Parytet opcji sprzedaży jest ważnym pojęciem w opcjach Opcje: opcje kupna i sprzedaży Opcja jest formą kontraktu pochodnego, który daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, kupna lub sprzedaży składnika aktywów w określonym terminie (data wygaśnięcia) o określona cena (cena wykonania). Istnieją dwa rodzaje opcji: kupna i sprzedaży. Opcje amerykańskie mogą być wykonywane w dowolnym momencie wycena, która pokazuje, w jaki sposób ceny opcji sprzedaży Opcja sprzedaży Opcja sprzedaży jest kontraktem opcyjnym, który daje kupującemu prawo, ale nie obowiązek, do sprzedaży bazowego papieru wartościowego po określonej cenie (znanej również jako cena wykonania) przed lub w określonym terminie wygaśnięcia. Jest to jeden z dwóch głównych rodzajów opcji, drugi to opcja kupna. , wzywa Opcja kupna Opcja kupna, powszechnie określana jako „wezwanie”,jest formą kontraktu pochodnego, który daje nabywcy opcji kupna prawo, ale nie obowiązek, kupna akcji lub innego instrumentu finansowego po określonej cenie - cenie wykonania opcji - w określonych ramach czasowych. oraz bazowy składnik aktywów Klasa aktywów Klasa aktywów to grupa podobnych instrumentów inwestycyjnych. Różne klasy lub rodzaje aktywów inwestycyjnych - takie jak inwestycje o stałym dochodzie - są grupowane na podstawie podobnej struktury finansowej. Są one zazwyczaj przedmiotem obrotu na tych samych rynkach finansowych i podlegają tym samym zasadom i przepisom. muszą być ze sobą spójne. Równanie to ustanawia związek między ceną kupna i opcji sprzedaży, które mają ten sam składnik aktywów. Aby ten związek zadziałał,opcja kupna i sprzedaży muszą mieć identyczną datę wygaśnięcia i cenę wykonania.
Relacja parytetu opcji put-call pokazuje, że portfel składający się z długich pozycji długich i krótkich W inwestycjach pozycje długie i krótkie stanowią kierunkowe zakłady inwestorów, że papier wartościowy wzrośnie (jeśli będzie długi) lub spadnie (jeśli będzie krótki). W obrocie aktywami inwestor może zajmować dwa rodzaje pozycji: długie i krótkie. Inwestor może kupić aktywa (zajmując pozycję długą) lub je sprzedać (zajmując pozycję krótką). Opcja kupna oraz krótkie długie i krótkie pozycje W inwestowaniu długie i krótkie pozycje oznaczają kierunkowe zakłady inwestorów, że papier wartościowy wzrośnie (jeśli jest długi) lub spadnie (jeśli jest krótki). W obrocie aktywami inwestor może zajmować dwa rodzaje pozycji: długie i krótkie. Inwestor może kupić aktywa (zajmując pozycję długą) lub je sprzedać (zajmując pozycję krótką). opcja sprzedaży powinna być równa kontraktowi terminowemu na ten sam instrument bazowy,wygaśnięcie i cena wykonania Cena wykonania to cena, po której posiadacz opcji może wykonać opcję kupna lub sprzedaży bazowego papieru wartościowego, w zależności od tego, czy posiada opcję kupna czy opcji sprzedaży. Opcja to umowa z prawem do wykonania kontraktu po określonej cenie, zwanej kursem wykonania. Cena £. To równanie można zmienić, aby pokazać kilka alternatywnych sposobów postrzegania tego związku.To równanie można zmienić, aby pokazać kilka alternatywnych sposobów postrzegania tego związku.To równanie można zmienić, aby pokazać kilka alternatywnych sposobów postrzegania tego związku.
Szybkie podsumowanie punktów
- Parytet opcji sprzedaży jest ważnym związkiem między cenami opcji sprzedaży, opcji kupna i aktywów bazowych
- Zależność ta jest prawdziwa tylko dla opcji europejskich o identycznych cenach wykonania, terminach zapadalności i aktywach bazowych (opcje europejskie mogą być wykonywane tylko w momencie wygaśnięcia, w przeciwieństwie do opcji amerykańskich, które można wykonać w dowolnym terminie przed datą wygaśnięcia)
- Teoria ta głosi, że jednoczesne posiadanie krótkiej opcji sprzedaży i długiej opcji kupna (identyczne ceny wykonania i wygaśnięcie) powinno zapewnić taki sam zwrot jak jeden kontrakt terminowy z tą samą datą wygaśnięcia co opcje i gdzie cena terminowa jest taka sama jak cena wykonania opcji
- Parytet opcji sprzedaży można wykorzystać do określenia możliwości arbitrażu na rynku
Kalkulator parytetu opcji put-call w programie Excel
Poniżej omówimy przykładowe pytanie dotyczące relacji parytetu opcji sprzedaży. Można to łatwo zrobić za pomocą programu Excel. Aby pobrać kalkulator parytetu opcji sprzedaży, zapoznaj się z bezpłatnym zasobem finansowym: Kalkulator parytetu opcji sprzedaży i opcji zakupu Kalkulator parytetu opcji sprzedaży Ten kalkulator parytetu opcji sprzedaży przedstawia związek między opcjami sprzedaży i ich aktywami bazowymi.
Interpretacja parytetu opcji put-call
Aby lepiej zrozumieć teorię parytetu opcji kupna, rozważmy hipotetyczną sytuację, w której kupujesz opcję kupna Opcja kupna Opcja kupna, powszechnie nazywana „kupnem”, jest formą kontraktu pochodnego, który daje nabywcy opcji kupna prawo, ale nie obowiązek, kupna akcji lub innego instrumentu finansowego po określonej cenie - cenie wykonania opcji - w określonych ramach czasowych. za 10 USD z ceną wykonania 100 USD i roczną datą zapadalności, a także sprzedaj opcję sprzedaży Opcja sprzedaży Opcja sprzedaży to umowa opcyjna, która daje kupującemu prawo, ale nie obowiązek, sprzedaży bazowego papieru wartościowego po określona cena (znana również jako cena wykonania) przed lub w określonym z góry terminie wygaśnięcia. Jest to jeden z dwóch głównych rodzajów opcji, drugi to opcja kupna.za 10 USD z identyczną ceną wykonania i terminem ważności. Zgodnie z parytetem opcji sprzedaży, byłoby to równoznaczne z zakupem instrumentu bazowego i pożyczeniem kwoty równej zdyskontowanej stopie dyskontowej po cenie wykonania W finansach przedsiębiorstw stopa dyskontowa to stopa zwrotu stosowana do dyskontowania przyszłych przepływów pieniężnych z powrotem do ich wartości. obecna wartość. Stopa ta jest często średnim ważonym kosztem kapitału przedsiębiorstwa (WACC), wymaganą stopą zwrotu lub stopą progową, którą inwestorzy spodziewają się zarobić w stosunku do ryzyka inwestycji. do dzisiaj. Cena kasowa aktywa wynosi 100 USD i zakładamy, że na koniec roku cena wynosi 110 USD - czy więc parytet opcji sprzedaży jest zachowany?byłoby to równoważne z zakupem instrumentu bazowego i pożyczeniem kwoty równej stopie dyskontowej zdyskontowanej po cenie wykonania W finansach przedsiębiorstw stopa dyskontowa to stopa zwrotu stosowana do dyskontowania przyszłych przepływów pieniężnych z powrotem do ich wartości bieżącej. Stopa ta jest często średnim ważonym kosztem kapitału przedsiębiorstwa (WACC), wymaganą stopą zwrotu lub stopą progową, którą inwestorzy spodziewają się zarobić w stosunku do ryzyka inwestycji. do dzisiaj. Cena kasowa aktywa wynosi 100 USD i zakładamy, że na koniec roku cena wynosi 110 USD - czy więc parytet opcji sprzedaży jest zachowany?byłoby to równoznaczne z zakupem instrumentu bazowego i pożyczeniem kwoty równej stopie dyskontowej zdyskontowanej po cenie wykonania W finansach przedsiębiorstw stopa dyskontowa to stopa zwrotu stosowana do dyskontowania przyszłych przepływów pieniężnych z powrotem do ich wartości bieżącej. Stopa ta jest często średnim ważonym kosztem kapitału przedsiębiorstwa (WACC), wymaganą stopą zwrotu lub stopą progową, którą inwestorzy spodziewają się zarobić w stosunku do ryzyka inwestycji. do dzisiaj. Cena kasowa aktywa wynosi 100 USD i zakładamy, że na koniec roku cena wynosi 110 USD - czy więc parytet opcji sprzedaży jest zachowany?lub stopa progowa, którą inwestorzy spodziewają się zarobić w stosunku do ryzyka inwestycji. do dzisiaj. Cena kasowa aktywa wynosi 100 USD i zakładamy, że na koniec roku cena wynosi 110 USD - czy więc parytet opcji sprzedaży jest zachowany?lub stopa progowa, którą inwestorzy spodziewają się zarobić, w stosunku do ryzyka inwestycji. do dzisiaj. Cena kasowa aktywa wynosi 100 USD i zakładamy, że na koniec roku cena wynosi 110 USD - czy więc parytet opcji sprzedaży jest zachowany?
Jeśli cena wzrośnie do 110 USD, skorzystasz z opcji kupna. Zapłaciłeś za to 10 USD, ale możesz kupić aktywa. Klasa aktywów Klasa aktywów to grupa podobnych instrumentów inwestycyjnych. Różne klasy lub rodzaje aktywów inwestycyjnych - takie jak inwestycje o stałym dochodzie - są grupowane na podstawie podobnej struktury finansowej. Są one zazwyczaj przedmiotem obrotu na tych samych rynkach finansowych i podlegają tym samym zasadom i przepisom. po cenie wykonania 100 USD i sprzedaj ją za 110 USD, czyli 0 USD netto. Sprzedałeś również opcję sprzedaży. Ponieważ wartość rynkowa aktywów wzrosła, opcja sprzedaży nie zostanie zrealizowana przez kupującego, a ty zgarniesz 10 USD. To daje Ci 10 dolarów z tego portfela.
Jaka jest wartość portfela składającego się z aktywów bazowych i pozycji krótkiej po cenie wykonania w dniu wygaśnięcia? Cóż, gdybyś zainwestował w aktywa po cenie spot. Cena spot. Cena spot to aktualna cena rynkowa papieru wartościowego, waluty lub towaru, który można kupić / sprzedać do natychmiastowego rozliczenia. Innymi słowy, jest to cena, po której sprzedający i kupujący wyceniają teraz aktywa. 100 USD, a zakończyło się na 110 USD, a cenę wykonania w terminie zapadalności należało spłacić od pożyczonej kwoty, która wynosiłaby 100 USD, a kwota netto wynosiłaby 10 USD. Widzimy, że oba te portfele mają wartość netto do dodatnich 10 USD, a parytet opcji sprzedaży jest zachowany.
Dlaczego parytet opcji put-call jest ważny?
Teoria parytetu opcji put-call jest ważna do zrozumienia, ponieważ związek ten musi istnieć w teorii. W przypadku europejskich opcji sprzedaży i kupna, jeśli ta relacja się nie utrzyma, pozostawia to szansę na arbitraż. Arbitraż Arbitraż to strategia wykorzystywania różnic cen na różnych rynkach dla tego samego aktywa. Aby tak się stało, musi zaistnieć sytuacja co najmniej dwóch równoważnych aktywów o różnych cenach. Zasadniczo arbitraż to sytuacja, z której przedsiębiorca może czerpać zyski. Przekształcając tę formułę, możemy znaleźć dowolny składnik równania. To pozwala nam stworzyć syntetyczną opcję kupna lub sprzedaży. Jeśli portfel opcji syntetycznej kosztuje mniej niż faktyczna opcja, w oparciu o parytet opcji sprzedaży, przedsiębiorca może zastosować strategię arbitrażu w celu osiągnięcia zysku.
Co to jest równanie parytetu opcji put-call?
Jak wspomniano powyżej, równanie parzystości opcji put call można zapisać na wiele różnych sposobów i przestawić, aby wyciągać różne wnioski. Oto kilka typowych sposobów wyrażania tego:
St + pt = ct + X / (1 + r) ^ T
Powyższe równanie pokazane w tej kombinacji można interpretować jako portfel posiadający pozycję długą Pozycje długie i krótkie W inwestowaniu pozycje długie i krótkie reprezentują zakłady kierunkowe inwestorów, że papier wartościowy wzrośnie (jeśli będzie długi) lub spadnie (jeśli będzie krótki) . W obrocie aktywami inwestor może zajmować dwa rodzaje pozycji: długie i krótkie. Inwestor może kupić aktywa (zajmując pozycję długą) lub je sprzedać (zajmując pozycję krótką). w aktywach bazowych i opcji sprzedaży powinny odpowiadać portfelowi posiadającemu pozycję długą w opcji kupna i cenie wykonania. Zgodnie z parytetem opcji sprzedaży, relacja ta powinna być utrzymana, w przeciwnym razie zaistniałaby okazja do arbitrażu.
ct - pt = St - X / (1 + r) ^ T
W tej wersji parytetu opcji sprzedaży portfel, który zajmuje pozycję długą w opcji kupna i pozycję krótką w opcji sprzedaży, powinien odpowiadać portfelowi składającemu się z pozycji długiej w aktywach bazowych i pozycji krótkiej w cenie wykonania.
W przypadku powyższych równań zmienne można interpretować jako:
- St = Cena Spot Cena Spot Cena spot to aktualna cena rynkowa papieru wartościowego, waluty lub towaru, które można kupić / sprzedać do natychmiastowego rozliczenia. Innymi słowy, jest to cena, po której sprzedający i kupujący wyceniają teraz aktywa. Instrumentu Bazowego
- pt = Cena Opcji Sprzedaży
- ct = cena opcji kupna
- X / (1 + r) ^ T = Wartość bieżąca Wartość bieżąca netto (NPV) Wartość bieżąca netto (NPV) to wartość wszystkich przyszłych przepływów pieniężnych (dodatnich i ujemnych) w całym okresie trwania inwestycji, zdyskontowanych do teraźniejszości. Analiza NPV jest formą wyceny wewnętrznej i jest szeroko stosowana w finansach i księgowości do określania wartości przedsiębiorstwa, zabezpieczenia inwestycji, ceny wykonania, dyskontowanej od daty wygaśnięcia
- r = Stopa dyskontowa, często stopa wolna od ryzyka Stopa wolna od ryzyka Stopa zwrotu wolna od ryzyka to stopa procentowa, jakiej inwestor może oczekiwać na inwestycji obarczonej zerowym ryzykiem. W praktyce przyjmuje się, że stopa wolna od ryzyka jest równa odsetkom płaconym od trzymiesięcznego bonu skarbowego, co jest ogólnie najbezpieczniejszą inwestycją, jaką może dokonać inwestor.
Równanie można również uporządkować i rozwiązać dla określonego komponentu. Na przykład na podstawie parytetu opcji kupna można stworzyć syntetyczną opcję kupna. Poniżej przedstawiono syntetyczną opcję kupna:
ct = St + pt - X / (1 + r) ^ T
Tutaj widzimy, że opcja kupna Opcja kupna Opcja kupna, powszechnie nazywana „kupnem”, jest formą kontraktu pochodnego, który daje nabywcy opcji kupna prawo, ale nie obowiązek, kupna akcji lub innych instrument finansowy po określonej cenie - kursie wykonania opcji - w określonym przedziale czasowym. powinna być równa portfelowi z długą pozycją na aktywie bazowym, pozycja długa na opcji sprzedaży Opcja sprzedaży Opcja sprzedaży to kontrakt opcyjny, który daje kupującemu prawo, ale nie obowiązek, do sprzedaży bazowego papieru wartościowego po cenie określona cena (znana również jako cena wykonania) przed lub w określonym z góry terminie wygaśnięcia. Jest to jeden z dwóch głównych rodzajów opcji, drugi to opcja kupna. i krótka pozycja po kursie wykonania.Ten portfel można traktować jako syntetyczną opcję kupna. Jeśli ta relacja się nie powiedzie, istnieje możliwość arbitrażu. Jeśli syntetyczna opcja kupna była niższa niż opcja kupna, możesz kupić syntetyczną opcję kupna i sprzedać rzeczywistą opcję kupna z zyskiem.
Parytet opcji kupna - przykład europejskiej opcji kupna
Rozważmy teraz kwestię dotyczącą parytetu opcji sprzedaży. Załóżmy, że europejska opcja kupna baryłki ropy naftowej z ceną wykonania 50 USD i jednomiesięcznym terminem zapadalności kosztuje 5 USD. Jaka jest cena premii sprzedaży z identyczną ceną wykonania i czasem do wygaśnięcia, jeśli miesięczna stopa wolna od ryzyka wynosi 2%, a cena kasowa instrumentu bazowego wynosi 52 USD?
Tutaj możemy zobaczyć obliczenia, które zostaną użyte do znalezienia premii sprzedaży:
Te obliczenia można również wykonać w programie Excel. Poniżej przedstawiono rozwiązanie powyższego pytania wykonane w programie Excel:
Kalkulator parytetu opcji sprzedaży Ten kalkulator parytetu opcji sprzedaży przedstawia związek między opcjami sprzedaży, opcjami kupna i ich aktywami bazowymi.
Jeśli chcesz dowiedzieć się więcej o modelowaniu finansowym, zapoznaj się z kursami modelowania finansowego w finansach
Dodatkowe zasoby
Finance jest oficjalnym dostawcą globalnego programu Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari, program certyfikacji, który ma pomóc każdemu zostać światowej klasy analitykiem finansowym . Aby kontynuować karierę, przydatne będą poniższe dodatkowe zasoby finansowe:
- Opcje: Call and Puts Opcje: Call and Puts Opcja jest formą kontraktu pochodnego, który daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, kupna lub sprzedaży aktywów w określonym terminie (data wygaśnięcia) po określonej cenie (wykonanie Cena £). Istnieją dwa rodzaje opcji: kupna i sprzedaży. Opcje amerykańskie można wykonać w dowolnym momencie
- Modele wyceny opcji Modele wyceny opcji Modele wyceny opcji to modele matematyczne, które wykorzystują pewne zmienne do obliczenia teoretycznej wartości opcji. Teoretyczna wartość pliku
- Arbitraż Arbitraż Arbitraż to strategia wykorzystywania różnic cen na różnych rynkach dla tego samego aktywa. Aby tak się stało, musi zaistnieć sytuacja co najmniej dwóch równoważnych aktywów o różnych cenach. Zasadniczo arbitraż to sytuacja, z której przedsiębiorca może czerpać zyski
- Instrumenty pochodne Instrumenty pochodne Instrumenty pochodne to kontrakty finansowe, których wartość jest powiązana z wartością aktywów bazowych. Są to złożone instrumenty finansowe, które są wykorzystywane do różnych celów, w tym do zabezpieczania i uzyskiwania dostępu do dodatkowych aktywów lub rynków.
