Arbitraż fuzyjny, inaczej zwany arbitrażem ryzyka, to strategia inwestycyjna, której celem jest generowanie zysków z pomyślnie zakończonych fuzji i / lub przejęć. Jest to rodzaj inwestowania sterowanego zdarzeniami, którego celem jest wykorzystanie różnic między cenami akcji przed i po fuzji. Inwestorzy, którzy stosują strategie arbitrażowe w zakresie fuzji, są znani jako arbitrzy Arbitrageur. Arbitrageur to osoba, która osiąga zyski wykorzystując nieefektywność rynków finansowych. Możliwości arbitrażu pojawiają się, gdy aktywa.
Jak działa arbitraż w sprawie fuzji
- W typowym fuzji jednostka przejmująca często musi zapłacić składkę. tj. oferta kupna akcji spółki docelowej po cenie wyższej niż rynkowa.
- Ogłoszenie połączenia po wyższej cenie zwykle prowadzi do wzrostu ceny akcji przejmowanych, umożliwiając inwestorom czerpanie korzyści z różnicy.
- Inwestorzy mogą skorzystać na ogłoszeniu lub pomyślnym zakończeniu połączenia, w zależności od czasu inwestycji.
- Jeżeli inwestor posiada akcje już przed ogłoszeniem, może skorzystać ze wzrostu cen w dniu ogłoszenia. Jeśli inwestor zdecyduje się na zakup akcji spółki docelowej po ogłoszeniu, jego zyski zależą od „spreadu arbitrażowego”.
- Spread arbitrażowy odnosi się do różnicy między ceną nabycia akcji a ceną rynkową w momencie inwestycji. Im większy spread, tym wyższa potencjalna nagroda dla inwestora (będzie największa, jeśli inwestycje zostaną dokonane przed ogłoszeniem).
Arbitraż w zakresie fuzji gotówkowych
Fuzje gotówkowe to połączenia, w których nabywca oferuje zapłatę określonej kwoty gotówki (z premią) za akcje spółki przejmowanej. W takim przypadku jednostka przejmująca zazwyczaj ogłasza cenę, po której nabędzie akcje przejmowanej spółki, jeśli połączenie zakończy się sukcesem. Inwestor / podmiot arbitrażowy polega na pomyślnym zakończeniu fuzji i korzysta z różnicy między ceną, po której kupuje udział, a ceną nabycia.
Rozważmy przykład - Spółka B jest obecnie notowana po 80 USD za akcję. 11 czerwca Spółka A ogłasza, że kupi większość akcji Spółki B po premii 200 USD w ramach transakcji gotówkowej ze względu na wartość, jaką widzi w połączeniu. Prowadzi to do gwałtownego wzrostu ceny akcji w dniu ogłoszenia, a cena akcji zamyka się na poziomie 110 USD / akcję.
Jane jest doświadczonym arbitrem i kupuje akcje Spółki B po 110 USD w oparciu o jej zaufanie do powodzenia transakcji. Gdy transakcja dobiega końca, cena akcji Spółki B stale rośnie, aż osiągnie cenę nabycia w określonym dniu przejęcia.
W tym przypadku spread arbitrażowy Jane wynosił 90 USD (200–110 USD) na akcję, czyli tyle, ile zarabiałaby na każdej akcji, gdyby przejęcie zostało zamknięte. Jest to również znane jako „zajmowanie długich pozycji długich i krótkich W inwestowaniu długie i krótkie pozycje reprezentują kierunkowe zakłady inwestorów, że papier wartościowy wzrośnie (jeśli będzie długi) lub spadnie (jeśli będzie krótki). W obrocie aktywami inwestor może zajmować dwa rodzaje pozycji: długie i krótkie. Inwestor może kupić aktywa (zajmując pozycję długą) lub je sprzedać (zajmując pozycję krótką). ”Na akcjach spółki przejmowanej, opierając się na oczekiwaniu, że cena akcji wzrośnie wraz z zamknięciem fuzji.
Arbitraż w zakresie fuzji w połączeniach papierów wartościowych
W przypadku fuzji typu „akcje za akcje”, nabywca oferuje nabycie akcji spółki przejmowanej, oferując część własnych akcji akcjonariuszom spółki przejmowanej. W takim przypadku arbitraż zyskuje na zakupie akcji spółki przejmowanej, dokonując krótkiej sprzedaży akcji nabywcy. Inwestor sprzedaje krótko udziały nabywcy, aby stworzyć „spread”.
Gdy transakcja zostaje pomyślnie zamknięta, spread zmniejsza się, a inwestor osiąga zysk. Kapitał jednostki przejmującej zostaje rozwodniony, a wartość każdej akcji również ulega rozwodnieniu, ponieważ obecnie jest więcej akcji pozostających w obrocie Akcje w obrocie. Akcje w wykupie to liczba akcji spółki, które są przedmiotem obrotu na rynku wtórnym, a zatem są dostępne dla inwestorów. Akcje pozostające w obrocie obejmują wszystkie akcje objęte ograniczeniami posiadane przez osoby zarządzające i osoby mające dostęp do informacji poufnych spółki (starszych pracowników), a także część kapitału będącą własnością inwestorów instytucjonalnych, która umożliwia inwestorowi zarabianie na krótkiej sprzedaży.
Z drugiej strony inwestor zajmuje pozycję długą w spółce przejmowanej, aby skorzystać ze wzrostu ceny akcji po ogłoszeniu.
Jak inwestorzy przewidują wynik fuzji?
Najlepszym (do daty) predyktorem wyników fuzji jest stopień wrogości. Mówiąc najprościej, jeśli firma docelowa chce zostać przejęta / połączona, proces ten prawdopodobnie będzie łatwiejszy niż w przypadku, gdyby firma nie chciała tego zrobić, a przejęcie było bardziej wrogim przejęciem.
Arbitrażowie odgrywają również ważną rolę w kształtowaniu wyniku połączenia; często dokonują dużych inwestycji finansowych w oparciu o spekulacje, że fuzja zakończy się sukcesem. Po zainwestowaniu środków finansowych zrobią wszystko, co w ich mocy, aby fuzja zakończyła się pomyślnie.
W swoim badaniu, Risk Arbitrage in Takeovers, Francesca Cornelli i David Li stwierdzili, że branża arbitrażowa posiada zazwyczaj aż 40% akcji spółki przejmowanej podczas fuzji.
Arbitraż aktywny a arbitraż pasywny
Arbitraż aktywny to sytuacja, w której arbiter posiada wystarczającą ilość akcji spółki przejmowanej, aby wpłynąć na wynik połączenia.
Arbitraż pasywny ma miejsce, gdy arbitrzy nie są w stanie wpłynąć na fuzję - dokonują inwestycji w oparciu o prawdopodobieństwo sukcesu (i stopień wrogości) i zwiększają swoje inwestycje, gdy prawdopodobieństwo to wzrasta.
Więcej zasobów
Finance oferuje Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certification Akredytacja Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ to globalny standard dla analityków kredytowych obejmujący finanse, rachunkowość, analizę kredytową, analizę przepływów pieniężnych, modelowanie zobowiązań, pożyczki spłaty i nie tylko. program certyfikacji dla tych, którzy chcą przenieść swoją karierę na wyższy poziom. Aby kontynuować naukę i rozwijać swoją karierę, pomocne będą następujące zasoby:
- Premia za nabycie Premia za nabycie Premia za nabycie to różnica pomiędzy ceną zapłaconą za spółkę przejmowaną w ramach fuzji lub przejęcia a oszacowaną wartością rynkową celu.
- Rozważania i implikacje w zakresie fuzji i przejęć Rozważania i implikacje w zakresie fuzji i przejęć Podczas przeprowadzania fuzji i przejęć firma musi wziąć pod uwagę i przeanalizować wszystkie czynniki i zawiłości związane z fuzjami i przejęciami. W tym przewodniku opisano ważne
- Oferta przejęcia Oferta przejęcia Oferta przejęcia odnosi się do kupna firmy (celu) przez inną firmę (nabywcę). W przypadku oferty przejęcia, nabywca zazwyczaj oferuje gotówkę, akcje lub kombinację obu, „licytując” określoną cenę, za którą ma kupić firmę docelową.
- Arbitraż dotyczący zmienności Arbitraż dotyczący zmienności Arbitraż dotyczący zmienności odnosi się do rodzaju strategii arbitrażu statystycznego, która jest wdrażana w handlu opcjami. Generuje zyski z różnicy
