Dokapitalizowanie lewarowane wiąże się ze zmianą struktury kapitału. Struktura kapitału Struktura kapitału odnosi się do kwoty zadłużenia i / lub kapitału zaangażowanego przez firmę do finansowania jej działalności i aktywów. Struktura kapitałowa firmy poprzez podniesienie długu Wartość rynkowa długu Wartość rynkowa długu odnosi się do ceny rynkowej, po jakiej inwestorzy byliby skłonni kupić dług firmy, która różni się od wartości księgowej w bilansie. oraz zmniejszenie wartości kapitału własnego Wartość kapitału własnego można zdefiniować jako całkowitą wartość przedsiębiorstwa przypadającą na akcjonariuszy. Aby obliczyć wartość kapitału, postępuj zgodnie z tym przewodnikiem firmy Finance. . Oznacza to, że korporacja pożyczy pieniądze (tj. Wyemituje obligacje. Wycena obligacji Wycena obligacji to nauka polegająca na obliczaniu ceny emisyjnej obligacji na podstawie kuponu, wartości nominalnej, rentowności i terminu wykupu.Wycena obligacji pozwala inwestorom na generowanie wpływów pieniężnych, które następnie zostaną wykorzystane do odkupienia wcześniej wyemitowanych akcji i zmniejszenia udziału kapitału własnego w strukturze kapitałowej spółki. Stąd termindokapitalizowanie lewarowane .
Termin kapitalizacja odnosi się do tego, w jaki sposób firma jest kapitalizowana, czyli ile ma długu i kapitału własnego. Zarówno zadłużenie, jak i kapitał własny generują saldo po prawej stronie bilansu, które jest następnie wykorzystywane do finansowania aktywów po lewej stronie bilansu. Bilans Bilans jest jednym z trzech podstawowych sprawozdań finansowych. Stwierdzenia te mają kluczowe znaczenie zarówno dla modelowania finansowego, jak i rachunkowości. Bilans przedstawia łączne aktywa firmy oraz sposób ich finansowania, poprzez zadłużenie lub kapitał własny. Aktywa = pasywa + kapitał własny.
Rekapitalizacja lewarowana to przydatna strategia finansowa, często stosowana w połączeniu z MBO wykup menedżerski (MBO) Wykup menedżerski (MBO) to transakcja finansowa przedsiębiorstwa, w ramach której zespół zarządzający spółki operacyjnej przejmuje firmę, pożyczając pieniądze lub w inny sposób. restrukturyzacja. Wyższa dźwignia finansowa jest korzystna dla firmy w czasach dobrego wzrostu, więc często celem podsumowania lewarowanego jest wzmocnienie przyszłych perspektyw wzrostu.
Motywacje do dokapitalizowania lewarowanego
Często wydaje się to sprzeczne z intuicją dla osób studiujących finanse korporacyjne. Omówienie finansów korporacyjnych Finanse przedsiębiorstw dotyczą struktury kapitałowej korporacji, w tym jej finansowania i działań podejmowanych przez kierownictwo w celu zwiększenia wartości. Po co zadłużać firmę bardziej niż już jest? Po co używać długu do spłaty kapitału?
Istnieje kilka matematycznych dowodów na korzyść lewarowanej rekapitalizacji. Jednym z nich jest na przykład twierdzenie Modiglianiego-Millera, które stanowi podstawę współczesnej myśli o strukturze kapitału. To twierdzenie pokazuje, że dług zapewnia korzyść podatkową lub tarczę odsetkową, której kapitał własny nie zapewnia.
Ponadto wykorzystanie długu do zakupu akcji lub spłaty starszego długu zmniejsza koszt alternatywny związany z koniecznością wykorzystania wypracowanych zysków do zrobienia tego samego.
Dodatkowo otoczenie gospodarcze może być takie, że stopy procentowe Proste odsetki Prosta formuła odsetek, definicja i przykład. Odsetki proste to obliczenie odsetek, które nie uwzględnia efektu kapitalizacji. W wielu przypadkach oprocentowanie sumuje się z każdym wyznaczonym okresem pożyczki, ale w przypadku odsetek zwykłych tak się nie dzieje. Naliczenie odsetek prostych jest równe kwocie kapitału pomnożonej przez stopę procentową pomnożonej przez liczbę okresów. są niskie. Firmy mogą chcieć skorzystać z tego środowiska stóp procentowych, aby przeprowadzić lewarowaną rekapitalizację.
Wreszcie, zadłużenie zapobiega rozwodnieniu kapitału udziałowca Akcjonariusze Kapitał własny Akcjonariusze (nazywany również kapitałem udziałowca) to rachunek w bilansie przedsiębiorstwa, który składa się z kapitału zakładowego i zysków zatrzymanych. Przedstawia również wartość rezydualną aktywów pomniejszoną o zobowiązania. Przestawiając pierwotne równanie księgowe, otrzymujemy Kapitał Akcjonariuszy = Aktywa - Pasywa, które spowoduje emisja nowych akcji. Daje to pozytywny efekt z punktu widzenia akcjonariuszy.
Wady dokapitalizowania lewarowanego
Pomimo całej powyższej listy zalet, niektórzy twierdzą, że dokapitalizowanie lewarowane ogranicza potencjał wzrostu firmy, ponieważ nie przyjmuje ona perspektywy długoterminowej.
Dokapitalizowanie lewarowane często bierze pod uwagę obecne środowisko zadłużenia, które może nie pozostać na stałe. Innymi słowy, w przypadku zmiany stóp procentowych dokapitalizowanie lewarowane może mieć negatywny wpływ na przedsiębiorstwo w postaci zwiększonych kosztów odsetkowych.
Co najważniejsze, zmiana struktury kapitału w kierunku większej wagi zadłużenia zwiększa ryzyko biznesu, a jeśli sprawy nie pójdą zgodnie z planem, może w końcu zniszczyć wiele wartości dla akcjonariuszy.
Dodatkowe zasoby
- Wskaźniki dźwigni Wskaźniki dźwigni Wskaźnik dźwigni wskazuje poziom zadłużenia zaciągniętego przez podmiot gospodarczy na kilku innych rachunkach w bilansie, rachunku zysków i strat lub rachunku przepływów pieniężnych. Szablon programu Excel
- Nieodlewany koszt kapitału Nieodlewany koszt kapitału Nieodlewany koszt kapitału to teoretyczny koszt firmy finansującej się na realizację projektu kapitałowego bez zaciągania długu. Formuła, przykłady. Nieodlewany koszt kapitału to implikowana stopa zwrotu, jaką firma spodziewa się osiągnąć ze swoich aktywów, bez efektu zadłużenia. WACC zakłada obecny kapitał
- Unlevered Beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) to zmienność zwrotów dla firmy bez uwzględnienia jej dźwigni finansowej. Uwzględnia tylko swoje aktywa. Porównuje ryzyko spółki nielewarowanej z ryzykiem rynkowym. Oblicza się go, biorąc współczynnik beta kapitału własnego i dzieląc go przez 1 plus dług skorygowany o podatek do kapitału własnego
- Reverse Morris Trust Reverse Morris Trust Umowa Reverse Morris Trust łączy wolny od podatku spin-off z wcześniej ustaloną fuzją. Transakcja Reverse Morris Trust umożliwia spółce publicznej sprzedaż niechcianych aktywów bez zaciągania zobowiązań podatkowych z tytułu zysków wynikających ze sprzedaży tych aktywów.
- Dług odnawialny Dług odnawialny („rewolwer”, czasami nazywany również linią kredytową lub LOC) nie obejmuje stałych miesięcznych płatności. Różni się od stałej spłaty lub kredytu terminowego, który ma gwarantowane saldo i strukturę płatności. Zamiast tego spłaty długu odnawialnego opierają się na saldzie kredytu każdego miesiąca.
