Zero Lower Bound odnosi się do przekonania, że stóp procentowych nie można obniżyć powyżej zera. Tradycyjnie banki centralne stosowały politykę pieniężną do manipulowania stopą procentową. Stopa procentowa Stopa procentowa to kwota, jaką pożyczkodawca pobiera od pożyczkobiorcy za jakąkolwiek formę zadłużenia, zwykle wyrażana jako procent kapitału. w gospodarce, aby osiągnąć ich cel lub cele fiskalne. W związku z tym banki obniżałyby stopy procentowe w czasie recesji (aby promować inwestycje) i zwiększały stopy procentowe w okresie boomu (aby kontrolować ceny).
Banki centralne uważały, że stopa procentowa jest ograniczona od dołu do 0, czyli najniższa stopa procentowa, jaką bank centralny może ustawić w gospodarce, wynosi 0%. Jednak po recesji w 2008 r., Która spowodowała niskie zaufanie inwestorów do gospodarki, najwyraźniej nawet zerowe stopy procentowe nie mogły stymulować inwestycji i ożywienia.
Zerowa granica i recesja w 2008 roku
Większość banków centralnych stosuje politykę monetarną do kontrolowania stóp procentowych w gospodarce, zgodnie z nowym keynesowskim modelem ekonomicznym Keynesowska teoria ekonomiczna Keynesowska teoria ekonomiczna to szkoła ekonomiczna, która ogólnie stwierdza, że interwencja rządu jest potrzebna, aby pomóc gospodarkom wyjść z recesji. Pomysł wywodzi się z cykli koniunkturalnych koniunkturalnych, których można się spodziewać po gospodarkach wolnorynkowych i stawia rząd jako „przeciwwagę”. Jednak gdy stopy procentowe osiągną zerową dolną granicę, nawet polityka pieniężna może stracić zdolność do stymulowania wzrostu. Na przykład podczas krachu w 2008 r. Zastosowano „niekonwencjonalne” narzędzia, aby polityka pieniężna mogła pomóc wydostać gospodarkę z pułapki płynności.
Zwykle spadek stóp procentowych zachęca do wydawania pieniędzy, ale w pułapce płynności zmiana podaży pieniądza nie zmienia nawyków wydawania pieniędzy. Dlatego stosowanie polityki pieniężnej jest nieefektywne (jak widać powyżej).
Niekonwencjonalna polityka pieniężna i wielka recesja
W odpowiedzi na globalny kryzys finansowy z 2008 r. Banki centralne na całym świecie obniżyły stopy procentowe, a do 2009 r. Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych (Fed) Rezerwa Federalna jest bankiem centralnym Stanów Zjednoczonych i jest organem finansowym odpowiedzialnym za światowe największej gospodarki wolnorynkowej. , Bank Anglii i Europejski Bank Centralny miały stopy procentowe bliskie 0%. Zerowa dolna granica oznaczała, że banki nie były już w stanie prowadzić tradycyjnej polityki pieniężnej i musiały wdrożyć szereg niekonwencjonalnych polityk monetarnych jako bodźca fiskalnego.
Polityka stosowana przez każdy bank była inna, ale ogólnie określano je jako luzowanie ilościowe. Łagodzenie ilościowe Łagodzenie ilościowe (QE) to polityka pieniężna polegająca na drukowaniu pieniędzy, która jest wdrażana przez Bank Centralny w celu ożywienia gospodarki. Bank centralny tworzy i ułatwia kredytowanie. Łagodzenie kredytu koncentruje się na stronie aktywów bilansu i ma na celu ułatwienie kredytu poprzez zakup aktywów, podczas gdy złagodzenie ilościowe koncentruje się na stronie pasywów bilansu i ma na celu zwiększenie rezerw poprzez walutę i inne płynne pozycje.
Działania w ramach programu ułatwień kredytowych obejmowały programy płynnościowe, umowy swapowe z innymi bankami centralnymi, wzrost liczby kupowanych papierów wartościowych oraz wzrost skupu zarówno aktywów publicznych, jak i prywatnych. Taka niekonwencjonalna polityka była stosowana w połączeniu z bodźcem fiskalnym, aby wyprowadzić gospodarkę z recesji.
Skuteczność niekonwencjonalnych polityk monetarnych
Niekonwencjonalna polityka pieniężna prowadzona przez różne banki centralne poprzez zakup aktywów skutecznie łagodziła negatywne skutki zerowej dolnej granicy. Program skupu aktywów Rezerwy Federalnej przyniósł 3% redukcję krótkoterminowych stóp procentowych. Polityka ta zmniejszyła również lukę popytową w USA i wywarła kluczowy wpływ na rozpiętość stóp procentowych.
W Europie wpływ niekonwencjonalnych polityk był bardziej wymierny. Plony loszek były o 1% niższe, niż byłyby w wyniku luzowania ilościowego. Najbardziej znaczącym środkiem był spread EURIBOR-EONIA, który obniżył stopy procentowe z 1,8% w okresie upadku banku Lehman Brothers do 0,05% po wdrożeniu polis.
Europejski Bank Centralny Europejski Bank Centralny Europejski Bank Centralny (EBC) jest jedną z siedmiu instytucji UE i bankiem centralnym dla całej strefy euro. Jest jednym z najważniejszych banków centralnych na świecie, nadzorującym ponad 120 banków centralnych i komercyjnych w państwach członkowskich. zastosował wzmocnioną politykę wsparcia w zakresie złagodzenia kredytów, aby zmniejszyć spready procentowe, co pomogło gospodarce w czasie recesji. Ilościowe poluzowanie odegrało w Europie znaczącą rolę w stabilizowaniu gospodarki po upadku Lehman Brothers, choć nadal nie wystarczyło, aby zapobiec spadkowi aktywności gospodarczej.
Podczas recesji w 2008 r. Interwencja banków centralnych była konieczna, aby zminimalizować szkody spowodowane przez kryzys finansowy, ale polityka pieniężna była nadal zbyt rygorystyczna. Według badań dalsze obniżki stóp procentowych o 2% -4% pomogłyby bezrobociu i recesji, ale zerowa dolna granica zapobiegłaby takiej sytuacji.
Nawet po realizacji niekonwencjonalnej polityki ożywienie gospodarcze było nadal powolne, a bezrobocie wysokie. Rząd musiał szukać innej polityki jako alternatywy, aby przezwyciężyć skutki zerowej dolnej granicy.
Ostatecznie banki centralne w Europie naruszyły rzekomo nienaruszalną dolną granicę, faktycznie wprowadzając ujemne stopy procentowe. To działanie jest bardzo kontrowersyjne, a Stany Zjednoczone od 2019 r. Utrzymują dolną granicę zerową stóp procentowych.
Powiązane odczyty
Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego programu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, program certyfikacji, który ma pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym . Aby kontynuować karierę, przydatne będą poniższe dodatkowe zasoby finansowe:
- Kryzys gospodarczy Depresja gospodarcza Depresja gospodarcza to sytuacja, w której gospodarka znajduje się w stanie kryzysu finansowego, często będącego wynikiem okresu negatywnej aktywności opartej na wskaźniku produktu krajowego brutto (PKB) danego kraju. To dużo gorsze niż recesja, ze znacznym spadkiem PKB i zwykle trwa wiele lat.
- Ekspansywna polityka pieniężna Ekspansywna polityka pieniężna Ekspansywna polityka pieniężna to rodzaj makroekonomicznej polityki pieniężnej, której celem jest zwiększenie tempa ekspansji monetarnej w celu pobudzenia wzrostu gospodarki krajowej. Wzrost gospodarczy musi być wspierany przez dodatkową podaż pieniądza.
- Odwrócona krzywa dochodowości Odwrócona krzywa dochodowości Odwrócona krzywa dochodowości często wskazuje na początek recesji lub spowolnienia gospodarczego. Krzywa dochodowości to graficzne przedstawienie związku między stopą procentową płaconą przez składnik aktywów (zwykle obligacje rządowe) a okresem zapadalności.
- Pułapka na płynność Pułapka na płynność Pułapka na płynność to sytuacja, w której ekspansywna polityka pieniężna (wzrost podaży pieniądza) nie jest w stanie podnieść stóp procentowych, a tym samym nie skutkuje wzrostem gospodarczym (wzrostem produkcji).
