Model Gordona Growth - inaczej określany jako model zdyskontowania dywidendy - jest akcją. Co to jest akcja? Osoba, która jest właścicielem akcji spółki, jest nazywana udziałowcem i jest uprawniona do ubiegania się o część pozostałych aktywów i zysków firmy (w przypadku rozwiązania spółki). Pojęcia „akcje”, „akcje” i „kapitał własny” są używane zamiennie. metoda wyceny Metody wyceny Przy wycenie spółki kontynuującej działalność stosuje się trzy główne metody wyceny: analiza DCF, spółki porównywalne oraz transakcje precedensowe. Te metody wyceny są wykorzystywane w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, private equity, rozwoju korporacyjnym, fuzjach i przejęciach, wykupach lewarowanych i finansach, które obliczają wewnętrzną wartość akcji. Dlatego ta metoda lekceważy aktualne warunki rynkowe.Inwestorzy mogą następnie porównać firmy z innymi branżami, korzystając z tego uproszczonego modelu.
Myron J. Gordon (źródło: Globe and Mail)
Jakie są założenia modelu Gordona Growth?
Model Gordona Growth zakłada następujące warunki:
- Model biznesowy firmy jest stabilny; tj. nie ma znaczących zmian w jego działalności
- Firma rozwija się w stałym, niezmiennym tempie
- Firma posiada stabilną dźwignię finansową
- Wolne przepływy pieniężne spółki są wypłacane w formie dywidend
Jaka jest formuła Gordona Growth Model?
We wzorze Gordona Growth Model uwzględniono trzy zmienne: (1) D1 lub oczekiwana roczna dywidenda na akcję za następny rok, (2) k lub wymagana stopa zwrotu WACC WACC to średni ważony koszt kapitału firmy i mieszany koszt kapitału, w tym kapitał własny i dług. Wzór WACC to = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ten przewodnik zawiera przegląd tego, co to jest, dlaczego jest używany, jak go obliczyć, a także zawiera kalkulator WACC do pobrania oraz (3) g lub oczekiwaną stopę wzrostu dywidendy. Za pomocą tych zmiennych wartość zapasów można obliczyć jako:
Wartość wewnętrzna = D1 / (k - g)
Aby to zilustrować, spójrz na następujący przykład: Spółka A kosztuje 40 USD za akcję. Ponadto przedsiębiorstwo A wymaga stopy zwrotu w wysokości 10%. Obecnie Spółka A wypłaca dywidendę w wysokości 2 USD na akcję za kolejny rok, przy czym inwestorzy spodziewają się wzrostu o 4% rocznie. W ten sposób wartość akcji można obliczyć:
Wartość wewnętrzna = 2 / (0,1 - 0,04)
Wartość wewnętrzna = 33,33 USD
Wynik ten wskazuje, że akcje Spółki A są przeszacowane. Infografika dotycząca wyceny Przez lata spędziliśmy dużo czasu, myśląc i pracując nad wyceną przedsiębiorstw w szerokim zakresie transakcji. Ta infografika wyceny, ponieważ model sugeruje, że akcje są warte tylko 33,33 USD za akcję.
Dowiedz się o alternatywnych metodach obliczania wartości wewnętrznej Wartość wewnętrzna Wartość wewnętrzna przedsiębiorstwa (lub dowolnego zabezpieczenia inwestycyjnego) to wartość bieżąca wszystkich oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych, zdyskontowana według odpowiedniej stopy dyskontowej. W przeciwieństwie do względnych form wyceny, które dotyczą porównywalnych spółek, wycena wewnętrzna dotyczy wyłącznie wewnętrznej wartości przedsiębiorstwa. , takich jak modelowanie zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF). W finansach przedsiębiorstw, model DCF Model DCF Bezpłatny przewodnik Model DCF to szczególny rodzaj modelu finansowego używanego do wyceny przedsiębiorstwa. Model jest po prostu prognozą niezlewarowanych wolnych przepływów pieniężnych firmy, uważanych za najbardziej szczegółowe, a tym samym najbardziej polegające na formie wyceny przedsiębiorstwa.
Jakie jest znaczenie modelu Gordona?
Model Gordona Growth może służyć do określania relacji między stopami wzrostu, stopami dyskontowymi i wyceną. Pomimo wrażliwości wyceny na zmiany stopy dyskontowej, model nadal wykazuje wyraźną zależność między wyceną a stopą zwrotu.
Zastosowania modelu przedstawiono bardziej szczegółowo w naszych kursach z zakresu finansów przedsiębiorstw.
Jakie są ograniczenia modelu Gordona?
Założenie, że firma rozwija się w stałym tempie, jest głównym problemem w modelu Gordona. W rzeczywistości jest bardzo mało prawdopodobne, aby dywidendy rosły w stałym tempie. Kolejną kwestią jest duża wrażliwość modelu na zastosowaną stopę wzrostu i współczynnik dyskontowy.
Model może dawać wartość ujemną, jeśli wymagana stopa zwrotu Koszt akcji uprzywilejowanych Koszt akcji uprzywilejowanych dla firmy to w rzeczywistości cena, jaką płaci ona w zamian za dochód uzyskany z emisji i sprzedaży akcji. Obliczają koszt akcji uprzywilejowanych, dzieląc roczną uprzywilejowaną dywidendę przez cenę rynkową akcji. jest mniejsze niż tempo wzrostu. Ponadto wartość na akcję zbliża się do nieskończoności, jeśli wymagana stopa zwrotu i stopa wzrostu mają tę samą wartość, co jest koncepcyjnie nieuzasadnione.
Ponadto, ponieważ model wyklucza inne warunki rynkowe, takie jak czynniki niezwiązane z dywidendą, istnieje prawdopodobieństwo, że zapasy zostaną zaniżone pomimo marki spółki. Wartości niematerialne Zgodnie z MSSF wartości niematerialne i prawne to możliwe do zidentyfikowania aktywa niepieniężne bez postaci fizycznej. Podobnie jak wszystkie aktywa, wartości niematerialne i prawne to te, które mają przynieść firmie zwroty ekonomiczne w przyszłości. Jako aktywa długoterminowe, to oczekiwanie wykracza poza jeden rok. i stabilny wzrost.
Dodatkowe zasoby
Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego programu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, program certyfikacji, który ma pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym . Dzięki tym kursom modelowania finansowego każdy na świecie może zostać świetnym analitykiem finansowym.
Poniższe dodatkowe zasoby będą przydatne, aby kontynuować karierę:
- Opcje na akcje Opcja na akcje to umowa między dwiema stronami, która daje kupującemu prawo do kupna lub sprzedaży bazowych akcji po z góry określonej cenie iw określonym czasie. Sprzedający opcję na akcje nazywany jest wystawcą opcji, w ramach którego sprzedającemu płaci się premię z tytułu kontraktu zakupionego przez nabywcę opcji na akcje.
- Rachunek zysków i strat Rachunek zysków i strat Rachunek zysków i strat jest jednym z podstawowych sprawozdań finansowych spółki, które przedstawia jej zyski i straty w okresie. Zysk lub stratę ustala się poprzez uwzględnienie wszystkich przychodów i odjęcie wszystkich kosztów zarówno z działalności operacyjnej, jak i nieoperacyjnej. Niniejsze sprawozdanie jest jednym z trzech zestawień stosowanych zarówno w finansach przedsiębiorstw (w tym modelowaniu finansowym), jak i rachunkowości.
- Metoda akcji własnych Akcje własne Akcje własne lub akcje odkupione to część wcześniej wyemitowanych, pozostających w obrocie akcji, które spółka odkupiła lub odkupiła od udziałowców. Te ponownie nabyte udziały są następnie w posiadaniu spółki do jej własnej dyspozycji. Mogą albo pozostać w posiadaniu firmy, albo firma może umorzyć akcje
- Harmonogram zadłużenia Harmonogram zadłużenia Harmonogram zadłużenia przedstawia całość zadłużenia przedsiębiorstwa w harmonogramie na podstawie jego terminu zapadalności i stopy procentowej. W modelowaniu finansowym przepływy kosztów odsetkowych
- Premia za ryzyko rynkowe Premia za ryzyko rynkowe Premia za ryzyko rynkowe to dodatkowy zwrot, jakiego oczekuje inwestor z posiadania ryzykownego portfela rynkowego zamiast aktywów wolnych od ryzyka.
