Transza podporządkowana to niezabezpieczony dług. Koszt długu Koszt długu to zwrot, jaki firma zapewnia swoim dłużnikom i wierzycielom. Koszt długu jest wykorzystywany w obliczeniach WACC do analizy wyceny. ma niższy priorytet spłaty niż inne długi w przypadku niewykonania zobowiązania. Nazywa się go również długiem podporządkowanym. Kiedy firma zostaje postawiona w stan likwidacji lub bankructwa Upadłość Upadłość to status prawny osoby lub podmiotu niebędącego człowiekiem (firmy lub agencji rządowej), która nie jest w stanie spłacić swoich niespłaconych długów wobec wierzycieli. wierzyciele otrzymują płatności w kolejności pierwszeństwa, przy czym dług uprzywilejowany otrzymuje płatności w pierwszej kolejności. Do wierzycieli nadrzędnych mogą należeć posiadacze długu uprzywilejowanego, likwidatorzy i organy podatkowe. Jeśli po spłacie nadrzędnych posiadaczy długu pozostały pieniądze, to w następnej kolejności opłacani są młodsi posiadacze długu.Ze względu na wysokie ryzyko związane z transzą podporządkowaną, zadłużenie to ma niższą zdolność kredytową i płaci wyższe oprocentowanie niż transza uprzywilejowana, aby zrekompensować posiadaczom dodatkowe ryzyko. Ryzyko kredytowe Ryzyko kredytowe to ryzyko straty, które może wystąpić w wyniku nieprzestrzegania przez którąkolwiek ze stron warunków jakiejkolwiek umowy finansowej, a przede wszystkim
Podczas gdy dług nadrzędny jest synonimem korporacji, które unikają podejmowania zbyt dużego ryzyka, transza podrzędna (dług) jest powszechna wśród głównych akcjonariuszy spółki i spółek macierzystych. Strony te są lepiej zaznajomione z firmą i jej działalnością i dlatego zazwyczaj są skłonne do przyjęcia wyższego poziomu ryzyka. W przeciwieństwie do inwestorów zewnętrznych, akcjonariusze utrzymują bliskie relacje ze spółką i mogą zgodzić się na przyjęcie obniżonej stopy zwrotu. Oczekiwany zwrot. Oczekiwany zwrot z inwestycji to oczekiwana wartość rozkładu prawdopodobieństwa możliwych zwrotów, które może zapewnić inwestorom. Zwrot z inwestycji to nieznana zmienna, która ma różne wartości związane z różnymi prawdopodobieństwami. od zadłużenia, stopa, która jest niższa niż współmierna do poziomu ryzyka, do czasu powrotu przedsiębiorstwa do stabilnej sytuacji finansowej.
Spłata Transzy Młodszej
Kiedy spółka emituje dług, może podzielić go na dług podporządkowany lub niepodporządkowany. Posiadacze długu podporządkowanego zajmują wyższe miejsce w hierarchii niż posiadacze długu podporządkowanego. Jeśli z jakichkolwiek powodów firma nie jest w stanie spłacić swoich zobowiązań, może złożyć wniosek o ogłoszenie upadłości Upadłość Upadłość to status prawny osoby lub podmiotu niebędącego człowiekiem (firmy lub agencji rządowej), który nie jest w stanie spłacić swoich niespłacone długi wobec wierzycieli. w sądzie upadłościowym. Jeżeli sąd uzna to żądanie, wyznaczy likwidatora, który sprzeda majątek spółki i spłaci wierzycieli w kolejności pierwszeństwa.
Pierwszymi wierzycielami, którzy otrzymają odszkodowanie, będą niepodporządkowani lub uprzywilejowani posiadacze długu. Jeżeli po otrzymaniu płatności przez niepodporządkowanych wierzycieli pozostanie nadwyżka gotówki, następnie spłacani są podporządkowani dłużnicy. Wierzyciele ci mogą otrzymać pełne długi zaciągnięte przez spółkę lub tylko częściową spłatę, jeżeli wpływy pieniężne ze zbycia aktywów są niewystarczające. Chociaż posiadacze długu podrzędnego znajdują się niżej w hierarchii niż posiadacze długu nadrzędnego, są oni opłacani przed akcjonariuszami. Akcjonariusze otrzymają płatności tylko wtedy, gdy po pełnej spłacie wierzycieli podporządkowanych i niepodporządkowanych pozostaną dodatkowe środki.
Ze względu na potencjalne ryzyko niewypłacalności i utraty kapitału, dłużnicy podporządkowani powinni zbadać zdolność spółki do wywiązania się ze swoich zobowiązań. Jeżeli po likwidacji aktywów spółki nie ma wystarczających środków na spłatę posiadaczy długu uprzywilejowanego, młodsi dłużnicy stają w obliczu ryzyka utraty całej inwestycji. Młodsi wierzyciele powinni dokonać przeglądu wszystkich aktywów posiadanych przez firmę, innych niespłaconych długów i zdolności firmy do spłaty wierzycieli, zanim zdecydują, czy pożyczyć, czy nie. Inwestorowi unikającemu ryzyka korzystniej jest posiadać wierzytelność z tytułu długu uprzywilejowanego niż długu podporządkowanego.
Postępowanie z długiem podrzędnym w bilansie
Bilans Bilans Bilans jest jednym z trzech podstawowych sprawozdań finansowych. Stwierdzenia te mają kluczowe znaczenie zarówno dla modelowania finansowego, jak i rachunkowości. Bilans przedstawia łączne aktywa firmy oraz sposób ich finansowania, poprzez zadłużenie lub kapitał własny. Aktywa = Pasywa + Kapitał własny, aktywa firmy są wymienione jako pierwsze, następnie pasywa i na końcu kapitał własny. Ponieważ dług podporządkowany jest pieniądzem pożyczonym, jest rejestrowany w sekcji pasywów. Zobowiązania krótkoterminowe są ujmowane jako pierwsze w sekcji zobowiązań, a następnie zobowiązania długoterminowe. Dług uprzywilejowany jest rejestrowany jako pierwszy w sekcji zobowiązań długoterminowych, a następnie dług podporządkowany. Zobowiązania długoterminowe są ewidencjonowane w kolejności pierwszeństwa, począwszy od pozycji wymagającej zapłaty w pierwszej kolejności w przypadku likwidacji.Gdy spółka sprzedaje obligacje, które są długiem podporządkowanym, wpływy pieniężne są księgowane na rachunku pieniężnym, a jeżeli pożyczone środki zostały wykorzystane na zakup rzeczowych aktywów trwałych, wówczas są one wykazywane jako rzeczowe aktywa trwałe w sekcji aktywów.
Dług seniora a dług junior
Te dwa rodzaje długów różnią się pod kilkoma względami, które przedstawiono poniżej:
Spłata kapitału
Im dłuższy jest dług, tym wcześniej będzie wymagał spłaty. Zadłużenie uprzywilejowane Zadłużenie uprzywilejowane Zadłużenie uprzywilejowane to pieniądze należne od firmy, która ma pierwsze roszczenia z tytułu przepływów pieniężnych spółki. Jest bezpieczniejszy niż jakikolwiek inny dług, na przykład pożyczkodawcy długu podporządkowanego zazwyczaj otrzymują spłatę kapitału wraz z odsetkami wcześniej niż pożyczkodawcy podporządkowani. Na przykład w europejskim finansowaniu lewarowanym długi uprzywilejowane mają zazwyczaj okres spłaty od 7 do 9 lat, podczas gdy spłaty zadłużenia podporządkowanego sięgają ponad dziesięciu lat.
Marże odsetkowe
Długi, które niosą ze sobą większe ryzyko niewykonania zobowiązania, zwykle zapewniają wyższą stopę zwrotu jako sposób rekompensaty za większe ryzyko. Posiadacze młodszych długów zazwyczaj otrzymują wyższe odsetki niż dłużnicy uprzywilejowani, ponieważ ich inwestycja jest mniej bezpieczna. Posiadacze długu uprzywilejowanego mogą uzyskiwać marże w zakresie od 225 do 325 punktów bazowych, podczas gdy posiadacze długu podrzędnego uzyskują marże w zakresie od 800 do 1000 punktów. Posiadacze długu uprzywilejowanego otrzymują najniższe oprocentowanie, ponieważ mają pierwszeństwo w nakazie likwidacji. W przypadku niewywiązania się przez spółkę ze swoich zobowiązań, wszystkie środki pieniężne uzyskane ze sprzedaży aktywów są najpierw wykorzystywane na spłatę posiadaczy długu uprzywilejowanego przed spłatą wierzycieli innego rodzaju.
Bezpieczeństwo
Dług uprzywilejowany i podporządkowany mają ten sam pakiet zabezpieczeń i są uprzywilejowane, zanim zwykli akcjonariusze otrzymają należność. Każdy z tych długów otrzyma płatności w kolejności pierwszeństwa z wpływów pieniężnych z aktywów zlikwidowanych. Umowa między wierzycielami między różnymi wierzycielami określa, kto zostanie spłacony jako pierwszy. Umowa między wierzycielami ma miejsce, gdy wierzyciel zgadza się podporządkować się innemu wierzycielowi podczas spłaty kwoty głównej. W normalnych okolicznościach najpierw spłaty otrzymuje dług uprzywilejowany, a następnie dług podporządkowany i inni wierzyciele.
Jak używane są młodsze transze
Transze podrzędne są wykorzystywane w ramach sekurytyzacji długu przy emisji zabezpieczonych zobowiązań hipotecznych, zabezpieczonych zobowiązań dłużnych (CDO) lub papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami. Chociaż firmy wolą nie emitować długu podporządkowanego, ze względu na wyższe stopy procentowe można to uznać za lepszą opcję niż publiczna emisja nowych akcji, które mogą osłabić własność firmy. Zadłużenie podrzędne może być emitowane w celu finansowania przejęć, dokapitalizowania lub wykupów lewarowanych lub w celu zapewnienia kapitału na rozwój. Zadłużenie podporządkowane można łączyć z akcjami uprzywilejowanymi, aby stworzyć hybrydowy papier wartościowy, który wypłaca dywidendę posiadaczowi i jest finansowany przez emitenta jako koszt odsetek.
Inne zasoby
Poniższe źródła finansowania zawierają dodatkowe informacje na temat finansowania dłużnego:
- Harmonogram zadłużenia Harmonogram zadłużenia Harmonogram zadłużenia przedstawia całość zadłużenia przedsiębiorstwa w harmonogramie na podstawie jego terminu zapadalności i stopy procentowej. W modelowaniu finansowym przepływy kosztów odsetkowych
- Wartość likwidacyjna Wartość likwidacyjna Wartość likwidacyjna to oszacowanie ostatecznej wartości, jaką otrzyma posiadacz instrumentów finansowych w przypadku sprzedaży lub likwidacji składnika aktywów
- Zdolność do zadłużenia Zdolność do zadłużenia Zdolność do zadłużenia odnosi się do całkowitej kwoty zadłużenia, jakie firma może zaciągnąć i spłacić zgodnie z warunkami umowy długu.
- Projekcja pozycji bilansowych Projekcja pozycji pojedynczych bilansu Projekcja pozycji pojedynczych bilansu obejmuje analizę kapitału obrotowego, rzeczowych aktywów trwałych, kapitału zadłużenia i dochodu netto. W tym przewodniku opisano sposób obliczania
