Struktura kapitału odnosi się do kwoty długu Wartość rynkowa długu Wartość rynkowa długu odnosi się do ceny rynkowej, po jakiej inwestorzy byliby skłonni kupić dług spółki, która różni się od wartości księgowej w bilansie. i / lub wartość kapitału własnego Wartość kapitału własnego można zdefiniować jako całkowitą wartość przedsiębiorstwa przypadającą na akcjonariuszy. Aby obliczyć wartość kapitału, postępuj zgodnie z tym przewodnikiem firmy Finance. zatrudniony przez firmę do finansowania jej działalności i finansowania jej aktywów. Struktura kapitałowa firmy jest zwykle wyrażana jako stosunek zadłużenia do kapitału. Finanse Artykuły finansowe są opracowane jako podręczniki do samodzielnej nauki, umożliwiające naukę ważnych koncepcji finansowych w trybie online we własnym tempie. Przeglądaj setki artykułów! lub stosunek zadłużenia do kapitału.
Kapitał zadłużenia i kapitał własny są wykorzystywane do finansowania operacji biznesowych i wydatków kapitałowych. Jak obliczyć nakłady inwestycyjne - wzór W tym przewodniku przedstawiono sposób obliczania nakładów inwestycyjnych na podstawie formuły nakładów kapitałowych na podstawie rachunku zysków i strat i bilansu w celu modelowania i analizy finansowej. , przejęcia i inne inwestycje. Firmy muszą podejmować kompromisy, decydując się na wykorzystanie długu lub kapitału własnego do finansowania operacji, a menedżerowie zrównoważy je, aby znaleźć optymalną strukturę kapitału.
Zdjęcie z kursu Finance's Free Corporate Finance 101.
Optymalna struktura kapitału
Optymalna struktura kapitałowa firmy jest często definiowana jako proporcja zadłużenia i kapitału własnego, która skutkuje najniższym średnim ważonym kosztem kapitału (WACC WACC WACC to średni ważony koszt kapitału firmy i stanowi mieszany koszt kapitału, w tym kapitał własny i dług . Wzór WACC to = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ten przewodnik zawiera przegląd tego, czym jest, dlaczego jest używany, jak to obliczyć, a także zapewnia do pobrania kalkulator WACC) dla firmy. Ta techniczna definicja nie zawsze jest stosowana w praktyce, a firmy często mają strategiczny lub filozoficzny pogląd na to, jaka powinna być idealna struktura.
Aby zoptymalizować strukturę, firma może wyemitować więcej długu lub kapitału. Nowy pozyskany kapitał może zostać wykorzystany do zainwestowania w nowe aktywa lub do odkupienia aktualnie niespłaconego zadłużenia / kapitału w ramach rekapitalizacji.
Dynamika zadłużenia i kapitału własnego
Poniżej znajduje się ilustracja dynamiki między długiem a kapitałem z punktu widzenia inwestorów i firmy.
Inwestorzy zadłużeni podejmują mniejsze ryzyko, ponieważ mają pierwsze roszczenie do aktywów przedsiębiorstwa w przypadku upadłości Upadłość Upadłość to status prawny osoby lub podmiotu niebędącego człowiekiem (firmy lub agencji rządowej), który nie jest w stanie spłacić niespłacone długi wobec wierzycieli. . Z tego powodu akceptują niższą stopę zwrotu, a tym samym firma ma niższy koszt kapitału, gdy emituje dług w porównaniu z kapitałem własnym.
Inwestorzy kapitałowi podejmują większe ryzyko, ponieważ wartość rezydualną otrzymują dopiero po spłacie inwestorów dłużnych. W zamian za to ryzyko inwestorzy oczekują wyższej stopy zwrotu, a zatem implikowany koszt kapitału własnego jest wyższy niż długu.
Koszt kapitału
Całkowity koszt kapitału firmy to średnia ważona kosztu kapitału własnego i kosztu długu, znana jako średni ważony koszt kapitału (WACC) WACC WACC to średni ważony koszt kapitału firmy i reprezentuje łączny koszt kapitału, w tym kapitał własny i dług. Wzór WACC to = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ten przewodnik zawiera przegląd tego, co to jest, dlaczego jest używany, jak to obliczyć, a także zawiera kalkulator WACC do pobrania.
Wzór jest równy:
WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 - T))
Gdzie:
E = wartość rynkowa kapitału firmy (kapitalizacja rynkowa)
D = wartość rynkowa zadłużenia firmy
V = całkowita wartość kapitału (kapitał własny plus dług)
E / V = procent kapitału, czyli kapitał własny
D / V = procent kapitału będącego długiem
Re = koszt kapitału (wymagana stopa zwrotu)
Rd = koszt długu (rentowność do terminu zapadalności istniejącego długu)
T = stawka podatku
Aby dowiedzieć się więcej, zapoznaj się z kursem wyceny przedsiębiorstw Finance lub BEZPŁATNYM wprowadzeniem do kursu finansów przedsiębiorstw.
Struktura kapitału według gałęzi
Struktury kapitałowe mogą się znacznie różnić w zależności od branży. Branże cykliczne, takie jak górnictwo Techniki wyceny aktywów górniczych Główne metody wyceny w branży górniczej obejmują stosunek ceny do wartości aktywów netto P / NAV, cenę do przepływów pieniężnych P / CF, całkowity koszt nabycia TAC i EV / Resources. Najlepszym sposobem wyceny aktywów lub przedsiębiorstwa górniczego jest zbudowanie modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), który uwzględnia plan wydobycia sporządzony w raporcie technicznym, który często nie nadaje się do zadłużenia, ponieważ ich profile przepływów pieniężnych mogą być jest zbyt duża niepewność co do ich zdolności do spłaty długu.
Inne branże, takie jak bankowość i ubezpieczenia, korzystają z ogromnej dźwigni finansowej, a ich modele biznesowe wymagają dużych kwot długu.
Prywatnym firmom może być trudniej używać długu zamiast kapitału własnego, szczególnie małych firm, które muszą mieć osobiste gwarancje od swoich właścicieli.
Jak dokapitalizować biznes
Firma, która zdecyduje, że powinna zoptymalizować swoją strukturę kapitałową, zmieniając kombinację zadłużenia i kapitału, ma kilka możliwości wprowadzenia tej zmiany.
Metody dokapitalizowania obejmują:
- Emisja długu i odkupienie kapitału
- Emituj dług i wypłacaj dużą dywidendę inwestorom kapitałowym
- Emisja kapitału i spłata zadłużenia
Każda z tych trzech metod może być skutecznym sposobem rekapitalizacji biznesu.
W pierwszym podejściu firma pożycza pieniądze, emitując dług, a następnie wykorzystuje cały kapitał do odkupienia udziałów od swoich inwestorów kapitałowych. Skutkuje to zwiększeniem kwoty zadłużenia i zmniejszeniem wielkości kapitału własnego w bilansie.
W drugim podejściu firma pożyczy pieniądze (tj. Wyemituje dług) i wykorzysta te pieniądze do wypłaty jednorazowej dywidendy specjalnej, co skutkuje obniżeniem wartości kapitału własnego o wartość podzielonej. To kolejna metoda zwiększania zadłużenia i zmniejszania kapitału własnego.
W trzecim podejściu firma idzie w przeciwnym kierunku i emituje kapitał, sprzedając nowe akcje, a następnie bierze pieniądze i wykorzystuje je do spłaty zadłużenia. Ponieważ kapitał własny jest droższy niż dług, podejście to nie jest pożądane i często stosuje się je tylko wtedy, gdy firma ma nadmierną dźwignię finansową i desperacko potrzebuje zredukować swoje zadłużenie.
Kompromisy między długiem a kapitałem
Istnieje wiele kompromisów, które właściciele i menedżerowie firm muszą wziąć pod uwagę przy określaniu swojej struktury kapitałowej. Poniżej znajduje się kilka kompromisów, które należy wziąć pod uwagę.
Plusy i minusy słuszności:
- Bez odsetek
- Brak obowiązkowych stałych płatności (dywidendy są uznaniowe)
- Brak terminów zapadalności (brak spłaty kapitału)
- Ma własność i kontrolę nad firmą
- Ma prawa głosu (zazwyczaj)
- Ma wysoki zakładany koszt kapitału
- Oczekuje wysokiej stopy zwrotu (dywidendy i wzrost wartości kapitału)
- Ma ostatnie roszczenie do majątku firmy w przypadku likwidacji
- Zapewnia maksymalną elastyczność operacyjną
Plusy i minusy długu:
- Ma wypłaty odsetek (zazwyczaj)
- Posiada ustalony harmonogram spłat
- Ma pierwsze roszczenia dotyczące majątku firmy w przypadku likwidacji
- Wymaga warunków i wskaźników wyników finansowych, które muszą być spełnione
- Zawiera ograniczenia dotyczące elastyczności operacyjnej
- Ma niższy koszt niż kapitał własny
- Oczekuje niższej stopy zwrotu niż kapitał własny
Wyjaśnienie wideo struktury kapitału
Obejrzyj ten krótki film, aby szybko zrozumieć główne pojęcia omówione w tym przewodniku, w tym definicję struktury kapitału, optymalną strukturę kapitału oraz obliczenie średniego ważonego kosztu kapitału (WACC).
Struktura kapitału w fuzjach i przejęciach (M&A)
Gdy firmy dokonują fuzji i przejęć Fuzje i przejęcia Proces fuzji i przejęć Niniejszy przewodnik przedstawia wszystkie etapy procesu fuzji i przejęć. Dowiedz się, jak przeprowadzane są fuzje, przejęcia i transakcje. W tym przewodniku opiszemy proces przejęcia od początku do końca, różne typy nabywców (zakupy strategiczne i finansowe), znaczenie synergii i koszty transakcji, struktura kapitałowa połączonych podmiotów może często podlegać poważnym zmiana. Ich struktura będzie zależeć od wielu czynników, w tym od formy wynagrodzenia przekazanego celowi (gotówka vs akcje) oraz od tego, czy istniejące zadłużenie obu spółek pozostanie na miejscu, czy też nie.
Na przykład, jeśli Elephant Inc. podejmie decyzję o przejęciu Squirrel Co., korzystając z własnych udziałów jako formy wynagrodzenia, zwiększy wartość kapitału własnego w swoim bilansie. Jeśli jednak Elephant Inc. użyje gotówki (która jest finansowana długiem) do nabycia Squirrel Co., zwiększy zadłużenie w swoim bilansie.
Określenie struktury kapitałowej pro forma połączonej jednostki jest główną częścią modelowania finansowego M&A. Poniższy zrzut ekranu pokazuje, w jaki sposób dwie firmy są łączone i dokapitalizowane w celu stworzenia zupełnie nowego bilansu.
Aby dowiedzieć się więcej, zapoznaj się z kursem modelowania finansowego fuzji i przejęć w Finance.
Wykupy lewarowane
W wykupie lewarowanym (LBO) Wykup lewarowany (LBO) Wykup lewarowany (LBO) to transakcja, w ramach której głównym źródłem zapłaty jest dług. Transakcja LBO ma zwykle miejsce, gdy firma private equity (PE) pożycza tyle, ile może od różnych pożyczkodawców (do 70-80% ceny zakupu), aby osiągnąć wewnętrzną stopę zwrotu IRR> 20% transakcja, firma przejmie znaczącą dźwignię finansową w celu sfinansowania przejęcia. Ta praktyka jest powszechnie stosowana przez firmy private equity starające się zainwestować jak najmniejszą kwotę kapitału własnego i sfinansować saldo pożyczonymi środkami.
Poniższy obraz pokazuje, w jaki sposób użycie dźwigni może znacznie zwiększyć zwroty z kapitału, ponieważ dług jest spłacany w czasie.
Dowiedz się więcej o transakcjach LBO Model LBO Model LBO jest zbudowany w programie Excel w celu oceny transakcji wykupu lewarowanego (LBO), czyli przejęcia firmy finansowanej przy użyciu znacznej kwoty długu. i dlaczego firmy private equity często korzystają z tej strategii.
Dodatkowe zasoby struktury kapitału
Dziękujemy za przeczytanie tego przewodnika i omówienie struktur kapitałowych oraz ważnych kwestii, które właściciele, menedżerowie i inwestorzy muszą wziąć pod uwagę.
Finance jest oficjalnym dostawcą certyfikatu Financial Modeling Analyst Designation FMVA® Certification Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari. Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, te dodatkowe zasoby finansowe będą bardzo pomocne:
- Przewodnik WACC WACC WACC jest średnim ważonym kosztem kapitału firmy i reprezentuje łączny koszt kapitału, w tym kapitał własny i dług. Wzór WACC to = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ten przewodnik zawiera przegląd tego, czym jest, dlaczego jest używany, jak to obliczyć, a także zawiera kalkulator WACC do pobrania
- Omówienie finansów przedsiębiorstw Omówienie finansów przedsiębiorstw Finanse przedsiębiorstw zajmują się strukturą kapitałową korporacji, w tym jej finansowaniem i działaniami podejmowanymi przez kierownictwo w celu zwiększenia wartości
- Przewodnik po modelowaniu finansowym Bezpłatny przewodnik po modelowaniu finansowym Ten przewodnik po modelowaniu finansowym obejmuje wskazówki programu Excel i najlepsze praktyki dotyczące założeń, czynników napędzających, prognozowania, łączenia trzech stwierdzeń, analizy DCF i innych
- Przewodnik po modelowaniu DCF Szkolenie modelu DCF Bezpłatny przewodnik Model DCF to szczególny rodzaj modelu finansowego używanego do wyceny firmy. Model jest po prostu prognozą niezlewarowanych wolnych przepływów pieniężnych firmy
