Zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu (potocznie określana jako MIRR) jest miarą finansową, która pomaga określić atrakcyjność inwestycji i którą można wykorzystać do porównania różnych inwestycji. Zasadniczo zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu jest modyfikacją wewnętrznej stopy zwrotu (IRR) Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) to stopa dyskontowa, która sprawia, że wartość bieżąca netto (NPV) projekt zero. Innymi słowy, jest to oczekiwana składana roczna stopa zwrotu, która zostanie uzyskana z projektu lub inwestycji. formuła, która rozwiązuje niektóre problemy związane z tym miernikiem finansowym.
MIRR jest używany głównie w budżetowaniu kapitałowym w celu określenia rentowności projektu inwestycyjnego. Na przykład, jeśli MIRR projektu jest wyższy niż jego oczekiwany zwrot, oczekiwany zwrot Oczekiwany zwrot z inwestycji to oczekiwana wartość rozkładu prawdopodobieństwa możliwych zwrotów, które może zapewnić inwestorom. Zwrot z inwestycji to nieznana zmienna, która ma różne wartości związane z różnymi prawdopodobieństwami. inwestycję uważa się za atrakcyjną.
I odwrotnie, nie zaleca się podejmowania projektu, jeśli jego MIRR jest mniejsze niż oczekiwany zwrot. Ponadto MIRR jest powszechnie stosowany do porównywania kilku alternatywnych projektów, które wzajemnie się wykluczają. W takim przypadku najbardziej atrakcyjny jest projekt z najwyższym MIRR.
Jak obliczyć zmodyfikowaną wewnętrzną stopę zwrotu
Obliczenie MIRR uwzględnia trzy kluczowe zmienne: (1) przyszłą wartość dodatnich przepływów pieniężnych zdyskontowanych stopą reinwestycji, (2) wartość bieżącą ujemnych przepływów pieniężnych zdyskontowanych stopą finansowania oraz (3) liczbę okresów.
Matematycznie obliczenie MIRR wyraża się za pomocą następującego równania:
Gdzie:
- FVCF - przyszła wartość dodatnich przepływów pieniężnych zdyskontowanych stopą reinwestycji
- PVCF - bieżąca wartość ujemnych przepływów pieniężnych zdyskontowanych stopą finansowania
- n - liczba okresów
Ogólnie rzecz biorąc, ręczne obliczanie MIRR jest żmudnym procesem, który może powodować błędy. Alternatywnie, MIRR można łatwo obliczyć w arkuszach kalkulacyjnych, takich jak Microsoft Excel. Na przykład w programie MS Excel można go obliczyć za pomocą funkcji o nazwie „ = MIRR (przepływy pieniężne, stopa finansowania, stopa reinwestycji) ”.
MIRR a IRR
Zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu (MIRR) i wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) to dwie ściśle ze sobą powiązane koncepcje. MIRR został wprowadzony w celu rozwiązania kilku problemów związanych z IRR. Na przykład jednym z głównych problemów związanych z wewnętrzną stopą zwrotu jest założenie, że uzyskane dodatnie przepływy pieniężne są reinwestowane przy takim samym tempie, w jakim zostały wygenerowane. Alternatywnie MIRR zakłada, że wpływy z dodatnich przepływów pieniężnych projektu zostaną ponownie zainwestowane przy zewnętrznej stopie zwrotu. Często zewnętrzna stopa zwrotu jest równa kosztowi kapitału firmy.
W niektórych przypadkach obliczenia IRR mogą również dostarczyć dwóch rozwiązań. Fakt ten stwarza niejasności i niepotrzebne zamieszanie dotyczące prawidłowego wyniku. W przeciwieństwie do IRR, obliczenia MIRR zawsze zwracają jedno rozwiązanie.
Powszechnie uważa się, że MIRR zapewnia bardziej realistyczny obraz zwrotu z projektu inwestycyjnego w porównaniu ze standardową wewnętrzną stopą zwrotu. MIRR jest zwykle niższy niż IRR.
Przykład MIRR
Rozważmy następujący przykład. Przedsiębiorstwo A chce ocenić opłacalność inwestycyjną swojego przyszłego projektu budowy nowego zakładu. Firma musi wydać 200 milionów dolarów na budowę zakładu. Jednocześnie spodziewa się, że nowy zakład wygeneruje przychody w wysokości 50 mln USD w pierwszym roku, 100 mln USD w drugim roku i 150 mln USD w trzecim roku. Zauważ, że koszt kapitału Firmy A wynosi 10%.
Korzystając z powyższych informacji, możemy obliczyć zmodyfikowaną wewnętrzną stopę zwrotu projektu. Najpierw musimy obliczyć przyszłą wartość dodatnich przepływów pieniężnych przy stopie reinwestycji. Można założyć, że stopa reinwestycji jest równa kosztowi kapitału przedsiębiorstwa. Koszt kapitału Koszt kapitału to minimalna stopa zwrotu, jaką przedsiębiorstwo musi osiągnąć, zanim wygeneruje wartość. Zanim firma będzie mogła osiągnąć zysk, musi przynajmniej wygenerować dochód wystarczający na pokrycie kosztów finansowania swojej działalności. .
Bieżąca wartość ujemnych przepływów pieniężnych zdyskontowanych stopą finansowania wynosi po prostu 200 milionów USD, ponieważ przed projektem występuje tylko jeden wypływ środków pieniężnych. Dlatego możemy wykorzystać zmienne do obliczenia zmodyfikowanej wewnętrznej stopy zwrotu (MIRR):
Zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu dla projektu wynosi 17,02%. W celu określenia rentowności inwestycji projektu, wartość tę można później porównać z oczekiwanym zwrotem z projektu.
Powiązane odczyty
Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego programu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, program certyfikacji, który ma pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym . Aby kontynuować karierę, przydatne będą poniższe dodatkowe zasoby finansowe:
- Rachunek przepływów pieniężnych Rachunek przepływów pieniężnych Rachunek przepływów pieniężnych (oficjalnie nazywany Zestawieniem przepływów pieniężnych) zawiera informacje o tym, ile gotówki firma wygenerowała i wykorzystała w danym okresie. Zawiera 3 sekcje: środki pieniężne z operacji, środki z inwestycji oraz środki z finansowania.
- Due Diligence w finansowaniu projektów Due Diligence w finansowaniu projektów Due diligence w finansowaniu projektów obejmuje zarządzanie i przegląd aspektów związanych z transakcją. Odpowiednie badanie due diligence gwarantuje, że nie pojawią się niespodzianki przy transakcji finansowej. Proces obejmuje kompleksowe zbadanie transakcji i sporządzenie wyceny kredytowej.
- Zwrot z inwestycji (ROI) Zwrot z inwestycji (ROI) Zwrot z inwestycji (ROI) to miara wydajności używana do oceny zwrotów z inwestycji lub porównania efektywności różnych inwestycji.
- Wymagana stopa zwrotu Wymagana stopa zwrotu Wymagana stopa zwrotu (stopa progowa) to minimalna stopa zwrotu, jaką inwestor spodziewa się uzyskać ze swojej inwestycji. Zasadniczo wymagana stopa zwrotu to minimalna akceptowalna rekompensata za poziom ryzyka inwestycji.
