Do wyceny spółek stosowane są modele wyceny porównawczej. Metody wyceny Przy wycenie spółki jako kontynuującej działalność stosuje się trzy główne metody wyceny: analiza DCF, spółki porównywalne i transakcje precedensowe. Te metody wyceny są wykorzystywane w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, private equity, rozwoju korporacyjnym, fuzjach i przejęciach, wykupach lewarowanych i finansach poprzez porównanie ich z innymi firmami na podstawie pewnych wskaźników, takich jak EV / Revenue Enterprise Value (EV) do Revenue Multiple Mnożnik wartości przedsiębiorstwa (EV) do przychodu jest miarą wyceny używaną do wyceny przedsiębiorstwa poprzez podzielenie jego wartości przedsiębiorstwa (kapitał własny plus zadłużenie minus gotówka) przez jego roczny przychód. Mnożnik EV do przychodu jest powszechnie stosowany dla wskaźników EV / EBITDA i P / E. Logika jest taka, że jeśli podobne firmy są warte 10-krotności zarobków,wtedy firma, która jest wyceniana, powinna być warta 10 razy więcej niż jej zarobki. Ten przewodnik zawiera szczegółowe przykłady przeprowadzania analizy wyceny względnej.
Rodzaje modeli wyceny względnej
Istnieją dwa popularne typy modeli wyceny porównawczej: analiza porównawcza spółek i analiza transakcji precedensowych. Poniżej znajduje się szczegółowe wyjaśnienie każdej metody:
# 1 Analiza porównawcza firmy
Analiza porównywalnego przedsiębiorstwa Analiza porównywalnego przedsiębiorstwa Jak przeprowadzić analizę porównywalnego przedsiębiorstwa. Ten przewodnik pokazuje krok po kroku, jak zbudować analizę porównawczą firmy („Comps”), zawiera bezpłatny szablon i wiele przykładów. Comps to metoda wyceny względnej, która analizuje wskaźniki podobnych spółek publicznych i wykorzystuje je do wyliczenia wartości innej firmy, w skrócie „Comps”, jest powszechnie stosowana do wyceny firm poprzez porównywanie ich do spółek notowanych na giełdzie prowadzących podobną działalność gospodarczą. Analityk porówna aktualną cenę akcji spółki publicznej z niektórymi parametrami, takimi jak jej zyski, w celu obliczenia wskaźnika C / Z. Cena Zysk. dzielić. Daje inwestorom lepsze poczucie wartości przedsiębiorstwa.Wskaźnik P / E pokazuje oczekiwania rynku i jest ceną, jaką musisz zapłacić za jednostkę obecnych (lub przyszłych) zarobków. Następnie wykorzysta ten współczynnik do wyceny firmy, której wartość próbuje określić.
Zaletą Comps jest to, że są one zawsze aktualne i łatwo jest znaleźć informacje finansowe na temat spółek publicznych.
# 2 Analiza poprzedniej transakcji
Transakcje poprzedzające Analiza transakcji poprzedzających Analiza transakcji poprzedzających to metoda wyceny firmy, w której przeszłe transakcje M&A są obecnie wykorzystywane do wyceny porównywalnej działalności. Powszechnie określana jako „precedensy”, ta metoda wyceny jest stosowana do wyceny całej firmy w ramach fuzji / przejęcia powszechnie przygotowywanego przez analityków, lub w skrócie „Precedensy”, jest metodą wyceny spółek na podstawie historycznych transakcji, w których całe firmy zostały kupione lub sprzedane (fuzje i przejęcia Fuzje przejęcia Proces fuzji i przejęć Ten przewodnik przedstawia wszystkie etapy procesu fuzji i przejęć. Dowiedz się, jak kończy się fuzje i przejęcia oraz transakcje. na koniec, różne typy nabywców (zakupy strategiczne vs. finansowe),znaczenie synergii i kosztów transakcji). Transakcje te pokazują, ile inwestor był skłonny zapłacić za całą firmę. Precedensy również wykorzystują wskaźniki, takie jak EV / EBTIDA EV / EBITDA EV / EBITDA jest wykorzystywana w wycenie do porównywania wartości podobnych przedsiębiorstw poprzez ocenę ich wartości przedsiębiorstwa (EV) do EBITDA w stosunku do średniej. W tym przewodniku podzielimy wielokrotność EV / EBTIDA na różne jej składniki i przeprowadzimy Cię przez proces jej obliczania krok po kroku.podzielimy wielokrotność EV / EBTIDA na różne jej składniki i przeprowadzimy Cię przez proces obliczania go krok po kroku.podzielimy wielokrotność EV / EBTIDA na różne jej składniki i przeprowadzimy Cię przez proces obliczania go krok po kroku.
Precedensy są przydatne do wyceny całej firmy (w tym premia z tytułu przejęcia Premia za przejęcie Premium za przejęcie to różnica między wartością rynkową (lub wartością szacunkową) firmy a faktyczną ceną jej nabycia. Premia z tytułu przejęcia to dodatkowy koszt zakupu całości udziałów w fuzji i przejęciu. Premia jest płacona ze względu na (1) wartość kontroli i (2) wartość synergii lub premii za kontrolę), ale szybko może się zdezaktualizować, a informacje mogą być trudne do znalezienia .
Przykład wyceny względnej
Poniżej znajduje się przykład modelu wyceny porównawczej z kursu zaawansowanego modelowania finansowego w firmie Amazon. Oczywiście używamy Amazona jako studium przypadku do przeprowadzania analizy sumy części (SOTP) Wycena sumy części (SOTP) Wycena sumy części (SOTP) to podejście do wyceny firmy poprzez oddzielną ocenę wartości każdego segmentu biznesowego lub spółki zależnej i dodając je do wartości sprzedawcy internetowego.
Jak widać na zrzucie ekranu, biznes Amazon jest podzielony na kilka różnych segmentów: sprzedaż własna (1P), sprzedaż zewnętrzna (3P), reklama, przetwarzanie w chmurze i subskrypcja. Dla każdego z tych segmentów różne spółki notowane na giełdzie są wykorzystywane do gromadzenia mnożników obrotu, takich jak EV / przychody i EV / EBITDA. Te mnożniki handlowe są następnie stosowane do przychodów firmy Amazon i EBITDA EBITDA EBITDA lub Zysk przed odsetkami, podatkiem, amortyzacją i amortyzacją to zyski firmy przed dokonaniem jakichkolwiek odliczeń netto. EBITDA koncentruje się na decyzjach operacyjnych przedsiębiorstwa, ponieważ analizuje rentowność przedsiębiorstwa z podstawowej działalności przed wpływem struktury kapitału. Formuła, przykładowe liczby określające wartość całego biznesu.
Wartość wewnętrzna a modele wyceny względnej
Podczas gdy modele wyceny porównawczej dążą do wyceny przedsiębiorstwa przez inne przedsiębiorstwa, wycena wewnętrzna Wartość wewnętrzna Wartość wewnętrzna przedsiębiorstwa (lub jakiegokolwiek zabezpieczenia inwestycyjnego) to wartość bieżąca wszystkich oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych, zdyskontowana według odpowiedniej stopy dyskontowej. W przeciwieństwie do względnych form wyceny, które dotyczą porównywalnych spółek, wycena wewnętrzna dotyczy wyłącznie wewnętrznej wartości przedsiębiorstwa. Modele starają się docenić firmę, patrząc tylko na samą firmę.
Najbardziej powszechną metodą wyceny wewnętrznej jest analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) Formuła zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF Wzór zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF to suma przepływów pieniężnych w każdym okresie podzielona przez jeden plus stopa dyskontowa podniesiona do potęgi okresu # . W tym artykule podzielono formułę DCF na proste terminy z przykładami i filmem przedstawiającym obliczenia. Wzór służy do określenia wartości firmy, która oblicza wartość bieżącą netto (NPV) Wartość bieżąca netto (NPV) Wartość bieżąca netto (NPV) to wartość wszystkich przyszłych przepływów pieniężnych (dodatnich i ujemnych) w całym okresie życia inwestycji zdyskontowanej do chwili obecnej. Analiza NPV jest formą wewnętrznej wyceny i jest szeroko stosowana w finansach i rachunkowości w celu określenia wartości firmy, bezpieczeństwa inwestycji,przyszłych przepływów pieniężnych firmy Przepływy pieniężne Przepływy pieniężne (CF) to wzrost lub spadek ilości pieniędzy, jakie posiada firma, instytucja lub osoba fizyczna. W finansach termin ten jest używany do opisania kwoty gotówki (waluty), która jest generowana lub konsumowana w danym okresie. Istnieje wiele rodzajów mukowiscydozy.
Zaletą modelu DCF jest to, że zawiera wiele szczegółów dotyczących działalności firmy i nie dotyczy tego, jak radzą sobie inne firmy. Wadą jest to, że wymaganych jest wiele założeń, a wartość firmy jest bardzo wrażliwa na zmiany niektórych z tych kluczowych założeń.
Aby dowiedzieć się więcej, zapoznaj się z różnymi kursami modelowania finansowego oferowanymi przez Finance.
Dodatkowe zasoby
Dziękujemy za przeczytanie tego przewodnika po modelach wyceny porównawczej. Finance jest oficjalnym dostawcą Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ® Certyfikacja FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, których celem jest przekształcenie każdego w światowej klasy analityka finansowego. Aby dowiedzieć się więcej, pomocne będą te dodatkowe zasoby:
- Skorygowana wartość bieżąca (APV) Skorygowana wartość bieżąca (APV) Skorygowana wartość bieżąca (APV) projektu jest obliczana jako jego wartość bieżąca netto powiększona o wartość bieżącą skutków ubocznych finansowania dłużnego. Zobacz przykłady i pobierz darmowy szablon. Po co używać skorygowanej wartości bieżącej zamiast NPV? Musimy zrozumieć, jak decyzje dotyczące finansowania (dług vs kapitał) wpływają na wartość projektu
- Wartość wewnętrzna Wartość wewnętrzna Wartość wewnętrzna przedsiębiorstwa (lub jakiegokolwiek innego papieru wartościowego inwestycyjnego) to bieżąca wartość wszystkich oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych, zdyskontowana przy zastosowaniu odpowiedniej stopy dyskontowej. W przeciwieństwie do względnych form wyceny, które dotyczą porównywalnych spółek, wycena wewnętrzna dotyczy wyłącznie wewnętrznej wartości przedsiębiorstwa.
- Model miesięcznej prognozy przepływów pieniężnych Model miesięcznej prognozy przepływów pieniężnych W modelu kroczącej miesięcznej prognozy przepływów pieniężnych liczba okresów prognozy pozostaje stała (np. 12 miesięcy, 18 miesięcy itp.).
- The Ultimate Cash Flow Guide (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) The Ultimate Cash Flow Guide (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Jest to ostateczny przewodnik po przepływach pieniężnych, aby zrozumieć różnice między EBITDA, przepływami pieniężnymi z operacji (CF), wolne przepływy pieniężne (FCF), nielewarowane wolne przepływy pieniężne lub wolne przepływy pieniężne dla firm (FCFF). Naucz się wzoru, aby obliczyć każdy i wyprowadzić je z rachunku zysków i strat, bilansu lub rachunku przepływów pieniężnych
