Co to jest wewnętrzna stopa zwrotu (IRR)?

Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) to stopa dyskontowa, która sprawia, że ​​wartość bieżąca netto (NPV) Wartość bieżąca netto (NPV) Wartość bieżąca netto (NPV) to wartość wszystkich przyszłych przepływów pieniężnych (dodatnich i ujemnych) w całym okresie życia inwestycji zdyskontowanej do chwili obecnej. Analiza NPV jest formą wyceny wewnętrznej i jest szeroko stosowana w finansach i rachunkowości w celu określenia wartości przedsiębiorstwa, bezpieczeństwa inwestycji, zerowego projektu. Innymi słowy, jest to oczekiwana składana roczna stopa zwrotu, która zostanie uzyskana z projektu lub inwestycji. W poniższym przykładzie początkowa inwestycja w wysokości 50 USD ma 22% IRR. Odpowiada to uzyskaniu 22% składanej rocznej stopy wzrostu.

Diagram wewnętrznej stopy zwrotu (IRR)

Przy obliczaniu IRR podaje się oczekiwane przepływy pieniężne dla projektu lub inwestycji, a wartość bieżąca netto wynosi zero. Innymi słowy, początkowa inwestycja gotówkowa w okresie początkowym będzie równa bieżącej wartości przyszłych przepływów pieniężnych. Przepływy pieniężne. Przepływy pieniężne (CF) to wzrost lub spadek ilości pieniędzy, jakie posiada firma, instytucja lub osoba fizyczna. W finansach termin ten jest używany do opisania ilości gotówki (waluty), która jest generowana lub konsumowana w danym okresie. Istnieje wiele rodzajów CF tej inwestycji. (Koszt zapłacony = wartość bieżąca przyszłych przepływów pieniężnych, a zatem wartość bieżąca netto = 0).

Po określeniu wewnętrznej stopy zwrotu zwykle porównuje się ją z wymaganą stopą zwrotu przedsiębiorstwa Definicja stopy progowej Poziom wymaganej stopy zwrotu, znany również jako minimalna dopuszczalna stopa zwrotu (MARR), to minimalna wymagana stopa zwrotu lub stopa docelowa, która inwestorzy spodziewają się otrzymać z inwestycji. Stawka jest określana na podstawie oceny kosztu kapitału, związanego z tym ryzyka, bieżących możliwości rozwoju działalności, stóp zwrotu z podobnych inwestycji i innych czynników lub kosztu kapitału. Jeśli wewnętrzna stopa zwrotu jest większa lub równa kosztowi kapitału, firma zaakceptuje projekt jako dobrą inwestycję. (Oczywiście przy założeniu, że jest to jedyna podstawa decyzji. W rzeczywistości istnieje wiele innych czynników ilościowych i jakościowych, które są brane pod uwagę przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnej.) Jeżeli wewnętrzna stopa zwrotu jest niższa od wymaganej stopy zwrotu, zostanie odrzucona.

Co to jest formuła IRR?

Wzór IRR jest następujący:

Wzór na wewnętrzną stopę zwrotu (IRR)

Obliczenie wewnętrznej stopy zwrotu można przeprowadzić na trzy sposoby:

  1. Korzystanie z funkcji IRR lub XIRR XIRR Funkcja XIRR jest podzielona na kategorie w ramach funkcji finansowych programu Excel. Funkcja obliczy wewnętrzną stopę zwrotu (IRR) dla serii przepływów pieniężnych, które mogą nie być okresowe. Jeśli przepływy pieniężne są okresowe, powinniśmy użyć funkcji IRR. W modelowaniu finansowym funkcja XIRR jest przydatna w funkcji XIRR jest funkcją w programie Excel lub innych arkuszach kalkulacyjnych (patrz przykład poniżej)
  2. Korzystanie z kalkulatora finansowego
  3. Korzystanie z iteracyjnego procesu, w którym analityk wypróbowuje różne stopy dyskontowe, aż NPV będzie równe zeru (szukanie celu, szukanie celu funkcja Excel (analiza warunkowa) jest metodą rozwiązywania żądanych wyników poprzez zmianę założeń, które je napędzają . Funkcja korzysta z metody prób i błędów w celu rozwiązania problemu wstecznego, wprowadzając domysły, dopóki nie dotrze do odpowiedzi. Służy do wykonywania analizy wrażliwości w programie Excel w programie Excel można to zrobić)

Przykład

Oto przykład, jak obliczyć wewnętrzną stopę zwrotu.

Firma podejmuje decyzję o zakupie nowego sprzętu, który kosztuje 500 000 USD. Kierownictwo szacuje żywotność nowego składnika aktywów na cztery lata i oczekuje, że wygeneruje on dodatkowe 160 000 USD rocznych zysków. Zysk Zysk to wartość pozostała po opłaceniu wydatków firmy. Można go znaleźć w rachunku zysków i strat. Jeśli wartość, która pozostaje po odjęciu kosztów od przychodów, jest dodatnia, mówi się, że firma ma zysk, a jeśli wartość jest ujemna, mówi się, że ponosi stratę. W piątym roku firma planuje sprzedaż sprzętu za 50 000 dolarów.

Tymczasem inna podobna opcja inwestycyjna może przynieść 10% zwrotu. Jest to wyższa niż obecna wymagana stopa zwrotu dla przedsiębiorstwa wynosząca 8%. Celem jest upewnienie się, że firma jak najlepiej wykorzystuje swoje środki pieniężne.

Aby podjąć decyzję, IRR dla inwestycji w nowy sprzęt Rzeczowe aktywa trwałe (rzeczowe aktywa trwałe) PP&E (rzeczowe aktywa trwałe) są jednym z podstawowych aktywów trwałych wykazanych w bilansie. Na rzeczowe aktywa trwałe mają wpływ nakłady inwestycyjne, amortyzacja oraz nabycie / zbycie środków trwałych. Aktywa te odgrywają kluczową rolę w planowaniu finansowym i analizie działalności firmy i przyszłych wydatków obliczono poniżej.

Do obliczenia IRR na poziomie 13% wykorzystano program Excel, używając funkcji = IRR () . Z finansowego punktu widzenia firma powinna dokonać zakupu, ponieważ IRR jest zarówno wyższa niż minimalna stopa zwrotu, jak i IRR dla alternatywnej inwestycji.

Tabela wewnętrznej stopy zwrotu IRR

Do czego służy wewnętrzna stopa zwrotu?

Firmy podejmują się różnych projektów, aby zwiększyć swoje przychody lub obniżyć koszty. Świetny nowy pomysł na biznes może wymagać na przykład zainwestowania w rozwój nowego produktu.

W budżetowaniu kapitałowym starsi liderzy lubią znać rozsądnie przewidywane zwroty z takich inwestycji. Wewnętrzna stopa zwrotu to jedna z metod, która pozwala im porównywać i klasyfikować projekty na podstawie ich przewidywanego zysku. Zwykle preferowana jest inwestycja o najwyższej wewnętrznej stopie zwrotu.

Wewnętrzna stopa zwrotu jest szeroko stosowana w analizie inwestycji w zakresie private equity i venture capital, która obejmuje wiele inwestycji gotówkowych w ciągu całego życia firmy oraz przepływy pieniężne na koniec w wyniku pierwszej oferty publicznej lub sprzedaży firmy Umowa kupna-sprzedaży Sprzedaż i Umowa kupna (SPA) stanowi wynik kluczowych negocjacji handlowych i cenowych. Zasadniczo określa uzgodnione elementy umowy, obejmuje szereg ważnych zabezpieczeń dla wszystkich zaangażowanych stron i zapewnia ramy prawne do zakończenia sprzedaży nieruchomości. .

Dokładna analiza inwestycji wymaga od analityka zbadania zarówno wartości bieżącej netto (NPV), wartości bieżącej netto (NPV), jak i wartości bieżącej netto (NPV), czyli wartości wszystkich przyszłych przepływów pieniężnych (dodatnich i ujemnych) w całym okresie trwania inwestycji zdyskontowanych do teraźniejszość. Analiza NPV jest formą wyceny wewnętrznej i jest szeroko stosowana w finansach i rachunkowości w celu określenia wartości firmy, bezpieczeństwa inwestycji i wewnętrznej stopy zwrotu, wraz z innymi wskaźnikami, takimi jak okres zwrotu, okres zwrotu Okres zwrotu pokazuje, ile czasu zajmuje firmie odzyskanie inwestycji. w celu doboru odpowiedniej inwestycji. Ponieważ bardzo mała inwestycja może mieć bardzo wysoką stopę zwrotu, inwestorzy i menedżerowie czasami wybierają niższy procent zwrotuale szansa na wyższą bezwzględną wartość dolara . Ponadto ważne jest, aby dobrze rozumieć własną tolerancję na ryzyko lub potrzeby inwestycyjne firmy, awersję do ryzyka, definicję awersji do ryzyka Ktoś, kto ma awersję do ryzyka, ma tę cechę, że przedkłada unikanie strat nad osiąganie zysków. Ta cecha jest zwykle przypisywana inwestorom lub uczestnikom rynku, którzy wolą inwestycje o niższych zwrotach i stosunkowo znanym ryzyku od inwestycji o potencjalnie wyższych zwrotach, ale także z większą niepewnością i większym ryzykiem. i inne dostępne opcje.

Objaśnienie wideo wewnętrznej stopy zwrotu (IRR)

Poniżej znajduje się krótkie wyjaśnienie wideo z przykładem użycia funkcji XIRR w programie Excel do obliczenia wewnętrznej stopy zwrotu z inwestycji. Demonstracja pokazuje, jak IRR jest równy złożonej rocznej stopie wzrostu (CAGR). CAGR CAGR oznacza złożoną roczną stopę wzrostu. Jest to miara rocznej stopy wzrostu inwestycji w czasie, z uwzględnieniem efektu kapitalizacji.

Co naprawdę oznacza IRR (inny przykład)

Spójrzmy na przykład modelu finansowego w programie Excel, aby zobaczyć, co naprawdę oznacza wewnętrzna liczba stóp zwrotu.

Jeśli inwestor zapłacił 463 846 USD (co jest ujemnym przepływem pieniężnym wykazanym w komórce C178) za serię dodatnich przepływów pieniężnych, jak pokazano w komórkach od D178 do J178, IRR, który otrzymałby, wynosi 10%. Oznacza to, że wartość bieżąca netto wszystkich tych przepływów pieniężnych (w tym ujemnego wypływu) wynosi zero i uzyskuje się tylko 10% stopę zwrotu.

Gdyby inwestorzy zapłacili mniej niż 463 846 USD za te same dodatkowe przepływy pieniężne, wówczas ich wewnętrzna stopa zwrotu byłaby wyższa niż 10%. I odwrotnie, gdyby zapłacili więcej niż 463846 USD, ich wewnętrzna stopa zwrotu byłaby niższa niż 10% .

Obliczenie IRR pokazane w modelu Excel

Powyższy zrzut ekranu pochodzi z kursu modelowania fuzji i przejęć w Finance.

Wady IRR

W przeciwieństwie do wartości bieżącej netto, wewnętrzna stopa zwrotu nie daje zwrotu z inwestycji początkowej w przeliczeniu na prawdziwe dolary. Na przykład sama znajomość IRR na poziomie 30% nie mówi, czy jest to 30% z 10 000 USD, czy 30% z 1 000 000 USD.

Korzystanie wyłącznie z IRR może prowadzić do podejmowania złych decyzji inwestycyjnych, zwłaszcza w przypadku porównania dwóch projektów o różnym czasie trwania.

Załóżmy, że stopa progowa dla firmy wynosi 12%, a IRR jednorocznego projektu A wynosi 25%, podczas gdy pięcioletni projekt B ma IRR 15%. Jeżeli decyzja byłaby oparta wyłącznie na IRR, prowadziłoby to do nierozsądnego wyboru projektu A zamiast B.

Inną bardzo ważną kwestią dotyczącą wewnętrznej stopy zwrotu jest to, że zakłada ona, że ​​wszystkie dodatnie przepływy pieniężne projektu zostaną ponownie zainwestowane po tej samej stopie co projekt , a nie koszt kapitału przedsiębiorstwa. WACC WACC jest średnim ważonym kosztem kapitału firmy i reprezentuje łączny koszt kapitału, w tym kapitał własny i dług. Wzór WACC to = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ten przewodnik zawiera przegląd tego, czym jest, dlaczego jest używany, jak to obliczyć, a także zawiera kalkulator WACC do pobrania. Dlatego wewnętrzna stopa zwrotu może nie odzwierciedlać dokładnie rentowności i kosztu projektu.

Inteligentny analityk finansowy alternatywnie wykorzysta zmodyfikowaną wewnętrzną stopę zwrotu (MIRR), aby uzyskać dokładniejszą miarę.

Powiązane lektury:

Dziękujemy za przeczytanie objaśnienia finansowego dotyczącego wskaźnika wewnętrznej stopy zwrotu. Finance jest oficjalnym globalnym dostawcą certyfikatu analityka modelowania finansowego FMVA® Certification Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari. Aby dowiedzieć się więcej i pomóc w rozwoju swojej kariery, zapoznaj się z następującymi bezpłatnymi zasobami finansowymi:

  • XIRR vs IRR XIRR vs IRR Dlaczego warto używać XIRR vs IRR. XIRR przypisuje określone daty do każdego indywidualnego przepływu środków pieniężnych, dzięki czemu jest dokładniejszy niż IRR podczas budowania modelu finansowego w programie Excel.
  • EVA: Ekonomiczna wartość dodana Ekonomiczna wartość dodana (EVA) Ekonomiczna wartość dodana (EVA) pokazuje, że realne tworzenie wartości ma miejsce, gdy projekty uzyskują stopy zwrotu powyżej ich kosztu kapitału, co zwiększa wartość dla udziałowców. Technika dochodu rezydualnego, która służy jako wskaźnik rentowności przy założeniu, że rzeczywista rentowność występuje, gdy jest bogactwo
  • Średni ważony koszt kapitału (WACC) WACC WACC jest średnim ważonym kosztem kapitału firmy i stanowi mieszany koszt kapitału, w tym kapitał własny i dług. Wzór WACC to = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ten przewodnik zawiera przegląd tego, czym jest, dlaczego jest używany, jak to obliczyć, a także zawiera kalkulator WACC do pobrania
  • Stopa progowa Stopa zwrotu Definicja progowej stopy zwrotu, zwana również minimalną akceptowalną stopą zwrotu (MARR), to minimalna wymagana stopa zwrotu lub stopa docelowa, jaką inwestorzy oczekują od inwestycji. Stawka jest określana na podstawie oceny kosztu kapitału, związanego z tym ryzyka, obecnych możliwości rozwoju działalności, stóp zwrotu z podobnych inwestycji i innych czynników

Zalecane

Co to jest opcja na akcje?
Co to jest jednostka?
Co to jest korekta wyceny kredytowej (CVA)?