Dług Unitranche to hybrydowa struktura pożyczki, która łączy w sobie dług uprzywilejowany i podporządkowany. Dług uprzywilejowany i podporządkowany. Aby zrozumieć dług uprzywilejowany i podporządkowany, musimy najpierw przeanalizować stos kapitałowy. Stos kapitałowy określa priorytet różnych źródeł finansowania. Zadłużenie uprzywilejowane i podporządkowane odnosi się do ich rangi w stosie kapitałowym firmy. W przypadku likwidacji dług uprzywilejowany spłacany jest w pierwszej kolejności do jednego instrumentu dłużnego. Pożyczkobiorca tego rodzaju pożyczki płaci mieszaną stopę procentową, która mieści się między stopą długu uprzywilejowanego a długiem podporządkowanym. Zadłużenie Unitranche rozpoczęło się w Stanach Zjednoczonych w 2005 roku i zyskało popularność jako opcja finansowania na europejskim rynku pożyczek lewarowanych od 2012 roku. Głównym celem finansowania w ramach unitranche jest uelastycznienie warunków finansowania dłużnego oraz zwiększenie dostępu przedsiębiorstw do kapitału.Pożyczkobiorcy nie tylko zwiększają płynność rynku, ale także wnoszą nową energię na tradycyjny rynek długu.
Głównymi dostawcami długów typu unitranche są nietradycyjne podmioty udzielające pożyczek, takie jak fundusze dłużne i inni pożyczkodawcy instytucjonalni. Top Banks w USA. Według amerykańskiej Federalnej Korporacji Ubezpieczeń Depozytów od lutego 2014 r. W USA było 6799 banków komercyjnych ubezpieczonych przez FDIC. Bankiem centralnym kraju jest Bank Rezerw Federalnych, który powstał po uchwaleniu ustawy o Rezerwie Federalnej w 1913 roku. Ci pożyczkodawcy koncentrują się na finansowaniu przejęć i pożyczkach na średnich rynkach. Ta forma pożyczania była popularna w czasie kryzysu finansowego i kryzysu kredytowego, który nastąpił, gdy niespokojne firmy nie były w stanie uzyskać dostępu do pożyczek na głównych rynkach kredytowych. Zwykle w ramach finansowania w ramach jednego segmentu jeden pożyczkodawca dostarcza do całego kredytu tylko jeden zestaw dokumentów.
Użytkownicy pożyczek Unitranche
Głównymi beneficjentami długu w ramach jednego segmentu są kredytobiorcy korporacyjni średniego rynku ze sprzedażą poniżej 100 mln USD i EBITDA EBITDA EBITDA lub zysk przed odsetkami, podatkiem, amortyzacją i amortyzacją to zysk przedsiębiorstwa przed dokonaniem jakichkolwiek odliczeń netto. EBITDA koncentruje się na decyzjach operacyjnych przedsiębiorstwa, ponieważ analizuje rentowność przedsiębiorstwa z podstawowej działalności przed wpływem struktury kapitału. Formuła, przykłady poniżej 50 milionów dolarów. Zadłużenie Unitranche działa jako alternatywny rynek kredytowy dla firm, które mogą nie mieć łatwego dostępu do dużych linii kredytowych od tradycyjnych instytucji finansowych. Średnia wielkość pożyczki w ramach unitranche wynosi 100 milionów dolarów i jest często wykorzystywana do finansowania wykupów lewarowanych, takich jak wykupy menedżerskie i przejęcia private equity.
Charakterystyka długów Unitranche
Poniżej przedstawiono kluczowe cechy długów partyjnych:
1. Pojedyncza umowa pożyczki
Finansowanie w ramach Unitranche obejmuje jedną umowę kredytową i wymaga jednego zestawu dokumentów zabezpieczających. Zmniejsza ilość dokumentacji i formalności, które kredytobiorcy muszą spełnić, zanim będą mogli uzyskać dostęp do funduszy. Tradycyjne finansowanie lewarowane, takie jak junior, mezzanine, mezzanine Fund Fundusz mezzanine to pula kapitału, która inwestuje w finansowanie mezzanine na potrzeby przejęć, wzrostu, dokapitalizowania lub wykupów zarządzanych / lewarowanych. W strukturze kapitałowej przedsiębiorstwa finansowanie mezzanine jest hybrydą między kapitałem a długiem. Finansowanie typu mezzanine najczęściej przyjmuje formę akcji uprzywilejowanych lub długu podporządkowanego i niezabezpieczonego. a dług uprzywilejowany wymaga oddzielnej dokumentacji, a pożyczkobiorcy będą musieli przestrzegać różnych pakietów zobowiązań w każdym zadłużeniu. Oznacza to, że aby kredytobiorca kwalifikował się do jednorazowego zadłużenia,muszą wypełnić kilka dokumentów, co wymaga czasu i wysiłku. Jedynym przypadkiem, w którym pożyczkobiorca może być zobowiązany do wypełnienia więcej niż jednego dokumentu w ramach długu jednoczłonowego, jest kredyt odnawialny, który wymaga oddzielnej umowy pożyczki.
2. Ochrona połączeń
Pożyczkodawca z jednego regionu może ubiegać się o ochronę przed wcześniejszą spłatą bez wezwania do zapłaty przez pierwsze 12 do 24 miesięcy życia pożyczki. Opłaty za przedpłatę i długość okresu bez wezwania różnią się w zależności od rynku, ale są negocjowane przed osiągnięciem ostatecznego porozumienia. Większość pożyczkodawców w umowie kredytowej na pierwsze dwa lata zawarła klauzulę „rekompensata”, tak aby wszelkie odsetki i opłaty należne w tym okresie mogły zostać zapłacone wraz z innymi kwotami spłaty. W przypadku braku tego przepisu, niektórzy pożyczkodawcy mogą pobierać dodatkowe 1% -2% do kwoty przedpłaty.
3. Termin zapadalności i spłata punktowa
Dług jednoczęściowy ma jedną stopę procentową i jeden okres zapadalności, który zwykle wynosi od pięciu do siedmiu lat. Finansowanie w ramach Unitranche zazwyczaj wymaga jednorazowej, ryczałtowej spłaty całej pożyczki w terminie zapadalności.
4. Korzyści dla pożyczkobiorcy
Jedną z zalet finansowania w ramach unitranche jest jego prostota w porównaniu z tradycyjnymi kredytami. Pożyczkobiorcy przechodzą tylko jeden proces zatwierdzania i przygotowują jeden zestaw dokumentów dla pożyczkodawców. Ponadto przejęcie jednego instrumentu dłużnego będącego połączeniem dwóch rodzajów długów zmniejsza liczbę raportów prawnych, które pożyczkobiorca musiałby sporządzić. Ze względu na tę prostotę pożyczkobiorcy są gotowi zapłacić wyższą prowizję niż to, co zapłaciliby tradycyjnej instytucji finansowej.
W przypadku transakcji, w których liczy się czas, finansowanie w ramach jednego segmentu daje pożyczkobiorcy przewagę w postaci współpracy z jednym pożyczkodawcą, co pomaga w szybkim zamknięciu transakcji. W przeciwieństwie do tradycyjnych pożyczek kredytowych, pożyczkobiorca musi mieć do czynienia z różnymi pożyczkodawcami i przedstawić kilka dokumentów prawnych. Ponieważ pożyczkobiorca ma do czynienia z jednym pożyczkodawcą, może negocjować elastyczną dokumentację umowy, stawki amortyzacji i warunki przedpłaty. Ponadto pożyczkobiorca poniesie niższe koszty administracyjne, ponieważ tylko jeden agent administracyjny autoryzuje instrument dłużny.
Ponadto finansowanie w ramach unitranche umożliwia małym i średnim przedsiębiorstwom dostęp do finansowania, którego uzyskanie w banku byłoby niemożliwe. Zwykle większość banków narzuca restrykcyjne przepisy, które są niekorzystne dla małych kredytobiorców, którzy nie są tak stabilni jak duże firmy. Finansowanie Unitranche gromadzi tych pożyczkodawców w celu negocjowania i opracowywania korzystnych warunków, które nie ograniczają małych pożyczkobiorców. Gdy ci nadrzędni pożyczkodawcy zgodzą się na umowę, mogą zaoferować znaczną kwotę długu uprzywilejowanego i na dłuższą metę uzyskać wysokie odsetki.
Wady długu Unitranche
Długi Unitranche są zwykle objęte ochroną połączeń, które wymagają od pożyczkobiorców spłaty przez określony z góry określony okres. Ochrona przed wezwaniem blokuje pożyczkobiorców w zadłużeniu na ten minimalny okres, tak że nie mogą oni wykorzystać swoich nadwyżek rezerw gotówkowych na spłatę zadłużenia w dobrowolnych kwotach ryczałtowych.
Podobieństwa między długiem Unitranche a kapitałem własnym
Finansowanie Unitranche ma kilka cech, które są podobne do finansowania kapitałem Koszt kapitału Koszt kapitału to minimalna stopa zwrotu, którą firma musi osiągnąć, zanim wygeneruje wartość. Zanim firma będzie mogła osiągnąć zysk, musi przynajmniej wygenerować dochody wystarczające na pokrycie kosztów finansowania swojej działalności. ze względu na niektóre cechy umowne zawarte w umowie z jedną partią. Jednym z podobieństw między tymi dwiema formami finansowania jest porównywalność z udziałowcami. Podobnie jak w przypadku akcjonariuszy, celem finansowania w ramach unitranche jest zapewnienie kapitału na finansowanie długoterminowe. Daje to korzyść w postaci skutecznego podejmowania decyzji w okresie kredytowania, a także negocjowania umowy długu.
W przypadku finansowania kapitałowego inwestorzy uczestniczą w procesie podejmowania decyzji i mają prawo być informowani o planach spółki na przyszłość. W przypadku podjęcia przez spółkę decyzji o likwidacji wspólnicy mają prawo do udziału w spółce po spłacie zabezpieczonych wierzycieli. Podobnie dostawcy unitranche żądają udziałów w spółce pożyczkobiorcy w celu przejęcia kontroli nad spółką w przypadku zaistnienia zdarzenia egzekucyjnego. Pożyczkodawca wysyła również doradców do pożyczkobiorcy w celu dostarczenia wiedzy rynkowej w kwestiach strategicznych.
Powiązane czytanie
Dowiedz się więcej o modelowaniu finansowym i wycenie dzięki kursom modelowania wyceny online w Finance. Ponadto poniższe zasoby finansowe pomogą Ci na drodze do zostania światowej klasy analitykiem finansowym.
- Zdolność do zadłużenia Zdolność do zadłużenia Zdolność do zadłużenia odnosi się do całkowitej kwoty zadłużenia, jakie firma może zaciągnąć i spłacić zgodnie z warunkami umowy długu.
- Wartość rynkowa długu Wartość rynkowa długu Wartość rynkowa długu odnosi się do ceny rynkowej, po jakiej inwestorzy byliby skłonni kupić dług spółki, która różni się od wartości księgowej w bilansie.
- Harmonogram zadłużenia Harmonogram zadłużenia Harmonogram zadłużenia przedstawia całość zadłużenia przedsiębiorstwa w harmonogramie na podstawie jego terminu zapadalności i stopy procentowej. W modelowaniu finansowym przepływy kosztów odsetkowych
- Transza podrzędna Transza podporządkowana Transza podporządkowana to niezabezpieczony dług, który ma niższy priorytet spłaty niż inne długi w przypadku niewykonania zobowiązania. Nazywany również długiem podporządkowanym
