Błędne wyceny powodują rozbieżność między ceną rynkową papieru wartościowego a podstawową wartością tego papieru wartościowego. Prawo jednej ceny stanowi, że cena rynkowa papieru wartościowego jest równa bieżącej zdyskontowanej wartości wszystkich przepływów pieniężnych generowanych przez papier wartościowy. Jednak nie zawsze tak jest, ponieważ ceny aktywów mogą czasami odbiegać od ich podstawowych wartości. Dywergencja może wynikać z kryzysu finansowego lub aktualnego wydarzenia w gospodarce.
Chociaż zmiany cen aktywów mogą prowadzić do możliwości arbitrażu, pomagają również ekonomistom zrozumieć, co powoduje błędną wycenę aktywów. Może to wynikać z kwestii makroekonomicznych, takich jak instytucje finansowe lub kapitałowe Kluczowi gracze na rynkach kapitałowych W tym artykule przedstawiamy ogólny przegląd głównych graczy i ich odpowiednich ról na rynkach kapitałowych. Rynki kapitałowe obejmują dwa rodzaje rynków: pierwotny i wtórny. Ten przewodnik zawiera przegląd wszystkich głównych firm i karier na rynkach kapitałowych. które handlują aktywami lub może to wynikać ze specyfiki poszczególnych aktywów na poziomie mikroekonomicznym.
Błędne ceny na rynku
- Prawdopodobieństwo, że składnik aktywów zostanie nieprawidłowo wyceniony, rośnie wraz z całkowitą liczbą nieprawidłowo wycenionych aktywów na rynku. Istnieje wiele podobieństw między odchyleniami cen aktywów a ich podstawowymi wartościami. W przypadku błędnych wycen istnieje pewien poziom ryzyka systematycznego Ryzyko systemowe Ryzyko systemowe to ta część całkowitego ryzyka, która jest spowodowana czynnikami będącymi poza kontrolą określonej firmy lub osoby. Systematyczne ryzyko jest spowodowane czynnikami zewnętrznymi w stosunku do organizacji. Wszystkie inwestycje lub papiery wartościowe podlegają systematycznemu ryzyku i dlatego jest to ryzyko niezdywersyfikowalne. dla inwestorów na rynkach finansowych. Wraz z systematycznym ryzykiem błędne wyceny mogą mieć szkodliwe skutki na rynkach poprzez destabilizację kosztów finansowania dealerów.
- Bezpośrednia korelacja między błędnymi wycenami a kosztami finansowania dealera pokazuje, że inwestorzy borykają się z ograniczeniami kapitałowymi na rynkach finansowych. Ograniczenia są głównym powodem błędnej wyceny akcji na rynku.
- Chociaż zasada jednej ceny mówi, że ceny aktywów powinny być równe bieżącej wartości przyszłych przepływów pieniężnych, błędna wycena dowodzi, że ceny aktywów są często uzależnione od czynników niezwiązanych z przepływami pieniężnymi lub stopą dyskontową papierów wartościowych.
Przyczyny rozbieżności cen aktywów
Istnieje wiele modeli teoretycznych wyjaśniających, dlaczego ceny aktywów odbiegają od ich podstawowych wartości. Może to być spowodowane finansami, kapitałem lub płynnością. Płynność Na rynkach finansowych płynność odnosi się do szybkości sprzedaży inwestycji bez negatywnego wpływu na jej cenę. Im bardziej płynna jest inwestycja, tym szybciej można ją sprzedać (i odwrotnie) i tym łatwiej jest ją sprzedać po wartości godziwej. Wszystko inne jest równe, bardziej płynne aktywa są sprzedawane z premią, a aktywa niepłynne z dyskontem. ograniczenia. Opisano je następująco:
1. Możliwość uzyskania dofinansowania
Zdolność uczestników rynku do pozyskania kapitału jest głównym powodem, dla którego ceny aktywów mogą różnić się od ich podstawowych wartości. Brak finansowania powoduje, że aktywa funkcjonują niezależnie od ich fundamentów i nie pozwala inwestorowi na arbitraż błędnej wyceny.
2. Stolica porusza się powoli
Powolny przepływ kapitału inwestycyjnego do liczby możliwości handlowych jest przyczyną błędnych wycen. Czasami pojawienie się kapitału w celu realizacji okazji inwestycyjnej może być opóźnione o kilka sekund (rynek akcji) lub kilka miesięcy (rynek ubezpieczeń od ryzyka).
Tak czy inaczej, powoduje to szoki popytu i podaży na rynku, ponieważ jest za mało dostępnego kapitału, aby wchłonąć szok. Wstrząsy powodują błędną wycenę aktywów w gospodarce. Ostatecznie kapitał wejdzie na rynek, aby zaspokoić potrzeby inwestycyjne, a błędna wycena aktywów zostanie odwrócona.
3. Kapitał pośredni
Wiele teorii sugeruje, że istnieje bezpośrednia korelacja między cenami aktywów a kapitałem dostarczonym przez pośredników finansowych. Pośrednik finansowy Pośrednik finansowy odnosi się do instytucji, która działa jako pośrednik między dwiema stronami w celu ułatwienia transakcji finansowej. Do instytucji, które są powszechnie określane jako pośrednicy finansowi, należą banki komercyjne, banki inwestycyjne, fundusze inwestycyjne i fundusze emerytalne. . W takim przypadku błędna wycena aktywów może być spowodowana ograniczeniami w pozyskiwaniu kapitału poprzez sprzedaż udziałów (kapitał własny). Na przykład arbitraż może zapewnić płynność innym handlowcom, którzy chcą zmniejszyć ekspozycję na ryzyko; jeżeli jednak ich zdolność do zapewniania ubezpieczeń jest ograniczona przez kapitał własny, może to mieć duży wpływ na ceny aktywów.
Chociaż teoria jest podobna do finansowania płynności pod względem ograniczeń kapitałowych, kluczową różnicą jest sposób pozyskiwania kapitału. Płynność finansowania odnosi się do ograniczeń dotyczących kapitału dłużnego, podczas gdy kapitał pośredni odnosi się do ograniczeń dotyczących kapitału własnego.
4. Skutki płynności
Brak płynności odnosi się do niemożności sprzedaży akcji lub udziałów bez poniesienia znacznych strat. Może to przyczynić się do błędnej wyceny aktywów. Inwestorzy często ponoszą wysokie koszty transakcyjne podczas handlu papierami wartościowymi. Stwarza to różnicę między przepływem pieniężnym papieru wartościowego a kwotą pieniędzy, którą faktycznie otrzymuje inwestor. Dysproporcja może wpływać na ceny rynkowe akcji.
Inne zasoby
Finance jest oficjalnym dostawcą programu Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, w ramach programu certyfikacji, którego celem jest przekształcenie każdego w światowej klasy analityka finansowego.
Aby dalej uczyć się i rozwijać swoją wiedzę na temat analizy finansowej, gorąco polecamy poniższe dodatkowe zasoby:
- Aukcja aukcyjna Aukcja to system kupna i sprzedaży towarów lub usług poprzez oferowanie ich do licytowania, umożliwianie licytacji i sprzedaż licytantowi oferującemu najwyższą cenę. Oferenci konkurują ze sobą
- Rachunek przepływów pieniężnych Rachunek przepływów pieniężnych Rachunek przepływów pieniężnych (oficjalnie nazywany Zestawieniem przepływów pieniężnych) zawiera informacje o tym, ile gotówki firma wygenerowała i wykorzystała w danym okresie. Zawiera 3 sekcje: środki pieniężne z operacji, środki z inwestycji oraz środki z finansowania.
- Inwestowanie: przewodnik dla początkujących Inwestowanie: przewodnik dla początkujących Przewodnik dotyczący inwestowania w finansach dla początkujących nauczy Cię podstaw inwestowania i jak zacząć. Dowiedz się o różnych strategiach i technikach handlu oraz o różnych rynkach finansowych, na których możesz inwestować.
- Okazja do arbitrażu trójstronnego Okazja do arbitrażu trójstronnego Okazja do arbitrażu trójstronnego to strategia handlowa, która wykorzystuje możliwości arbitrażu występujące w przypadku trzech walut w wymianie walut obcych. Arbitraż jest wykonywany poprzez kolejną wymianę jednej waluty na drugą, gdy występują rozbieżności w kwotowanych cenach
