno dla modelowania finansowego, jak i rachunkowości. Bilans przedstawia łączne aktywa firmy oraz sposób ich finansowania, poprzez zadłużenie lub kapitał własny. Aktywa = Pasywa + Kapitał własny, gdy są używane do odkupu części akcji firmy.
3. Zadłużenie refinansowe
Ten rodzaj pożyczki można również wykorzystać na refinansowanie istniejącego zadłużenia firmy.
4. Ogólne cele korporacyjne
Takie pożyczki mogą być wykorzystane do wsparcia codziennej działalności firmy lub do finansowania aktywów (na przykład zakupu nowych rzeczowych aktywów trwałych). Rzeczowe aktywa trwałe (rzeczowe aktywa trwałe) PP&E (rzeczowe aktywa trwałe). ) jest jednym z podstawowych aktywów trwałych wykazanych w bilansie. Na rzeczowe aktywa trwałe mają wpływ nakłady inwestycyjne, amortyzacja oraz nabycie / zbycie środków trwałych. Aktywa te odgrywają kluczową rolę w planowaniu finansowym i analizie działalności firmy wydatki).
Przykład
Firma chce skorzystać z pożyczki lewarowanej, aby wesprzeć nabycie nowego długoterminowego aktywa. Firma wyemituje obligacje o wartości 1 000 000 USD oprocentowane w wysokości +50 LIBOR. Jeśli pożyczka ma rating nieinwestycyjny, czy uznaje się ją za pożyczkę lewarowaną, czy nie?
Zgodnie z kryteriami określonymi przez S&P Global, powyższa pożyczka byłaby uznawana za pożyczkę lewarowaną ze względu na fakt, że pożyczka nie ma ratingu inwestycyjnego (rating nieinwestycyjny to BB + lub niższy).
Pożyczki na Rynku
Ponieważ pożyczki lewarowane zapewniają oprocentowanie oparte na stopie LIBOR +, wyższe oprocentowanie zapewnia większy zwrot dla inwestorów. W związku z tym, że Rezerwa Federalna wielokrotnie podnosiła stopy procentowe w latach 2005-2018, popyt na pożyczki lewarowane znacznie wzrósł. Jednak rok 2019 pokazał odwrócenie wielkości popytu.
Jak donosi Financial Times, inwestorzy wyciągnęli ponad 300 mln USD z funduszy inwestycyjnych i giełdowych, które zainwestowały w amerykańskie pożyczki lewarowane w tygodniu kończącym się 10 lipca 2019 r. W związku z oczekiwaniami na obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną (Fed) Rezerwa Federalna to bank centralny Stanów Zjednoczonych i organ finansowy odpowiedzialny za największą na świecie gospodarkę wolnorynkową. oczekuje się, że popyt na takie kredyty odpowiednio spadnie.
Gdy stopy procentowe rosną, zwrot z pożyczki lewarowanej rośnie i napędza popyt ze strony inwestorów. Wręcz przeciwnie, gdy stopy procentowe spadają, zwrot spada, a popyt ze strony inwestorów maleje.
Więcej zasobów
Finance oferuje program Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, z programem certyfikacji dla tych, którzy chcą przenieść swoją karierę na wyższy poziom. Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, pomocne będą następujące zasoby finansowe:
- Zobowiązania dotyczące zadłużenia Zobowiązania dotyczące zadłużenia Zobowiązania dotyczące zadłużenia to ograniczenia, które pożyczkodawcy (wierzyciele, dłużnicy, inwestorzy) nakładają na umowy pożyczki w celu ograniczenia działań pożyczkobiorcy (dłużnika).
- Wskaźniki dźwigni Wskaźniki dźwigni Wskaźnik dźwigni wskazuje poziom zadłużenia zaciągniętego przez podmiot gospodarczy na kilku innych rachunkach w bilansie, rachunku zysków i strat lub rachunku przepływów pieniężnych. Szablon programu Excel
- Finansowanie strukturyzowane Finansowanie strukturyzowane Finansowanie strukturyzowane dotyczy instrumentów pożyczkowych, których celem jest ograniczenie poważnego ryzyka związanego ze złożonymi aktywami. Kredytobiorcy o większych potrzebach, tacy jak korporacje, poszukują finansowania strukturalnego, aby móc radzić sobie ze złożonymi i unikatowymi instrumentami finansowymi oraz umowami w celu zaspokojenia znacznych potrzeb finansowych.
- Pożyczka konsorcjalna Pożyczka konsorcjalna Pożyczka konsorcjalna jest oferowana przez grupę pożyczkodawców, którzy współpracują w celu udzielenia kredytu dużemu pożyczkobiorcy. Pożyczkobiorcą może być korporacja, indywidualny projekt lub rząd. Każdy pożyczkodawca w konsorcjum wnosi część kwoty pożyczki i wszyscy oni uczestniczą w ryzyku pożyczki. Jeden z pożyczkodawców pełni rolę zarządcy
