Wartość bieżąca netto (NPV) to wartość wszystkich przyszłych przepływów pieniężnych Zestawienie przepływów pieniężnych Zestawienie przepływów pieniężnych (zwane także rachunkiem przepływów pieniężnych) jest jednym z trzech kluczowych sprawozdań finansowych, które przedstawiają wygenerowane i wydane środki pieniężne określony okres (np. miesiąc, kwartał lub rok). Rachunek przepływów pieniężnych działa jako pomost między rachunkiem zysków i strat a bilansem (dodatnim i ujemnym) przez cały okres trwania inwestycji zdyskontowanej do chwili obecnej. Analiza NPV jest formą wyceny wewnętrznej i jest szeroko stosowana w finansach Omówienie finansów korporacyjnych Finanse korporacyjne zajmują się strukturą kapitałową przedsiębiorstwa, w tym jego finansowaniem i działaniami podejmowanymi przez kierownictwo w celu zwiększenia wartości i rozliczenia w celu określenia wartości przedsiębiorstwa. biznes, bezpieczeństwo inwestycji, projekt kapitałowy,nowe przedsięwzięcie, program redukcji kosztów i wszystko, co wiąże się z przepływem gotówki.
Formuła NPV
Wzór na wartość bieżącą netto jest następujący:
Gdzie:
- Z 1 = przepływ gotówki w czasie 1
- Z 2 = przepływ gotówki w czasie 2
- r = stopa dyskontowa
- X 0 = Wypływ gotówki w czasie 0 (tj. Cena zakupu / inwestycja początkowa)
Dlaczego stosuje się analizę wartości bieżącej netto (NPV)?
Analiza NPV służy do określenia wartości inwestycji, projektu lub dowolnej serii przepływów pieniężnych. Jest to miara kompleksowa, ponieważ uwzględnia wszystkie przychody. Przychody ze sprzedaży Przychody ze sprzedaży to dochód uzyskiwany przez firmę ze sprzedaży towarów lub świadczenia usług. W rachunkowości terminy „sprzedaż” i „przychód” mogą być i często są używane zamiennie na oznaczenie tego samego. Przychód niekoniecznie oznacza otrzymaną gotówkę. , wydatki i koszty kapitałowe związane z inwestycją w wolne przepływy pieniężne (FCF) Wolne przepływy pieniężne (FCF) Wolne przepływy pieniężne (FCF) mierzą zdolność firmy do produkowania tego, na czym najbardziej zależy inwestorom: gotówki, która jest dostępna, rozprowadzana według uznania sposób .
Oprócz uwzględnienia wszystkich przychodów i kosztów uwzględnia również czas wystąpienia każdego przepływu środków pieniężnych, który może mieć duży wpływ na wartość bieżącą inwestycji. Na przykład, lepiej jest widzieć napływy gotówki wcześniej, a ich wypływy później, niż odwrotnie.
Dlaczego przepływy pieniężne są dyskontowane?
Przepływy pieniężne w analizie wartości bieżącej netto są dyskontowane z dwóch głównych powodów: (1) w celu skorygowania o ryzyko okazji inwestycyjnej oraz (2) w celu uwzględnienia wartości pieniądza w czasie (TVM).
Pierwsza kwestia (dostosowanie się do ryzyka) jest konieczna, ponieważ nie wszystkie firmy, projekty lub możliwości inwestycyjne mają ten sam poziom ryzyka. Innymi słowy, prawdopodobieństwo otrzymania przepływu gotówki z amerykańskiego bonu skarbowego jest znacznie wyższe niż prawdopodobieństwo otrzymania przepływu gotówki od młodego start-upu technologicznego.
Aby uwzględnić to ryzyko, stopa dyskontowa jest wyższa dla bardziej ryzykownych inwestycji i niższa dla bezpieczniejszych. Za przykład stopy wolnej od ryzyka uważa się amerykański skarb państwa, a wszystkie inne inwestycje są mierzone na podstawie tego, o ile większe ryzyko ponoszą w stosunku do tego.
Drugi punkt (uwzględnienie wartości pieniądza w czasie) jest wymagany, ponieważ z powodu inflacji, stóp procentowych i kosztów alternatywnych, pieniądze są tym cenniejsze, im szybciej je otrzymają. Na przykład otrzymanie 1 miliona dolarów dzisiaj jest znacznie lepsze niż milion dolarów otrzymanych za pięć lat. Jeśli pieniądze zostaną otrzymane dzisiaj, można je zainwestować i zarabiać na odsetkach, więc za pięć lat będą warte ponad 1 milion dolarów.
Przykład wartości bieżącej netto (NPV)
Spójrzmy na przykład, jak obliczyć bieżącą wartość netto szeregu przepływów pieniężnych. Wycena Bezpłatne przewodniki po wycenie, aby nauczyć się najważniejszych pojęć we własnym tempie. W tych artykułach nauczysz się najlepszych praktyk wyceny przedsiębiorstw oraz tego, jak wycenić firmę za pomocą analizy porównawczej firmy, modelowania zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) i transakcji precedensowych, stosowanych w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału itp. Jak widać na poniższym zrzucie ekranu, założenie jest takie, że inwestycja zwraca się w wysokości 10 000 USD rocznie przez okres 10 lat, a wymagana stopa dyskontowa wynosi 10%.
Ostateczny wynik jest taki, że wartość tej inwestycji jest dziś warta 61 446 dolarów. Oznacza to, że racjonalny inwestor byłby skłonny zapłacić dziś 61 466 USD, aby otrzymać 10 000 USD rocznie przez 10 lat. Płacąc tę cenę, inwestor otrzymałby wewnętrzną stopę zwrotu. Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) to stopa dyskontowa, która sprawia, że wartość bieżąca netto (NPV) projektu wynosi zero. Innymi słowy, jest to oczekiwana składana roczna stopa zwrotu, która zostanie uzyskana z projektu lub inwestycji. (IRR) 10%. Płacąc mniej niż 61 000 USD, inwestor uzyskałby wewnętrzną stopę zwrotu większą niż 10%.
Pobierz bezpłatny szablon
Wpisz swoje imię i nazwisko oraz adres e-mail w poniższym formularzu i pobierz bezpłatny szablon już teraz!
Funkcje NPV w programie Excel
Excel oferuje dwie funkcje do obliczania wartości bieżącej netto: NPV i XNPV. Te dwie funkcje używają tego samego wzoru matematycznego przedstawionego powyżej, ale oszczędzają analitykowi czas na obliczanie go w długiej formie.
Zwykła funkcja NPV = NPV () zakłada, że wszystkie przepływy pieniężne w szeregu występują w regularnych odstępach czasu (tj. Lata, kwartały, miesiące) i nie dopuszcza żadnej zmienności w tym okresie.
Funkcja XNPV = XNPV () pozwala na zastosowanie określonych dat do każdego przepływu gotówki, dzięki czemu mogą one występować w nieregularnych odstępach czasu. Ta funkcja może być bardzo przydatna, ponieważ przepływy pieniężne są często nierównomiernie rozłożone i wymagany jest zwiększony poziom precyzji.
Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) i NPV
Wewnętrzna stopa zwrotu (wewnętrzna stopa zwrotu IRR (IRR) Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) to stopa dyskontowa, która powoduje, że wartość bieżąca netto (NPV) projektu wynosi zero. Innymi słowy, jest to oczekiwana złożona roczna stopa zwrotu, która zostanie uzyskana z projektu lub inwestycji.) jest stopą dyskontową, przy której bieżąca wartość netto inwestycji jest równa zeru. Innymi słowy, jest to złożony roczny zwrot, który inwestor spodziewa się zarobić (lub faktycznie zarobić) w okresie trwania inwestycji.
Na przykład, jeśli papier wartościowy oferuje serię przepływów pieniężnych o wartości bieżącej netto 50 000 USD, a inwestor zapłaci za niego dokładnie 50 000 USD, wówczas wartość bieżąca netto inwestora wynosi 0 USD. Oznacza to, że zarobią niezależnie od stopy dyskontowej na papierze wartościowym. Idealnie byłoby, gdyby inwestor zapłacił mniej niż 50 000 USD, a zatem uzyskałby IRR wyższą niż stopa dyskontowa.
Zazwyczaj inwestorzy i menedżerowie biznesowi biorą pod uwagę zarówno NPV, jak i IRR w połączeniu z innymi danymi podczas podejmowania decyzji. Dowiedz się więcej o IRR vs XIRR w Excelu XIRR vs IRR Dlaczego warto używać XIRR vs IRR. XIRR przypisuje określone daty do każdego indywidualnego przepływu środków pieniężnych, dzięki czemu jest dokładniejszy niż IRR podczas budowania modelu finansowego w programie Excel. .
Ujemna i dodatnia wartość bieżąca netto
Jeżeli wartość bieżąca netto projektu lub inwestycji jest ujemna, oznacza to, że oczekiwana stopa zwrotu, która zostanie z niego uzyskana, jest niższa niż stopa dyskontowa (wymagana stopa zwrotu lub stopa wymagana Stopa przeszkody Definicja Wymagana stopa zwrotu, która jest również określana jako minimalna akceptowalna stopa zwrotu (MARR), to minimalna wymagana stopa zwrotu lub stopa docelowa, jakiej inwestorzy oczekują od inwestycji. Stopa jest określana na podstawie oceny kosztu kapitału, związanego z tym ryzyka, bieżących możliwości rozwoju działalności , stopy zwrotu z podobnych inwestycji i inne czynniki). Nie musi to oznaczać, że projekt „straci pieniądze”. Może bardzo dobrze generować zysk księgowy (dochód netto), ale ponieważ wygenerowana stopa zwrotu jest niższa niż stopa dyskontowa, uważa się, że niszczy wartość. Jeśli NPV jest dodatnia,tworzy wartość.
Zastosowania w modelowaniu finansowym
Wartość bieżąca netto firmy
Aby wycenić biznes, analityk stworzy szczegółowy model zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF. Szkolenie modelu DCF Bezpłatny przewodnik Model DCF to specyficzny rodzaj modelu finansowego używanego do wyceny przedsiębiorstwa. Model jest po prostu prognozą niezlewarowanych wolnych przepływów pieniężnych firmy w programie Excel. Ten model finansowy będzie obejmował wszystkie przychody, wydatki, koszty kapitałowe i szczegóły działalności. Po przyjęciu kluczowych założeń analityk może stworzyć pięcioletnią prognozę trzech sprawozdań finansowych. Trzy sprawozdania finansowe Trzy sprawozdania finansowe to rachunek zysków i strat, bilans i rachunek przepływów pieniężnych. Te trzy podstawowe zestawienia są zawiłe (rachunek zysków i strat, bilans i przepływy pieniężne) i obliczają wolne przepływy pieniężne firmy (FCFF) Wycena Bezpłatne przewodniki po wycenie, aby nauczyć się najważniejszych pojęć we własnym tempie.W tych artykułach nauczysz się najlepszych praktyk wyceny przedsiębiorstw oraz tego, jak wycenić firmę za pomocą analizy porównawczej firmy, modelowania zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) i transakcji precedensowych, stosowanych w bankowości inwestycyjnej, badaniach kapitału, zwanych również niezlewarowanymi przepływami pieniężnymi . Wreszcie, wartość końcowa jest używana do wyceny firmy poza okres prognozy, a wszystkie przepływy pieniężne są dyskontowane z powrotem do teraźniejszości według średniego ważonego kosztu kapitału firmy. Aby dowiedzieć się więcej, zapoznaj się z bezpłatnym szczegółowym kursem modelowania finansowego Finance.wartość końcowa służy do wyceny przedsiębiorstwa poza okres prognozy, a wszystkie przepływy pieniężne są dyskontowane z powrotem do chwili obecnej według średniego ważonego kosztu kapitału firmy. Aby dowiedzieć się więcej, zapoznaj się z bezpłatnym szczegółowym kursem modelowania finansowego Finance.wartość końcowa służy do wyceny firmy poza okres prognozy, a wszystkie przepływy pieniężne są dyskontowane z powrotem do chwili obecnej według średniego ważonego kosztu kapitału firmy. Aby dowiedzieć się więcej, zapoznaj się z bezpłatnym szczegółowym kursem modelowania finansowego Finance.
Wartość bieżąca netto projektu
Wycena projektu jest zwykle prostsza niż całej firmy. Podobne podejście jest stosowane, gdzie wszystkie szczegóły projektu są modelowane w programie Excel, jednak okres prognozy będzie obejmował cały okres trwania projektu i nie będzie wartości końcowej. Po obliczeniu wolnych przepływów pieniężnych można je zdyskontować z powrotem do teraźniejszości w WACC firmy WACC WACC jest średnim ważonym kosztem kapitału firmy i reprezentuje łączny koszt kapitału, w tym kapitał własny i dług. Wzór WACC to = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ten przewodnik zawiera przegląd tego, czym jest, dlaczego jest używany, jak to obliczyć, a także zawiera kalkulator WACC do pobrania lub odpowiednią stawkę progową.
Wady wartości bieżącej netto
Chociaż wartość bieżąca netto (NPV) jest najczęściej stosowaną metodą oceny możliwości inwestycyjnych, ma ona pewne wady, które należy dokładnie rozważyć.
Kluczowe wyzwania związane z analizą NPV obejmują:
- Należy przyjąć długą listę założeń
- Wrażliwe na niewielkie zmiany założeń i czynników wpływających Modelowanie wyceny w programie Excel Modelowanie wyceny w programie Excel może odnosić się do kilku różnych rodzajów analiz, w tym analizy zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), porównywalnych mnożników handlowych
- Łatwo manipulować, aby uzyskać żądany wynik
- Może nie obejmować korzyści / skutków drugiego i trzeciego rzędu (np. Na inne części firmy)
- Zakłada stałą stopę dyskontową w czasie
- Dokładna korekta ryzyka jest trudna do wykonania (trudno uzyskać dane na temat korelacji, prawdopodobieństw)
Dodatkowe zasoby
Wartość bieżąca netto (NPV) to najbardziej szczegółowa i szeroko stosowana metoda oceny atrakcyjności inwestycji. Mamy nadzieję, że ten przewodnik pomógł Ci lepiej zrozumieć, jak to działa, dlaczego jest używany, a także wady / zalety.
Finance jest oficjalnym dostawcą programu certyfikacji Financial Modeling & Valuation Analyst. Certyfikat FMVA® Dołącz do ponad 350 600 studentów, którzy pracują dla firm takich jak Amazon, JP Morgan i Ferrari. Aby kontynuować karierę, zapoznaj się z tymi odpowiednimi zasobami:
- Przewodnik po modelowaniu finansowym Czym jest modelowanie finansowe Modelowanie finansowe jest wykonywane w programie Excel w celu prognozowania wyników finansowych firmy. Omówienie tego, czym jest modelowanie finansowe, jak i dlaczego budować model.
- Najlepsze praktyki modelowania finansowego Najlepsze praktyki modelowania finansowego Ten artykuł ma na celu dostarczenie czytelnikom informacji na temat najlepszych praktyk w zakresie modelowania finansowego oraz łatwy do naśladowania przewodnik krok po kroku dotyczący tworzenia modelu finansowego.
- Zaawansowane formuły programu Excel Zaawansowane formuły programu Excel, które trzeba znać Te zaawansowane formuły programu Excel są niezbędne do poznania i przeniosą Twoje umiejętności analizy finansowej na wyższy poziom. Zaawansowane funkcje Excela, które musisz znać. Poznaj 10 najlepszych formuł programu Excel, których regularnie używa każdy światowej klasy analityk finansowy. Te umiejętności usprawnią pracę z arkuszami kalkulacyjnymi w każdej karierze
- Wszystkie artykuły dotyczące wyceny Wycena Wycena odnosi się do procesu ustalania bieżącej wartości przedsiębiorstwa lub aktywów. Można to zrobić za pomocą kilku technik. Analitycy, którzy chcą
